ИТОГИ ДЕНЕЖНОГО И ВАЛЮТНОГО РЫНКА КАЗАХСТАНА ЗА НЕДЕЛЮ
Тенге слабеет на фоне снижения рубля
Тенге продолжает слабеть на фоне снижения курса российского рубля, несмотря на рост цен на нефть. За неделю курс национальной валюты снизился на 0,6%, достигнув уровня ₸530,1 за $1. Параллельно тенге поддерживают факторы, связанные с регулярной конвертацией средств Национального фонда. Национальный банк Казахстана планирует направить $750–850 млн на поддержку валютного рынка в январе 2025 года. Эти объёмы уже стали стандартной практикой и способствуют стабилизации, однако их влияние на укрепление курса с каждым разом становится всё менее выраженным.
На прошедшей неделе также были представлены новые меры регулирования валютного рынка, ужесточающие существующий контроль. В частности, согласно предложенным изменениям, максимальная разница между курсами покупки и продажи составит ₸7 для доллара США и ₸10 для евро. Такой подход призван снизить волатильность на валютном рынке, которая на прошлой неделе составила 0,1%.
Однако введение административных ограничений временно сокращает волатильность курса, но имеет существенное негативное воздействие. Ручное регулирование может привести к накоплению системных рисков, которые останутся скрытыми до тех пор, пока макроэкономические факторы не вызовут их резкого высвобождения. В такой ситуации последствия могут стать неожиданностью как для регулятора, так и для участников рынка.
Деловая активность в январе имеет сезонно-подавленный характер, что пока и ограничивает спрос на валюту. Также на стороне тенге выступает наметившееся улучшение ценовых условий основных экспортных товаров Казахстана.
Ключевым драйвером настроений на валютном рынке остаётся динамика курса рубля. Россия сохраняет статус крупнейшего торгового партнера Казахстана, и любые колебания рубля немедленно отражаются на курсе тенге. Исторически ослабление рубля практически всегда сопровождалось снижением стоимости казахстанской валюты. Традиционно тесная взаимосвязь между экономиками Казахстана и России делает рубль важным индикатором для участников казахстанского валютного рынка.
На прошлой неделе рубль продемонстрировал ослабление, завершив торговую неделю на уровне ₽102,5 за $1. Основным фактором давления на российскую валюту стали новости о новых санкциях, объявленных администрацией Джо Байдена 10 января.
Эти меры затронули ключевые отрасли российской экономики, включая нефтегазовый сектор, который играет важнейшую роль в формировании валютных поступлений страны. Под санкции попали крупные компании, такие как «Сургутнефтегаз» и «Газпромнефть», а также предприятия, связанные с добычей, хранением и транспортировкой нефти. Кроме того, ограничения были введены против танкеров, перевозящих российскую нефть, так называемого «теневого флота», и судов, транспортирующих сжиженный природный газ (СПГ). Эти санкции усилили неопределённость на валютном рынке, вызвав дополнительное давление на рубль. Рынок отреагировал ростом спроса на иностранную валюту, что усилило ослабление рубля.
Индекс доллара за неделю незначительно снизился на 0,3 п.п., однако остаётся на высоком уровне, составляя 109,4 пункта. Базовый показатель инфляции, исключающий высоковолатильные компоненты, такие как продукты питания и энергоносители, в декабре составил 3,2%. Этот результат совпал с ноябрьским значением и оказался немного ниже прогноза экономистов, ожидавших роста до 3,3%.
Такое соответствие ожиданиям рынка смягчает опасения относительно необходимости более жёсткой монетарной политики со стороны Федеральной резервной системы. Оно также подтверждает сигнал, поданный в декабре, что текущий уровень ужесточения может быть достаточным для управления инфляционными рисками в среднесрочной перспективе.
Позитивным фактором для курса выступает улучшение индекса экспортных цен, обусловленное ростом стоимости нефти и газа. На прошлой неделе индекс увеличился на 1,7 пункта. Главным драйвером роста стал подъём цен на нефть, которая подорожала выше $80 за баррель. Основным фактором, поддерживающим цены, стали новые санкции США, направленные на ограничение торговли российскими энергоносителями, что усилило опасения относительно перебоев с поставками на мировые рынки. Этот фактор способствовал росту индекса экспортных цен, который увеличился на 1,7 пункта.
Дополнительное влияние на рынок оказали данные из Китая, крупнейшего импортёра нефти. Китайская экономика в 2024 году достигла целевого уровня роста в 5%, что свидетельствует о стабильности экономической активности. Однако, несмотря на этот успех, объёмы переработки нефти в стране упали впервые за более чем два десятилетия (за исключением пандемического 2022 года). Снижение переработки связано с ограниченным спросом на топливо и уменьшением маржи, что заставило заводы сократить объёмы производства.
Индекс экспортных цен Казахстана, исключая нефть и газ, продемонстрировал рост на 2,2 пункта, что отражает позитивные изменения на рынке металлов. В частности, медь достигла пятинедельного максимума в $9 250 за тонну. Основными драйверами роста стали ожидания новых стимулов для экономики Китая, крупнейшего потребителя меди, и ослабление доллара США, которое улучшило привлекательность сырьевых товаров.
Возобновившийся оптимизм на рынке металлов обусловлен надеждами на снижение резервных требований для банков со стороны китайского правительства. Эта мера направлена на поддержку внутреннего спроса и активизацию экономической активности. Ослабление доллара США, в свою очередь, дополнительно поддерживает цены на медь, делая металл более доступным для покупателей, использующих другие валюты.
UTC+00
