ИТОГИ ГОДА. THE TENGE AWARDS! СХЕМАТОЗ, ОТКРЫТИЕ И НАДЕЖДА ГОДА

Проблема года. Миф о закредитованности. Никто не любит платить свои кредиты, ведь берёшь чужие деньги и на время, а отдаёшь свои, навсегда, да ещё и с процентами, а учитывая высокую базовую ставку и всегда высокие проценты по потребительским займам — это порождает постоянно желание списать кредиты. Средний размер розничного банковского кредита на одного казахстанца — 768 тысяч тенге. Средний размер банковского счета на одного казахстанца — 825 тысяч тенге. За последние два года темпы роста потребительского кредитования в стране замедлились вдвое — с 40% до 20%. Под соусом данной проблемы планируется ужесточить выдачу кредитов, в частности тем, кто имеет хоть одну просрочку, а также игроманам и малоимущим. Это может привести к реальным проблемам — росту незаконного ростовщичества.

Разочарование года. Нацтумбочка и хронический дефицит бюджета. К сожалению, даже в отдалённых KPI профицитный бюджет Казахстана не ставится как конечная цель, к которой мы должны прийти хотя бы в отдалённом будущем. Наоборот, несмотря на просьбы президента и программу «Нацфонд — детям» мы из нашей задачки, нашей Нацтумбочки берём всё больше и больше. Но главное, что сам Нацфонд остаётся чем-то эфемерным. Сейчас это просто набор счетов у Нацбанка. Он не выделен как отдельная корпоративная структура, что приводит к казусам, которые были в этом году. Убыток нашего достояния удалось узнать лишь к апрелю — 1,4 трлн тенге, потому, что до этого Нацбанк заявлял, что доходность сложилась отрицательной и всё. Но реальный убыток составил 2,6 трлн тенге или 10,35%, что стало известно из аналитического отчёта предоставленного президенту. Нацфонду очень нужна прозрачность и нормальное корпоративное управление. 

Прогноз года. Новый налоговый кодекс и повышение НДС до 16%. Повышение ставки НДС до 16% не приведет к отклонению инфляции от запланированного коридора, считают в профильном министерстве, однако принесёт от 2 до 2,4 трлн тенге в дефицитный бюджет. Независимые оценки не такие радужные — и инфляция может чуть вырасти, и в бюджет в итоге поступит значительно меньше. Новый НДС — это часть свежего налогового кодекса на который возлагаются большие надежды. Он должен вступить в силу с 1 января 2025 года и призван сместить акцент на налоговое администрирование. Рассматривается внедрение новой сервисной модели взаимодействия между фискальными органами и налогоплательщиками. Ожидается сокращение отчетности, упрощение налогового контроля и цифровизация всех процессов. Очень не хочется, чтобы завышенные ожидания этого года стали разочарованием следующего.

Аномалия года. Курс тенге и его внезапные необъяснимые взлёты и падения. Факторы внутренней поддержки в лице обязательных конвертаций валютной выручки и конвертации для обеспечения трансфертов с Нацфонда в бюджет лишь частично объясняют, почему тенге укрепился в марте до 431,1 тенге за доллар или минус 6,8% с начала года. Нацбанк тогда так ничего дельного сказать и не смог. Зато потом сравнительно высокая ставка и относительно стабильный курс тенге способствовали к росту интереса к тенговым инструментам инвестирования. Поэтому, ожидания по дальнейшему снижению базовой ставки и отмена правила по обязательной конвертации части валютной выручки ухудшили ожидания участников рынка, что способствовало резкому ослаблению тенге до бюджетного курса и даже больше. С середины августа курс начал слабеть и достиг уровня 482,8 тенге за доллар к концу сентября или плюс 7,5% с середины августа. Только к концу года тенге вернулся на уровень 455-460 тенге за доллар, благодаря существенным объемам конвертаций валюты из Нацфонда, выше 1 млрд долларов, для обеспечения трансфертов и покупок акций КМГ, при этом курс по-прежнему слабо реагирует на внешнеэкономические факторы.

Переговорщик года. Канат Бисимбаевич Шарлапаев заключает уже вторую крупную и интересную сделку для Казахстана. Первую он провёл ещё в 2022-м году в должности председателя Национального управляющего холдинга Байтерек. Парализованный санкциями против материнской структуры, Сбербанк Казахстан (впоследствии Bereke Bank) был куплен за счёт кредита и дивидендов, то есть государству банк не стоил ничего. Вторую мегасделку удалось совершить уже в должности министра промышленности и строительства Республики Казахстан — вместо $3,5 млрд АрселорМиттал Темиртау был выкуплен у индийского инвестора всего за $286 млн. При этом Лакшми Миттал не только полностью признал сделку с правительством Казахстана завершенной, но и задокументировал своё обещание не выставлять никаких претензий нашей стране. Подобные сделки делают Каната Бисимбаевича самым важным переговорщиком года. THE TENGE уверен, что если бы Казахстану понадобилось бы купить Citi — здесь тоже не было бы проблем!

Открытие года. И снова Канат Бисимбаевич Шарлапаев, который родился в 1981 году в Саратовской области. Окончил Саратовский социально-экономический университет в РФ, Cranfield School of Management в Великобритании. Начал карьеру в 2006 году в Citi и закончил её в том же банке в 2022 году в должности регионального директора по стратегии, планированию и анализу на развивающихся рынках Африки, Ближнего Востока и Восточной Европы инвестбанка. Со 2 февраля назначен председателем холдинга «Байтерек». За это время успел выучить казахский язык, так как не знал его. Сначала отказался от российского, а позже и от британского гражданства. Это новое лицо в нашем правительстве.

Схематоз года. Покупка Минфином у Минфина акций КазМунайГаза за счёт средств Нацфонда. Новый способ взять деньги из Нацфонда придумали где-то в недрах правительства. К сожалению, THE TENGE не знает конкретное имя автора схемы, но он достоин награды! В октябре в бюджет Казахстана уже поступил рекордный объём дивидендов от квазигоссектора в размере 502 млрд тенге. Пока не очень ясно кто так щедро заплатил, но если сопоставить тайминг — Самрук-Казына перенаправил в бюджет средства, полученные от продажи акций КазМунайГаз Нацфонду. Всего в ноябре из Нацфонда трансфертами в бюджет и на акции КазМунайГаза потратили $1,32 млрд. Схема гениальна потому что президент требовал не тратить Нацфонд, а здесь речь идёт не просто про изъятие из нашей национальной тумбочки благосостояния, но вместо взятых денег туда положили акции. И никого не волнует, что Минфин купил акции компании, чьим конечным акционером выступает тот же самый Минфин, так как владеет 100% акций Самрук-Казына.

Урок года. Крах Silicon Valley Bank. Утром 10 марта 2023 года Калифорнийский департамент финансовой защиты и инноваций наложил арест на SVB и передал его под управление Федеральной корпорации по страхованию вкладов. 89% депозитных обязательств банка на сумму $172 миллиарда превысили максимальный размер, застрахованный FDIC. К краху привели вполне конкретные просчёты руководства банка — во время пандемии COVID-19 технологический сектор пережил период роста. Воспользовавшись увеличением депозитов в 2021 году, SVB приобрёл долгосрочные казначейские облигации. Рыночная стоимость этих облигаций снижалась в течение 2022 и 2023 годов, поскольку Федеральная резервная система повысила процентные ставки, чтобы обуздать всплеск инфляции. Более высокие процентные ставки также повысили стоимость заимствований по всей экономике, и некоторые клиенты Silicon Valley Bank начали снимать деньги для удовлетворения своих потребностей в ликвидности. Чтобы собрать наличные, для выплаты средств своим вкладчикам, 8 марта SVB объявил, что он продал ценных бумаг на сумму более $21 миллиарда, занял $15 миллиардов и проведёт экстренную продажу части своих казначейских акций, чтобы привлечь $2,25 млрд, включая $500 млн General Atlantic. Это объявление, вкупе с предупреждениями от известных инвесторов Silicon Valley, вызвало банкротство банка, поскольку на следующий день клиенты вывели средства на общую сумму $42 млрд.

Тёмная лошадка года. Береке банк. Купленный, по сути, за дивиденды, бывший Сбербанк потерял многих, но не всех клиентов и стал государственным Береке банком. Его обещали продать как можно быстрее после списания, но вместо новых акционеров в 2023 году банк представил…новый бренд и логотип.

Удивление года. Экономический рост, который оказался выше прогнозируемого. Весь год мировые институты повышали прогнозы роста экономики Казахстана. От пессимистичных 3,5% у Всемирного банка 3,7% у АБР весной этого года, до 4,8% у МВФ осенью этого. Абсолютно все пересматривали прогнозы вверх на каждом раунде. Президент уже заявил, что рост ВВП прогнозируется в этом году на уровне 4,9%, что даже выше оптимистичных оценок. Не попал в оценки и сам Нацбанк — ещё зимой он прогнозировал рост ВВП в 3,7%, весной пересмотрел до 4%.Такого роста удалось добиться за счёт притока прямых иностранных инвестиций, а также, конечно, высоких цен на нефть.

Надежда года. Инфляция и её снижение с годичных максимумов в марте, когда она была выше 21%, несмотря на запредельно высокую базовую ставку. Разворот инфляции произошел на фоне укрепления тенге и высокой базы прошлого года и темпы её снижения достаточно сильно удивили, изначально Нацбанк прогнозировал инфляция на конец этого года на уровнях 11-13%, но по мере укрепления тенге прогноз пересматривали до текущих 9-12%. Кстати, Нацбанк сам себе немного смягчил цель по инфляции — предыдущие интервальные значения были в диапазоне 4-5% на 2023-2024 годы и 3-4% с 2025 года. Целевым ориентиром по инфляции на среднесрочную перспективу будет поддержание годовой инфляции вблизи 5%.

Внимание года. Базовая ставка и жесткая денежно-кредитная политика. Раньше о существовании базовой ставки знали сотни тех, кто в теме, а простых граждан и депутатов она не сильно волновала. Но прошлый и этот год всё поменяли. Ставку обсуждают. Критикуют. Поддерживают, но о ней узнало намного большо людей, чем до этого года. Ставка регулирует будущие условия, об этом не раз заявлял сам регулятор — лаг действия ставки от полугода до полутора лет, то есть речь идёт о регулировании будущих показателей, а с точки зрения практически всех прогнозов, в следующем году будет стабильно однозначная инфляция. В случае, если Нацбанк не снизит ставку до 2-3% в реальном значении (базовая минус инфляция), то высокая ставка, которую поднимали, чтобы регулировать уже прошедшую инфляцию (и она с этим не ахти справилась), будет чрезмерно высока по отношению к будущим условиям. Сейчас она 5,45% и это одна из самых высоких реальных ставок в мире!

Камбек года. Галимжан Есенов, бывший владелец АТФ банка, который поглотил Jusan в этом году, смог увеличить свою долю в Jusan Bank до 100% и полностью выкупить банк. Придя как новый акционер, он уволил всю команду, как когда-то поступили с менеджерами АТФ Банка при слиянии.

Решение года. Цифровой тенге. 15 ноября был запущен первый этап внедрения платформы цифрового тенге в рамках промышленного контура. Совместно с акиматом Алматы и Казпочтой Нацбанк дал старт пилотному проекту «цифровых ваучеров» для бесплатного питания в школах, а также представил ряд решений банков — платежные карты привязанные к специальным счетам в цифровых тенге. Полномасштабное внедрение диджитал-валюты планируется завершить до конца 2025 года путём масштабирования его сервисов, сценариев использования и участников платформы.

Хайп года. Объединение бирж и война KASE с AIX. В своём послании осенью этого года президент Казахстана одной из задач определил развитие фондового рынка. Поэтому для повышения ёмкости и привлекательности внутреннего рынка, он поручил проработать вопрос объединения потенциала данных бирж под единым управлением. После этого началась настоящая война KASE с МФЦА и AIX в частности. То, что раньше скрывалось и игнорировалось, вышло на новый уровень публичности. МФЦА долго отмалчивался, но чуть позже пояснил свою позицию — она вполне логична. Надо работать, а не воевать. Там предложили вполне годное решение — создание единого холдинга для двух бирж, в котором будет единый центр принятия корпоративных решений, разработки стратегий, центр ведения переговоров с международным сообществом. На AIX предложили развивать фондовый рынок, это рынок долгосрочных облигаций и рынок акций. На KASE — денежный и валютный рынки, включая рынки репо и валютных производных инструментов. Со стороны KASE и классической юрисдикции пока не поступало комментариев. Время, отведенное президентом — до марта следующего года, но по собственной информации THE TENGE, решение огласят намного раньше.

Антиналог года. Несправедливое налогообложение на фондовом рынке. Налог на убыток и ставка в более, чем 100% налога на прибыль. Если вы положили в начале года на свой депозит у брокера $1 000 и в конце года у вас осталось только $500, ну вот такой был замечательный год и вы молодец, но внутри года у вас были прибыльные сделки — то с них вас заставят заплатить налог в 10%. В итоге получается налог с убытка. Еще один пример — трейдер, который торговал на $900 тысяч в минус и на $1 млн в плюс. Его заработок за год — $100 тысяч, но и налог на прибыльные сделки будет $100 тысяч. Таким образом для него ставка налога — 100% от прибыли, а если вдруг он наторговал в минус чуть больше, то налог растёт выше 100%. Эта позорная практика применяется в Казахстане уже несколько лет. И всё это время рынок и все специалисты бьются над тем, чтобы её изменить. Летом этого года прошла рабочая группа, было принято, но не протокольно, решение о том, что в сентябре в парламент будут внесены предложения по изменению. Но воз и ныне там. Видимо правду сказал зампред КГД на рабочей группе — нам тут решать, что справедливо, а что нет. Теперь сроки изменения сдвинуты на следующий, а может быть и последующий год. Позорное решение.

Беспощадность года. Всеобщее декларирование. С этого года декларации заполняли все сотрудники квазигоссектора, также уже второй раз государственные служащие. Как итог налоговики выявили нарушения по мобильным переводам у 8 тысяч госслужащих и членов их семей из 570 тысяч сдавших декларации. Со следующего года сдавать декларации будут все учредители ТОО и граждане со статусом ИП, а также члены их семей. С 2025 года вообще все граждане. В КГД и сами не очень понимают, что и как надо заполнять, а главное, как проверять и что будет дальше. Хайп конца этого года — налоговики пытались доказать, что все, кто купил акции КазМунайГаза становятся его учредителем, но благодаря общим усилиям и совместному чтению законом в КГД поняли, что это не так и частный инвестор не становится учредителем, хоть и имеет статус акционера. А еще, например, декларацию должны будут сдать все жены или мужья экспатов, которые может даже в Казахстане никогда не бывали...