ООН ПОНИЗИЛА ПРОГНОЗ ПО РОСТУ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ НА 0,4 П.П.

Изображение: Freepik

Мировая экономика находится в шатком положении, пишут аналитики Департамента ООН по экономическим и социальным вопросам (ДЭСВ ООН) в обновлённом докладе «Мировая экономическая ситуация и перспективы 2025 г.». Усиление торговой напряжённости, наряду с неопределённостью в политике, значительно ослабило прогноз мирового экономического роста на 2025 год. Повышение тарифов, повлёкшее за собой существенное увеличение эффективной тарифной ставки в США, вероятно, создаст нагрузку на глобальные цепочки поставок, приведёт к росту производственных издержек и задержит принятие критически важных инвестиционных решений, одновременно способствуя волатильности финансовых рынков. Согласно докладу, экономическое замедление носит широкомасштабный характер, затрагивая как развитые, так и развивающиеся страны по всему миру. В США, по прогнозам ДЭСВ, рост замедлится значительно, поскольку ожидается, что более высокие тарифы и неопределённость в политике окажут давление на частные инвестиции и потребительские расходы.

Прогнозируется, что рост мировой экономики замедлится до 2,4% в 2025 году по сравнению с 2,9% в 2024 году, что на 0,4 процентных пункта ниже январского прогноза. Снижение прогнозов роста носит широкий характер, затрагивая как развитые, так и развивающиеся страны. Ослабление роста мировой торговли и инвестиционных потоков усугубляет замедление. Многие развивающиеся страны, сильно зависящие от торговли, сталкиваются с растущими трудностями из-за сокращения экспорта, более низких цен на сырьевые товары, ужесточения финансовых условий и увеличения долгового бремени.

Прогноз мировой экономики значительно ухудшился по сравнению с январским прогнозом 2025 года. Обширные объявления о тарифах в США и ответные меры, наряду с повышенной неопределённостью в политике, подорвали перспективы глобального роста, которые уже были слабее допандемийного тренда из-за высокого уровня долга, вялого роста производительности и геополитической напряжённости. Снижение доверия потребителей и деловых кругов, возросшая волатильность финансовых рынков и потенциальные сбои в производстве и цепочках поставок оказывают давление на экономики по всему миру, — говорится в докладе.

Ценовые шоки, вызванные тарифами, рискуют вновь разжечь инфляцию, замедлить рост и повысить безработицу, что усложняет проведение денежно-кредитной политики. В то же время ограниченное фискальное пространство — особенно в развивающихся странах — ограничивает способность правительств эффективно реагировать на эти шоки. Неясность в политике подпитывает беспрецедентный уровень неопределённости, ставя под угрозу принятие решений на всех уровнях. Эти вызовы ставят под угрозу рост и устойчивое развитие. На этом фоне неопределённость в прогнозах глобального роста необычайно высока, отметили исследователи.

В 2024 году товарная торговля (среднее значение экспорта и импорта) составила 22,2% мирового экономического производства. На импорт в США приходилось 14% мирового импорта, за ними следовали Китай (10%) и Германия (6%). Следовательно, потенциальные потрясения в торговых отношениях между Штатами и остальным миром предвещают значительные риски для мировой экономики по множественным каналам.

Сложные цепочки поставок, основанные на расширенной специализации и низких транзакционных издержках, требуют времени и инвестиций для адаптации, процесс, который может быть задержан политической неопределённостью. Неопределённости усиливают стресс и волатильность финансовых рынков, в то время как тарифы, как ожидается, повысят издержки бизнеса и потребительские цены, подпитывая инфляционное давление. Рост цен, нестабильность рынка и риски для доходов могут повлиять на потребительские расходы, ещё больше ослабляя спрос. Если изменения в товарной торговле перекинутся на услуги — такие как транспорт или туризм — последствия могут распространиться по дополнительным каналам.

Согласно базовому сценарию, рост в США прогнозируется на уровне 1,6% в 2025 году, по сравнению с 2,8% в 2024 году и на 0,3 процентных пункта ниже январского прогноза. Хотя ожидание более высоких тарифов привело к авансированию импорта, ожидается, что растущая неопределённость в политике окажет давление на частные инвестиции и потребление. В Европейском союзе рост прогнозируется на уровне 1,0% в 2025 году, без изменений по сравнению с 2024 годом и на 0,3 процентных пункта ниже январского прогноза. Ожидается, что рост потребительских расходов, поддерживаемый устойчивыми рынками труда, ростом реальных доходов и более низкими процентными ставками, будет нивелирован более слабым чистым экспортом на фоне растущих торговых барьеров.

Среди развивающихся стран, Восточная Азия и Латинская Америка, как ожидается, будут наиболее затронуты тарифами из-за их прочных торговых связей с США. Многие развивающиеся страны также сталкиваются с проблемами из-за слабых перспектив цен на сырьевые товары. В Китае, как ожидается, сбои в экспортно-ориентированном производстве, сдержанное потребление и слабость сектора недвижимости замедлят рост до 4,6% в 2025 году, что на 0,2 процентных пункта ниже январского прогноза. Экономика Мексики, по прогнозам, будет стагнировать в 2025 году из-за более слабого экспорта в США и резкого снижения инвестиций. В Африке рост остаётся ограниченным из-за торговой напряжённости, низких цен на ключевые сырьевые товары и продолжающихся вооружённых конфликтов. Несмотря на прогнозируемое замедление, Индия остаётся одной из самых быстрорастущих крупных экономик, поддерживаемая устойчивым потреблением и государственными расходами. Регион СНГ в значительной степени изолирован от прямого воздействия глобальной торговой напряжённости, но может столкнуться с проблемами из-за снижения цен на нефть и газ, что может оказать давление на экспортные доходы и бюджетные балансы.

Экономические перспективы многих малых и уязвимых стран также ухудшились. Рост в наименее развитых странах (НРС) прогнозируется на уровне 4,1% в 2025 году, что на 0,5 процентных пункта ниже январского прогноза. Камбоджа, Лесото и Мадагаскар входят в число стран, сталкивающихся с самым высоким уровнем потенциальных «взаимных тарифов» со стороны Штатов, ключевого экспортного направления. В малых островных развивающихся государствах (МОРАГ) наблюдается небольшое снижение прогноза роста до 3,1% в 2025 году. Развивающиеся страны, не имеющие выхода к морю, как группа, скорее всего, испытают ограниченное краткосрочное воздействие торгового конфликта из-за ограниченного доступа к международным рынкам.

Быстрое урегулирование торговой напряжённости, сопровождаемое значительным снижением тарифов, могло бы улучшить мировые экономические перспективы. Однако преобладают риски снижения, при этом исходы могут быть хуже, чем в базовом сценарии. Продолжительная политическая неопределённость, сохраняющиеся торговые конфликты и продолжающаяся волатильность рынка могут ещё больше нарушить цепочки поставок, подорвать доверие бизнеса и потребителей и ограничить фискальное пространство. В этом неблагоприятном сценарии мировой рост может снизиться на 0,3 процентных пункта в 2025 году и на 0,6 процентных пункта в 2026 году по сравнению с базовым прогнозом.

Инфляция продолжала снижаться в большинстве экономик, хотя и более медленными темпами, но возросшая торговая напряжённость увеличила неопределённость относительно её краткосрочной траектории. Общий уровень инфляции в мире, по прогнозам, замедлится с 4,0% в 2024 году до 3,6% в 2025 году, что на 0,2 процентных пункта выше январского прогноза. Ожидается, что падение цен на нефть и некоторые сырьевые товары — отражающее ослабление спроса и смягчение ограничений предложения — обеспечит некоторое облегчение. Однако растущие тарифы, особенно в США, вероятно, приведут к росту потребительских цен, потенциально вновь разжигая инфляцию.

В развитых экономиках инфляция, по прогнозам, составит в среднем 2,8% в 2025 году, что немного выше 2,7%, зафиксированных в 2024 году. Базовая инфляция — за исключением цен на продовольствие и энергоносители — замедлилась в начале 2025 года, но остаётся выше целевых уровней центральных банков. В Штатах перспективы значительно более высоких тарифов на готовую и промежуточную продукцию повысили краткосрочные инфляционные ожидания, подпитывая опасения по поводу возобновления ценового давления и возможного отрыва от целевых показателей центрального банка. Хотя однократное повышение тарифа может вызвать лишь ограниченный рост цен, более широкое повышение тарифов, влияющее на различные этапы цепочек поставок, вызывающее ответные меры или приводящее к значительным перебоям в поставках, может привести к более продолжительному и устойчивому росту потребительских цен. Напротив, цены на товары в Европе могут столкнуться с понижательным давлением, поскольку экспортёры перенаправляют продукцию с рынка США. Эта динамика может углубить расхождение между двумя регионами: инфляция в Европе продолжит снижаться, в то время как в Штатах она останется повышенной, что будет способствовать принятию различных решений по процентным ставкам.

В развивающихся странах средняя инфляция, по прогнозам, снизится с 6,0% в 2024 году до 4,7% в 2025 году, приближаясь к своему долгосрочному среднему значению. Однако в трёх четвертях этих экономик инфляция в 2025 году, как ожидается, превысит уровни 2019 года, при этом в ряде стран будут наблюдаться двузначные темпы. Несмотря на значительное снижение, продовольственная инфляция остаётся высокой во многих странах, особенно в Африке и Западной Азии, из-за волатильности обменных курсов, конфликтов и потрясений, связанных с изменением климата.

К началу 2025 года инфляция превысила допандемийные средние показатели в двух третях стран мира, при этом в более чем 20 развивающихся странах наблюдались двузначные темпы инфляции. Это происходит несмотря на то, что общемировая инфляция снизилась в период с 2023 по 2024 год. Продовольственная инфляция оставалась особенно высокой в Африке, а также в Южной и Западной Азии, составляя в среднем более 6%. Это продолжает сильнее всего ударять по домохозяйствам с низким доходом. Рост торговых барьеров и потрясения, связанные с изменением климата, ещё больше подталкивают инфляцию, подчёркивая острую необходимость скоординированных мер политики для стабилизации цен и защиты наиболее уязвимых слоёв населения.

Прогнозируется, что рост мировой торговли резко замедлится с 3,3% в 2024 году до 1,6% в 2025 году. Ожидается, что товарная торговля значительно ослабнет во второй половине 2025 года, после временного всплеска в конце 2024 года и начале 2025 года, когда компании авансировали поставки в преддверии ожидаемого повышения тарифов. Перспективы торговли остаются крайне неопределёнными на фоне непредсказуемой торговой политики и потенциальных цепных реакций в глобальных отношениях. Потрясения в торговле происходят в период продолжающихся структурных сдвигов, включая растущую роль услуг, эволюцию цепочек поставок, расширяющееся использование передовых технологий и всё более многополярный характер мировой торговли.

Хотя сбои могут открыть новые возможности для некоторых экономик, риски эскалации протекционизма, роста неэффективности и сохраняющейся политической неопределённости представляют значительные вызовы, подчёркивая неустойчивое состояние мировой торговли. Эскалация торговых трений оказывает всё большее давление на многостороннюю торговую систему, особенно на Всемирную торговую организацию, краеугольный камень международной торговли, основанной на правилах. Малые и уязвимые экономики сталкиваются с большими рисками маргинализации, поскольку их ограниченные рычаги влияния на торговых переговорах делают их всё более уязвимыми в этом фрагментированном ландшафте. К этим проблемам добавляется продолжающийся тупик в системе урегулирования споров ВТО, что затрудняет разрешение торговых конфликтов, увеличивая неопределённость в глобальных торговых отношениях.

Последние торговые индикаторы показывают значительные различия по регионам и категориям продукции. Импорт товаров в США резко вырос на этапе авансирования. Параллельно вырос экспорт из Китая и других стран Восточной Азии, подпитываемый устойчивым мировым спросом на электронику, машины и полупроводники — критически важные компоненты глобальных цепочек поставок. Напротив, цены на сырьевые товары снизились из-за слабого спроса, особенно на нефть, что оказало дополнительное давление на ресурсозависимые экономики. Ожидается, что эта слабость сохранится на протяжении 2025 года, при этом цены на ключевые сырьевые товары, включая нефть, промышленные металлы и минералы, по прогнозам, значительно снизятся.

Признаки ослабления торговли товарами становятся всё более очевидными. Например, индексы менеджеров по закупкам (PMI) для новых экспортных заказов в производственном секторе во многих странах опустились ниже 50, что указывает на слабость внешнего спроса в будущем.

Торговля услугами оказалась более устойчивой, благодаря цифровизации и технологическим достижениям. К 2023 году объём услуг, предоставляемых в цифровом виде, достиг $4,25 трлн, что составляет почти 14% мирового экспорта товаров и услуг. Искусственный интеллект также преобразует торговлю услугами, при этом такие секторы, как образование, здравоохранение и финансы, получают выгоду от роста производительности, обусловленного ИИ, и более низких торговых издержек. Однако замедление торговли товарами может подорвать перспективы для грузовых и транспортных услуг, в то время как более слабый общий рост может снизить спрос на такие услуги, как международный туризм.

Многие фирмы принимают выжидательную позицию, откладывая или сокращая капитальные расходы, особенно в секторах, сильно зависящих от сложных глобальных цепочек поставок, таких как электроника, машиностроение и автомобилестроение. Инвестиции, наиболее импортно-интенсивная часть спроса, очень уязвимы к торговому давлению. В развивающихся странах повышенные расходы на финансирование ещё больше ограничивают инвестиционные возможности, усугубляя проблемы, связанные с торговлей. Следовательно, ожидается, что слабость роста мировых инвестиций, наблюдавшаяся в 2024 году, сохранится в 2025 году, усиливая его негативное влияние на долгосрочные экономические перспективы.

Среди развитых экономик рост инвестиций в США начал замедляться в конце 2024 года, но в целом оставался относительно сильным. Инвестиции бизнеса и в жильё сталкиваются со значительными трудностями, при этом неопределённость в торговой, экономической и денежно-кредитной политике оказывает давление на принятие решений корпорациями и домохозяйствами. В зоне евро инвестиции сократились на 2% в 2024 году и остаются под давлением геополитической нестабильности и сдержанного спроса. Однако ожидается, что увеличение военных расходов в Европейском союзе, особенно в Германии и Великобритании, окажет некоторую поддержку росту инвестиций.

В развивающихся регионах прогнозируется, что замедление роста инвестиций сохранится в 2025 году из-за связанной с торговлей неопределённости, повышенных процентных ставок и бюджетных ограничений. Геополитическая напряжённость и растущие тарифы меняют форму глобальных цепочек поставок, вызывая перераспределение потоков прямых иностранных инвестиций. Например, приток ПИИ в Китай сократился на 29% в 2024 году, что стало вторым годом сокращения подряд. Напротив, регионы с прочной связью с основными развитыми рынками, соглашениями о свободной торговле и устоявшимися производственными секторами могут привлечь увеличенные инвестиции по мере адаптации бизнеса к меняющейся торговой среде, хотя продолжительная неопределённость может задерживать такие решения.