ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ: ФОРСИРОВАННЫЙ РОСТ

Источник: БНС

За январь-август 2025 года объём инвестиций в основной капитал увеличился на 14,3% г/г. Примечательно, что на протяжении последних четырёх месяцев фиксируются устойчивые двузначные темпы прироста. Основным драйвером роста выступили бюджетные вливания в социально значимые отрасли. В частности, в образовании зафиксирован рост инвестиций на 92,8%, в сфере государственного управления на 53,9%, а в сегменте искусства, развлечений и отдыха на 37,97%. Это обусловило заметное изменение структуры источников финансирования, где доля бюджетных средств в общем объёме инвестиций увеличилась до 23,0% (18,5% годом ранее). В то же время доля собственных средств предприятий сократилась на 4,4 п.п., составив 67,8% от всех источников финансирования капитальных затрат.

Несмотря на снижение удельного веса, собственные средства остаются ключевым источником финансирования капитальных вложений. Однако бизнес сталкивается с ограничениями, связанными с высокой стоимостью заёмных ресурсов. Согласно отраслевому конъюнктурному обзору предприятий, ставки кредитования для предприятий держатся на уровне 20%, тогда как предприятия готовы воспринимать приемлемыми уровни не выше 10%.

Источник: БНС

На промышленность по-прежнему приходится крупнейшая доля инвестиций в основной капитал — около 40% от общего объёма. При этом совокупный прирост вложений в сектор составил 5,9%, что указывает на сдержанную динамику по сравнению с другими отраслями.

Внутри сектора наблюдается разнонаправленное движение. В горнодобывающей промышленности инвестиции снизились на 18,1%, что отражает завершение ряда крупных проектов и ограниченный интерес к новым вложениям на фоне волатильности цен на сырьевых рынках. В то же время в обрабатывающей промышленности зафиксирован мощный прирост на уровне 34,3%, что стало ключевым фактором удержания положительной динамики по сектору в целом.

Рост инвестиций в обрабатывающей промышленности имеет ярко выраженную дифференциацию по отраслям. Среди базовых направлений лидерами стали:

• химическая промышленность +42,7%, что связано с производством удобрений;
• производство продуктов питания +46,0%;
• производство кокса и продуктов нефтепереработки +69,0%.

Особое внимание привлекают отдельные высокотехнологичные и перерабатывающие сегменты, где отмечен высокий прирост инвестиций:

• производство текстильных изделий +420,9%;
• производство прочих транспортных средств (железнодорожные составы, авиа- и судостроение) +193,2%;
• производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования +102,8%;
• производство напитков +154,2%;
• производство компьютеров, электронного и оптического оборудования +84,3%;
• производство автомобилей, прицепов и полуприцепов +75,6%.

Сектор транспорта и складирования остаётся одним из ключевых драйверов как экономического роста, так и инвестиционной активности. На его долю приходится 18,0% всех вложений в основной капитал, при этом годовой прирост составил 15,1%. Рост инвестиций в данном секторе обусловлен, прежде всего, мультипликативным эффектом расширения внешней и внутренней торговли, где рост объёмов товарооборота формирует повышенный спрос на логистическую инфраструктуру, включая строительство новых складских комплексов, терминалов и развитие транспортных коммуникаций.

Инвестиции в основной капитал сектора информации и связи в январе-августе 2025 года увеличились на 11,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Данная динамика отражает постепенное укрепление инвестиционной активности в отрасли, которая в долгосрочной перспективе является одной из наиболее стратегически значимых для модернизации экономики.

Необходимо учитывать, что сектор информации и связи относится к числу капиталоёмких отраслей: реализация инфраструктурных проектов, строительство дата-центров, развитие сетей связи пятого поколения (5G) или модернизация магистральных линий передачи данных требуют значительных и долгосрочных вложений.

В январе-августе 2025 года строительная отрасль продемонстрировала сокращение инвестиций на 0,8%. Отметим дисбаланс: капитальные затраты в отрасли отрицательные, при этом сама отрасль длительное время демонстрирует двузначные темпы прироста.

Сектор торговли в январе-августе 2025 года продемонстрировал впечатляющий прирост инвестиций в основной капитал на уровне 14,8%, что делает его одним из наиболее динамичных сегментов экономики. Рост инвестиций в торговле обеспечивается, прежде всего, высоким уровнем потребительского спроса, который в значительной степени поддерживается доступом населения к розничному кредитованию. Несмотря на высокие процентные ставки, банки продолжают активно развивать потребительские и карточные продукты, что стимулирует покупки и, как следствие, инвестиции бизнеса в расширение торговой инфраструктуры.

За январь-август 2025 года капитальные затраты в сельском хозяйстве увеличились на 29,1% в годовом выражении, продемонстрировав один из наиболее высоких темпов прироста среди отраслей экономики. Основной импульс связан с обновлением парка техники и модернизацией основных средств в преддверии уборочной кампании. Существенную роль сыграли и высокие доходы агропредприятий, полученные по итогам прошлого сезона, что позволило направить часть прибыли на расширение производственной базы.

Тем не менее, текущий рост инвестиций имеет ограниченный структурный эффект. Сельское хозяйство по-прежнему характеризуется низкой инновационной насыщенностью. Внедрение передовых агротехнологий, цифровых решений и автоматизации остаётся фрагментарным. В результате эффективность сектора во многом продолжает зависеть от климатических условий, что делает результаты деятельности крайне волатильными.

Дополнительным фактором выступает значительный объём государственной поддержки. Субсидии, льготные программы кредитования и целевые трансферты остаются ключевыми источниками финансирования аграрного сектора, что стимулирует рост капитальных вложений. Однако такая модель формирует определённые риски: высокая зависимость от бюджета снижает стимулы предприятий к долгосрочным самостоятельным инвестициям в инновации и диверсификацию производства.

В совокупности складывающаяся экономическая модель ведёт к постепенной эрозии рыночных механизмов инвестирования. Хронически высокая инфляция удерживает процентные ставки на высоком уровне, что делает стоимость заёмного капитала чрезмерно дорогой для предприятий.

В результате бизнес вынужден опираться преимущественно на собственные средства для финансирования капитальных вложений. Однако и здесь наблюдается негативная тенденция, так как доля собственных средств в структуре инвестиций сокращается на фоне резкого увеличения бюджетных вливаний в социальные и инфраструктурные отрасли.

Таким образом, стимулы для самостоятельного расширения производства ослабевают, а бизнес-модель всё больше завязывается на доступе к государственному финансированию. В совокупности снижается конкурентная среда, подрывается инициатива частного сектора и приводит к зависимому, квазирыночному типу развития, где основным драйвером роста выступает государственный бюджет, а не предпринимательская активность.

Инвестиции в основной капитал – это средства, направленные на приобретение, строительство или модернизацию долгосрочных активов, используемых в производственном процессе. Эти инвестиции являются ключевыми для поддержания и увеличения производственных возможностей предприятия, повышения его конкурентоспособность и обеспечивая устойчивый рост в долгосрочной перспективе.