ТЕМПЫ РОСТА ЭКОНОМИКИ: ПОЧЕМУ ПРИНИМАЕМЫЕ МЕРЫ НЕ ДАЮТ ОЖИДАЕМОГО РЕЗУЛЬТАТА

Рост экономики страны продолжает замедляться, демонстрируя снижение темпов роста третий месяц подряд. Замедление объясняется высокой базой прошлого года и стагнацией расширения добычи нефти.

За январь-май 2024 года краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) составил 3,7% (-0,2 п.п. по сравнению с данными за январь-апрель 2024) до уровня августа 2022 года. Позитивные значения роста экономики стимулируются преимущественно за счет бюджетной поддержки, а именно за счет процикличных секторов экономики. Показатели выше 3,7% наблюдались в секторах: связи (8,7%), строительства (8,1%), транспорта и логистики (7,1%).

Источник: данные БНС

Продолжается существенное замедление роста строительного сегмента. За январь-май ускорилось снижение с 12,2% до 8,1%. В целом, подобные значения обусловлены высокой базой прошлого года и стагнацией промышленного строительства, в том числе расширения Тенгиза. Отсутствие значительных стимулов будет способствовать сдерживанию роста отрасли в будущем. Единственным фактором увеличения могут выступить государственные программы льготного жилищного кредитования, которые способны простимулировать рост строительства жилых зданий.

Источник: данные БНС

Сектор промышленности за январь-май продемонстрировал рост 3,0% (-0,2 п.п.). Более низкие темпы роста обусловлены преимущественно горнодобывающей промышленностью (-1,4%), которая занимает высокую долю в общем объеме промышленного производства. Перенос расширения месторождения Тенгиз сдерживает увеличение добычи нефти, что и будет способствовать более медленному росту отрасли.

Расширение отрасли промышленности обеспечивается за счет значительного подъема обрабатывающей промышленности. За январь-май 2024 рост составил 5,2%. Данное увеличение обеспечивается преимущественно ростом в сфере металлургического производства, который составляет около 40% от всего обрабатывающего сектора.

Рост сектора связи впервые опередил прирост строительной отрасли (8,7% против 8,1%). Значительную долю в общем объеме услуг связи занимают услуги сети Интернет и мобильной связи. Расширение и развитие цифровых услуг, в том числе развитие онлайн-торговли, влияет на расширение всей отрасли. В целом, одним из компонентов совокупного роста экономики будет составлять именно отрасль информации и связи.

Сфера торговли за январь-май продемонстрировала восстановление до 3,1% (2,3% за январь-апрель 2024). Активная выдача кредитования обеспечивает спрос в сфере торговли, что в конечном итоге отражается на динамике отрасли. 68,6% в общем объеме торговли приходится на оптовую торговлю, рост которой за январь-май составил 2,2%, тогда как увеличение объемов розничной торговли составило 5,2%. Розничный сегмент растет преимущественно за счет кредитов, тогда как объемы оптовой торговли зависят от внешнеторгового оборота, который по данным за январь-май 2023 года, сократился на 3,6%, что в последующем будет способствовать сдержанному росту отрасли.

Относительно высокий прирост отметился в сфере транспорта и складирования. За январь-май рост составил 7,1%. Ограничивает развитие замедление грузооборота, объемы которого за тот же период сократились на 2,9%, тогда как пассажирооборот вырос на 13,0%. Основным видом транспорта для грузовых перевозок остается железнодорожный транспорт, объемы грузооборота по которому сократились на 7,2%. Транспортировка по трубопроводам за январь-май выросла на 2,1%, морским транспортом на 125,8%, автомобилем на 20,5% и воздушным транспортом на 13,2%. В целом, сдержанные темпы роста отрасли объясняется задержкой расширения внешнеторгового оборота и, соответственно, торможением роста оптовой торговли.

Рост отрасли сельского хозяйства откатывается к значениям за январь-март 2024 (1,6%). Более низкие темпы роста, несмотря на низкую базу прошлого года, объясняются влиянием паводков и отсутствием инвестиций в отрасль. Данный сектор остается зависимым от климатических условий, которые напрямую влияют на урожайность и скажутся на объемах производства.

В совокупности, несмотря на значительные фискальные импульсы, практически все отрасли демонстрируют снижение темпов роста, что указывает на неэффективность предпринимаемых мер. Дополнительно увеличение государственных расходов для достижения планируемого роста в 5,3% усугубит перегрев экономики и негативно отразится в обеспечении устойчивого и качественного роста экономики.

Краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) – рассчитывается для определения состояния экономики в Казахстане. КЭИ рассчитывается по реальному темпу роста 6 отраслей, которые составляют свыше 60% от ВВП: это сельское хозяйство, промышленность, строительство, торговля, связь, транспорт и складирование. КЭИ является опережающим индикатором, выступающий в качестве прокси индикатора ВВП.