РОСТ ЭКОНОМИКИ, ИТОГИ МАРТА
Рост экономики по-прежнему обеспечивается за счет неторгуемых секторов, что усиливает ее перегрев.
За январь-март краткосрочный индикатор экономики (КЭИ) снизился с 5,2% до 4,7%. Рост КЭИ выше 4,7% обеспечивался за счет неторгуемых секторов, тогда как реальный сектор немного замедлил рост. Отмечается существенный перегрев на стороне проциклических и зависимых от фискальных стимулов секторов экономики, в особенности в секторе строительства.
Источник: данные БНС
Рост в секторе строительства ускорился с 12,7% до 15,9%. Подобные значения прироста являются пиковыми для отрасли за последние 2 года, даже учитывая двузначный рост прошлого года. Объем выполненных строительных работ в марте вырос на 18,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил ₸498,9 млрд. Подобный рост обеспечивается за счет бюджетных средств, а не за счет роста доходов населения или роста производительности. В условиях дефицита бюджета вливания в данную отрасль приводят к перегреву экономики и ведут к значительному росту инфляционного давления.
Продолжающееся восстановление темпов роста в сельском хозяйстве (+0,3 п.п. по отношению к прошлому месяцу) происходило за счет существенного прироста в производстве животноводческой продукции. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года, было надоено на 9,6% больше молока, на 7,3% увеличился убой скота и птицы (в живом весе). При этом в секторе растениеводства отмечается стагнация второй месяц подряд. Учитывая природные обстоятельства по существенному увеличению объема воды, ожидается серьезное замедление данного сегмента в ближайшие месяцы.
Рост в разрезе отраслей, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года
Источник: данные БНС
В целом, по остальным секторам экономики фиксируется замедление. В производственном секторе происходило снижение темпов роста с 4,6% до 3,8%, что тяготеет к средним значениям за прошлые 12 месяцев (3,9%) и отражает определенный оптимум. За 3 месяца объем произведенной продукции составил ₸11,5 трлн.
Наблюдается стабилизация темпов роста горнодобывающего сегмента. Объем производства в отрасли вырос на 1,9% по сравнению с показателями прошлого года. Добыча нефти и газа выросла на 0,3% и на 3,4%, тогда как добыча металлургических руд выросла на 7,3%.
Объем производства обрабатывающего сегмента замедлился до 5,6%, при этом текущий темп роста находится на уровне средних значений за прошлые 12 месяцев. Подобная стагнация объясняется снижением объема производства пищевой промышленности. За отчетный период производство продуктов питания сократилось на 2,6%, а производство напитков снизилось на 7,5%. Снижение наблюдается и на стороне текстильной промышленности. Значительный прирост импорта из-за переукреплённого курса приводит к ухудшению конкурентоспособности продукции отечественного производства. Продолжительный тренд по снижению объемов производства может сигнализировать об ухудшении положения отечественных предприятий.
Сектор транспорта и складирования замедлился до 8,3%, однако значение все еще выше, чем среднее за 12 месяцев. Замедление произошло за счет снижения объема грузооборота на 2,9% (до 120,3 млрд т-км), из них на перевозку груза железнодорожным транспортом приходится 63% всего объема грузооборота, поэтому снижение перевозки на 7,4% привело к совокупному замедлению роста этого сегмента. При этом перевозки автомобильным транспортом выросли на 12,9%, транспортировка по трубопроводам - на 3,9%, воздушным транспортом - на 5,7% и морским транспортом - на 429%.
В секторе услуг наибольшее негативное влияние оказала торговая отрасль, темп роста которой снизился с 4,2% до 3,3% в результате замедления темпов продаж оптовых товаров. Отмечается существенное замедление данной отрасли. Вероятнее всего, сравнительно низкие темпы прироста объясняются высокой базой и бурным ростом прошлых лет. Сектор торговли увеличивался преимущественно за счет активного роста выдачи потребительских кредитов населению и фактора активного реэкспорта, который сейчас отходит на второй план.
Индекс физического объема оптовой торговли за месяц сократился с 4,0% до 2,6% к соответствующему периоду прошлого года. На оптовую торговлю приходится 67,8% доли отрасли, при этом его доля сокращается с начала года. В структуре розничной торговли по сравнению с прошлым годом на 7,6% выросли объемы реализации продовольственных товаров и на 3,9% непродовольственных товаров.
В отрасли информационно-коммуникационных технологий и связи второй месяц наблюдается снижение от прежнего крайне высокого темпа роста, восстанавливаясь до средних значений. Объемы услуг почтовой и курьерской деятельности за март сократился на 2,9% по сравнению с показателями прошлого года. Объем услуг связи вырос на 9,3% по сравнению с показателями за январь-март 2023 года. Существенный вклад в рост обеспечивают услуги по сети Интернет, которые с начала года выросли на 17,2% по сравнению с аналогичными показателями прошлого года.
В совокупности, текущие темпы роста достигаются за счет перегрева экономики и поддержания повышенного совокупного спроса. Весь рост выше 4,3%, обеспечили циклические компоненты и неторгуемый сектор, которые напрямую зависят от фискального и кредитного стимулирования. Рост данных секторов крайне неустойчив и непродуктивен с точки зрения структурного развития и усложнения экономики. В подобных условиях расширение фискального стимулирования негативно повлияет на обеспечение устойчивого и качественного роста экономики. С другой стороны, в связи с резким изменением погодных условий и подтоплением значительной части городов, правительство, вероятнее всего, выделит существенные средства для борьбы с последствиями паводков, что увеличит дефицит бюджета и ускорит перегрев экономики.
Краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) – рассчитывается для определения состояния экономики в Казахстане. КЭИ рассчитывается по реальному темпу роста 6 отраслей, которые составляют свыше 60% от ВВП: это сельское хозяйство, промышленность, строительство, торговля, связь, транспорт и складирование. КЭИ является опережающим индикатором, выступающий в качестве прокси индикатора ВВП.
UTC+00
