ИТОГИ ДЕНЕЖНОГО И ВАЛЮТНОГО РЫНКА КАЗАХСТАНА ЗА НЕДЕЛЮ

Фотоколлаж Azattyq Rýhy

*Индикатор TONIA (Tenge OverNight Index Average) — средневзвешенная процентная ставка по сделкам открытия РЕПО сроком на один рабочий день под залог государственных ценных бумаг.

*Индикатор доходности операций валютного свопа USD/KZT (SWAP) представляет собой средневзвешенную через объём сделок доходность по всем сделкам открытия операций соответствующего валютного свопа сроком на один рабочий день, заключенным в торговой системе KASE в течение дня. Валютный своп (англ. «foreign exchange swap») представляет собой обмен валютами спот (текущий курс) с обязательством совершения в определенную дату последующего форвардного обратного обмена теми же валютами.

*Кредитно-дефолтный своп (англ. Credit Default Swap — CDS) — производный финансовый инструмент, по которому продавец кредитной защиты соглашается выплатить покупателю определенную в контракте сумму, в случае наступления негативного кредитного события.

За неделю тенге подешевел на 0,78%, составив 467,35 тенге за доллар. Снижение курса происходило на фоне замедления китайской экономики, которое привело к падению цен на нефть. Однако, несмотря на негативные внешние факторы, тенге в конце недели практически не изменился. Нефть подешевела с начала недели на 4 доллара, до 80,7 доллара за баррель. Риски снижения спроса на нефть перевешивают фактор геополитического напряжения на Ближнем Востоке.

*Форвардный курс — курс форвардной сделки с определенным сроком погашения. Форвардный курс, это прогнозная оценка участниками рынка курса на некоторый срок вперед. Прогноз делается либо на базе наличных курсов, либо на базе кривой доходности.

Объёмы торгов валютой на Казахстанской фондовой бирже составили в среднем 918 миллионов долларов, что немного выше объемов прошлой недели. На неделе продолжился рост кредитно-дефолтных свопов, отражающих риск по облигациям Казахстана. Ставка по РЕПО (TONIA) стабилизируется возле значения базовой ставки после довольно высоких уровней конца прошлого месяца. На рынке валютных свопов продолжаетcя повышенная активность и нетипично высокие объемы наблюдаемые с начала августа этого года.

Аналитик Jusan Analytics Сұңғат Рысбек объясняет этот тренд наличием существенных факторов поддержки курса тенге при относительной благоприятности внешний конъюнктуры, выраженной отсутствием резких и значительных шоков, которые бы имели длительный эффект. Давление со стороны сальдо текущего счета (снижение экспорта при активном росте импорта) компенсировалось высокой базовой ставкой и позитивом в рыночном сентименте.

— В августе курс тенге начал постепенно снижаться за счет утраты тех самых внутренних факторов поддержки. К ним мы относим стабильность валютных настроений участников рынка, обеспеченную длительным сохранением базовой ставки на уровне 16.75%. Переход к снижению базовой ставки (25 б.п. в августе и 50б.п. в октябре) дестабилизировал эти валютные ожидания, понизил привлекательность национальной валюты и тенге начал слабеть. Помимо этого, были одновременно отменены обязательства по продаже части валютной выручки экспортерами, что снизило предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и также способствовало ослаблению нацвалюты, — заключает эксперт.

Дальнейший потенциал ослабления национальной валюты ограничила конвертация более 1.5 млрд долларов для обеспечения трансфертов из Нацфонда, а также для приобретения акций КазМунайГаз. Экономист Арман Бейсембаев видит и другие причины для укрепления тенге. 

— Многие считают, что укрепление тенге связано с налоговыми выплатами, которые сейчас поступают от крупных экспортёров - это с одной стороны, а второй фактор - конвертация средств Нацфонда, которые проходят через рынок. То есть, огромное предложение инвалюты, которая поступает на рынок, потому что нужны тенге для определенных целей. Опять же, была новость о том, что Нацбанк всё же купил за деньги нацфонда акции КазМунайГаза. А это полтора миллиарда долларов, которые прошли через рынок. На мой взгляд эти два фактора и повлияли на существенное, если говорить в разрезе месяца, укрепление курса, — отмечает экономист. 

Трансферы из Нацфонда на покупку акций КазМунайГаза еще не завершены. Планируется, что объемы конвертаций в ноябре составят $1,2 - 1,3 млрд которые также ограничат значительное ослабление нацвалюты в этом месяце. 

— Однако в целом замедление деловой активности в мире, обуславливающее снижение потенциала спроса способствует более низким ценам на нефть (при отсутствии дополнительного сокращения предложения), выраженная готовность ФРС повышать ставки, способствуют дальнейшему нежелательному давлению на тенге. В дополнение ухудшающиеся инфляционные ожидания населения (18% по итогам октября по данным НБРК) при текущем уровне базовой ставки с возможностью ее дальнейшего снижения, которую регулятор не исключает до конца года, также могут повлиять на валютные предпочтения экономических агентов и способствовать снижению курса тенге. По нашим прогнозам, динамика курса тенге сложится к концу года в диапазоне 472-489 тенге за доллар, — отмечает Сұңғат Рысбек

Экономист Арман Бейсембаев же считает, что курс не ослабнет выше 480 тенге за доллар, но и не окрепнет ниже 450. 

— Нельзя забывать и про фактор формирования бюджета. У нас всегда так. Курс у нас бюджетообразующий, поэтому те целевые показатели, которые закладываются в основу бюджета, становятся некими целевыми показателями и для рынка в том числе. То есть, если в бюджете заложено 470, как сейчас, так или иначе, с небольшими колебаниями, курс будет складываться вокруг этой отметки. По-моему на следующий год тоже в районе 460-470 заложено, в силу того, что есть ожидания, что будут высокие цены на нефть. Это не позволит курсу существенно укрепиться. Факторов укрепления существенно меньше. Но и существенно ослабнуть тоже не дадут - рычаги влияния на курс есть, всё-таки рынок маленький. То есть я бы не ждал существенного укрепления ниже 450, но и выше 480 — сильного ослабления, если, конечно, не будет каких-то чёрных лебедей, я бы тоже не ждал.