КАК БУДЕТ РАЗВИВАТЬСЯ ЭКОНОМИКА КАЗАХСТАНА: ПРОГНОЗЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ И ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИХ ЦЕНТРОВ

Редакция The Tenge собрала макроэкономические прогнозы основных международных организаций, экономических регуляторов и отечественных исследовательских центров по экономике Казахстана.

*S&P Global обменный курс тенге к доллару США прогнозирует на конец периода.

**расчётный курс тенге к доллару США МНЭ РК исходя из отношения прогнозного ВВП в тенге и долларах США.

С момента последней публикации были пересмотрены прогнозы у следующих компаний:

〶 МВФ (Международный валютный фонд)

Международный валютный фонд изменил прогноз по росту экономики Казахстана в сторону увеличения на 2024 с 3,1% до 3,5%, а в 2025 году, напротив, прогноз роста уменьшился с 5,7% до 4,6%.

〶 ЕАБР (Евразийский банк развития)

Согласно данным Евразийского банка развития (ЕАБР), прогноз по росту экономики Казахстана на 2024 год остался без изменений на уровне 5,0%.  При этом прогноз роста на 2025–2026 год немного увеличился и составил 5,5%. Пересмотр в сторону увеличения отражает положительный рост объёмов добычи нефти, а также её экспорта в результате ослабления ограничений в рамках ОПЕК+. Дальнейшее ослабление денежно-кредитных условий будет в меньшей степени сдерживать динамику экономической активности и способствовать большим значениям роста экономики.

Запланированная реализация 400 новых инвестиционных проектов на сумму ₸4,6 трлн в течение 2024 года будет способствовать укреплению потенциала в обрабатывающих отраслях, сельском хозяйстве, энергетике, транспорте и сфере услуг. Расширение активности в перечисленных секторах экономики компенсирует нулевой рост в нефтедобывающей отрасли.

Прогноз по инфляции на 2024-2025 годы был пересмотрен в сторону увеличения с 7,1% до 8,3% и с 5,6% до 6,3% в связи с ростом тарифов на жилищно-коммунальные услуги. При этом прогноз инфляции на 2026 снижен до 4,8%.

Эксперты ЕАБР также пересмотрели прогноз по стоимости нефти марки Brent в сторону небольшого увеличения на 2024 год с $81,0 до $82,0 за баррель, на 2025 и 2026 год до $80,0 за баррель.

Курс тенге к курсу доллара США на 2024 год, согласно прогнозам ЕАБР, сложится на уровне ₸447,1 за $1, 2025 год - ₸455,4 за $1 и на 2026 год - ₸473,3 за $1. В результате снижения базовой ставки спрос на тенговые активы будет снижаться, что может привести к ослаблению национальной валюты По оценкам ЕАБР, снижение доходов от экспорта переломит тренд на укрепление тенге во второй половине 2024 года.

〶 Макроэкономический опрос НБРК

Согласно макроэкономическому опросу НБРК, прогноз по росту экономики Казахстана на 2025 год остался без изменений на уровне 5,0%, при этом пересмотрен прогноз на 2024 год - с 4,5% на 4,1%, и на 2026 год - с 4,7% на 4,5%. Увеличен прогноз стоимости нефти с $81,0 до $83,7 за баррель. Прогноз по инфляции на 2024 год уменьшился с 8,4% на 8,0%, на 2025 год - с 7,0% на 6,8%, и только на 2026 год остался без изменений — 6,0%. Курс тенге к доллару США, согласно опросу на 2024 год — ₸460,0 за $1, на 2025 год — ₸474,8 за $1 и на 2026 год — ₸490,0 за $1.

〶 НБРК (Национальный Банк Республики Казахстан)

Национальным Банком РК пересмотрен прогноз по нефти в сторону увеличения с $80,0 до $85,0 в 2024 году. Данные изменения НБРК связывает с продлением сокращения добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+, стабильностью добычи в США, а также геополитической неопределённостью на Ближнем Востоке и повышением мировых цен на зерно.

Был изменён прогноз по росту экономики Казахстана в сторону снижения на 2025 год до 4,8%–5,8% и на 2026 год в сторону увеличения до 4,9%–5,9%, что связано с переносом проекта расширения ТШО на второе полугодие 2025 года.

〶 МНЭ РК (Министерство национальной экономики)

МНЭ РК пересмотрело свой прогноз по росту экономики Казахстана в сторону увеличения до 6,0%. Прогноз по стоимости нефти пересмотрен в сторону снижения на 2024 год с $85,0 до $80,0 за баррель, а на 2025 и 2026 года с $85,0 до $75,0 за баррель. В обновлённом прогнозе был существенно пересмотрен курс тенге к доллару США в сторону уменьшения на 2024 год — с ₸470,0 до ₸450,0 за $1, и на 2025 и 2026 годы — с ₸470,0 до ₸460,0 за $1. Согласно прогнозам МНЭ РК, инфляция в годовом выражении составит в 2024 году 6%–8%, в 2025 году 5,5%–7,5% и в 2026 году 5%–6%.

〶 AERC (Центр исследований прикладной экономики)

AERC по сравнению с прошлыми своими прогнозами снизил ожидания по росту экономики Казахстана на 0,2 п. п. с 4,2% до 4,0%. Это связано с пересмотром объёмов добычи нефти и, следовательно, замедлением темпов роста реального экспорта, а также на фоне снижения прогноза потребительского спроса.

С учетом снижения роста потребительского спроса со стороны домохозяйств, инфляция, согласно обновлённому прогнозу, также уменьшится — с 9,1% до 8,4%.

Учитывая предпосылки снижения цен на нефть и объёмов добычи нефти в Казахстане, эксперты AERC пересмотрели прогноз курса тенге к доллару США в сторону ослабления с ₸451,8 до ₸464,1 за $1. Был пересмотрен прогноз по нефти марки Brent c $89.0 до $87.5 за баррель, что связано с неопределённостью динамики мирового спроса на нефть.

〶 Halyk Finance 

Прогноз Halyk Finance по росту экономики Казахстана на 2024 год составил 3,9%. Определяющими факторами прогноза стали стагнация в нефтяном секторе и в сфере торговли, фискальная неопределённость из-за недостаточной собираемости налогов, довольно жёстких денежно-кредитные условий, сдерживающих темпы роста корпоративного кредитования и экономики в целом.

Учитывая все балансирующие риски, Halyk Finance сохраняет прогноз по инфляции до конца 2024 года на уровне 8,5%, но не исключает и более позитивный результат.

Прогнозный курс тенге к курсу доллара США на 2024 и 2025 год — ₸465,0 и ₸495,0 тенге за $1. По мнению Halyk Finance, обменный курс продолжает зависеть не от фундаментальных факторов, а от объёмов валютных изъятий для трансфертов в бюджет. Дополнительная продажа валюты из Национального фонда для обеспечения покупки акций АО НАК «Казатомпром» должна повлиять на укрепление тенге, и, вероятно, будет более сбалансированной вследствие равномерного поступления валюты на рынок на протяжении 4 месяцев по решению НБРК.

*расчёт среднего прогноза не учитывает значительные выбросы в показателях

Средний прогноз по инфляции среди представленных компаний на 2024 год составил 8,2% и 6,5% на 2025 год, исключением является прогноз от Министерства национальной экономики (МНЭ РК), которые мы интерпретируем в качестве плановых показателей.

Самый высокий показатель по инфляции прогнозирует Азиатский банк развития (АБР) на 2024 год — 8,7%, Halyk finance на 2025 год — 7,0%. Самую низкую инфляцию продолжают прогнозировать Международный валютный фонд (МВФ) на 2024 год в размере 7,7% и S&P Global на 2025 в размере 6,0%.   

Согласно прогнозным данным, средний прогноз по росту ВВП составил 3,8% на 2024 год, на 2025 год — 5,0%. Самый высокий темп роста ВВП на 2024 и 2025 год продолжает прогнозировать МНЭ РК — 6,0%. Самый низкий темп роста ВВП на 2024 год прогнозирует Всемирный банк - 3,4% и S&P Global на 2025 год – 4,5%.

Средний прогноза по курсу тенге к доллару США на 2024 год составил ₸461,2 за $1, и на 2025 год в размере ₸476,3 за $1. Наиболее слабый курс прогнозирует S&P Global на 2024 год – ₸470,0 за $1, и Halyk finance на 2025 год в размере ₸495,0 за $1.

Прогнозы по нефти марки Brent находятся в диапазоне $79,9–$87,5 на 2024 и $75,0–$80,0 на 2025 год. Среднее значение на 2024 год составляет $82,6 и на 2025 в $79,0 за баррель.

Справочно: инфляция за июль в годовом выражении составила 8,6%, а рост ВВП за 6 месяцев 2024 года составил 3,3%