МОЩНОЕ РАЛЛИ УОЛЛ-СТРИТ ДЕРЖИТ ИНВЕСТОРОВ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ США, ИТОГИ 2024
Европейским акциям прогнозируют восстановление в 2025 году
Изображение: Freepik
Мировые рынки в 2024 году оказались в сильной зависимости от американских тенденций, что создаёт риски, особенно после сигналов ФРС о возможном замедлении снижения ставок. Уолл-стрит демонстрирует сильный рост (S&P 500 вырос на 24% в этом году, аналогично прошлому), что является самым сильным двухлетним периодом с 1998 года. Как пишет Reuters, рост во многом обусловлен "лихорадкой" вокруг искусственного интеллекта и притоком глобального капитала в американские активы. Начальные прогнозы о замедлении роста мировых акций, снижении доллара и укреплении валют развивающихся рынков не оправдались. Победа Трампа на выборах усилила эйфорию на рынках, особенно в отношении планов по снижению налогов и дерегулированию. Однако его политика также вызывает опасения по поводу торговых тарифов, инфляции и чрезмерных заимствований. Мировые рынки демонстрируют устойчивость к геополитическим событиям, таким как войны на Ближнем Востоке и в Украине, экономические проблемы в Германии, Франции и Китае.
2024 год характеризовался сильным ростом американского рынка акций, усилением доллара и высокой степенью зависимости мировых рынков от США. В 2025 году сохраняются риски, связанные с политикой Трампа, волатильностью и возможным разочарованием в технологическом секторе.
Акции США движутся ко второму годовому приросту, превышающему 20%. Рынки подвержены потрясениям из-за траектории ставок в США и политики Трампа. Европейским акциям прогнозируют восстановление в 2025 году. Облигации готовятся к ещё одному сложному году, несмотря на снижение ставок. Рынки, которые начали год с ожидания инвесторами угасания глобального роста акций, быстрого снижения процентных ставок в США для поддержки казначейских облигаций и ослабления доллара, а также укрепления валют развивающихся рынков, решительно опровергли этот консенсус. Мировые акции готовы ко второму подряд годовому приросту более чем на 17%, не обращая внимания на войны на Ближнем Востоке и в Украине, сокращение экономики и крах правительства Германии, бюджетный хаос во Франции и замедление роста Китая.
Это произошло в основном благодаря второму году огромного роста акций Уолл-стрит, поскольку лихорадка искусственного интеллекта и устойчивый экономический рост привлекли больше глобального капитала в американские активы и подняли доллар на 7% по отношению к другим валютам в 2024 году. Эйфория в США возросла после победы Дональда Трампа на выборах 5 ноября, поскольку трейдеры сосредоточились на планах избранного президента по снижению налогов и дерегулированию, а всплеск оптимизма подтолкнул криптовалюту биткоин к годовому приросту в 128%. Мировые рынки вступают в 2025 год, всё больше завися от тенденций в США — фактора риска, который проявился после того, как Федеральная резервная система взбудоражила рынки в этом месяце, указав на меньшее количество снижений ставок в следующем году. Это произошло после слабых данных по занятости в США и неожиданного повышения ставок в Японии в середине года, что оказало давление на активы, номинированные в долларах, и вызвало волну волатильности на мировых рынках, а также спровоцировало кратковременное падение в августе, — отметил аналитик Reuters Родриго Кампос.
Между тем, инвесторы в долговые обязательства всё больше беспокоятся по поводу предложенных Трампом торговых тарифов, которые могут вновь разжечь инфляцию, и опасаются чрезмерных заимствований Белого дома, которые могут дестабилизировать рынок казначейских облигаций объёмом $28 трлн и вызвать более широкие сбои на рынке государственных облигаций.
В случае (американского) отката будет трудно найти, где спрятаться, — сказал главный рыночный стратег частного банка Barclays Жюльен Лафарг.
Глобальные рынки в 2024
Гиганты Уолл-стрит
Индекс акций S&P 500 на Уолл-стрит вырос на 24% в этом году после аналогичного скачка в прошлом году, что является самым сильным двухлетним показателем с 1998 года. Акции производителя чипов для ИИ Nvidia выросли на 172% в 2024 году, акции автопроизводителя Tesla Илона Маска выросли на 69%, а вложения инвесторов в акции США достигли рекордных уровней в декабре.
Совокупная стоимость так называемой «Великолепной семёрки» американских технологических акций составляет около пятой части мирового индекса акций MSCI, по данным Schroders, что повышает уровень рыночной угрозы в случае, если их доходы или технология ИИ окажутся разочаровывающими.
Проблемы Европы
Евро упал примерно на 5,5% по отношению к доллару в этом году, в то время как европейские акции показали результаты хуже по сравнению с американскими, чем за последние как минимум 25 лет.
После четырёх снижений ставок Европейским центральным банком экономика еврозоны сокращается медленнее, и некоторые прогнозисты предсказывают восстановление Европы в 2025 году.
Шансы на рост любого международного рынка в случае ослабления США обычно невелики. Золото выросло на 27% в 2024 году, поскольку инвесторы изо всех сил пытались найти другие варианты диверсификации.
Европейские акции готовятся к худшему году по сравнению с США как минимум за 25 лет
MSCI Europe ex UK против MSCI US, разница в процентных пунктах годовой доходности
Валютные скачки
Опасения по поводу американских тарифов и сильный доллар особенно сильно ударили по валютам развивающихся рынков, усугубив потери для испытывающих трудности стран. Валюты Египта и Нигерии упали примерно на 40% по отношению к доллару после девальвации, а бразильский реал ослаб более чем на 20% по мере усиления опасений по поводу государственного долга и расходов. Среди немногих умеренных годовых приростов можно отметить 2-процентный рост малайзийского ринггита. Среди лидеров роста южноафриканский ранд, гонконгский доллар и израильский шекель остались почти без изменений за год.
Мы по-прежнему осторожны в отношении валют развивающихся рынков, и основная причина этого — торговая война Трампа, — сказал Ариф Джоши, соруководитель отдела долга развивающихся рынков в Lazard Asset Management.
Доллар вырывается вперёд
Ястребиный настрой ФРС на последнем заседании по вопросам политики в этом году спровоцировал резкий рост доллара США, что привело к падению других валют до исторических минимумов
Американские горки для китайских акций
Китайские акции пережили бурный год, подскочив почти на 16% за одну неделю в сентябре после того, как Пекин сигнализировал о своей готовности стимулировать ослабевающую экономику, после чего последовал ряд глубоких недельных падений. Инвесторы, которые держались за Китай в 2024 году, были вознаграждены 14,5-процентным годовым приростом, но многие ожидают, что краткосрочный цикл подъёмов и спадов продолжится, дестабилизируя рынки в Европе и Азии, пока Пекин не предпримет прямые действия.
Разочарование для быков по облигациям
Процентные ставки снизились в крупных экономиках в этом году, но инвесторы в облигации понесли годовые убытки, проведя большую часть 2024 года, закладывая в цены большее смягчение денежно-кредитной политики, чем в конечном итоге реализовали центральные банки, поскольку инфляция оставалась более устойчивой, чем ожидалось. Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла примерно на 60 базисных пунктов в 2024 году, доходность 10-летних британских государственных облигаций подскочила на 100 базисных пунктов, а доходность 10-летних немецких облигаций прибавила 16 базисных пунктов. В Японии, где процентные ставки повышались дважды в этом году по мере ускорения инфляции, доходность 10-летних облигаций прибавила 45 базисных пунктов, что стало самым большим годовым скачком с 2003 года. Следующий год выглядит сложным для рынков облигаций, неуверенных в том, как политика Трампа повлияет на ФРС. Недавние потрясения на рынке французских облигаций также сигнализировали о том, что так называемые «линчеватели облигаций» готовы наказать правительства за чрезмерные заимствования.
Неожиданные победители
Победы инвесторов в облигации в 2024 году пришли с некоторых из самых рискованных рынков. Дефолтные долларовые облигации Ливана принесли около 100% прибыли за год, поскольку инвесторы ожидали ослабления группировки «Хезболла» из-за ближневосточного конфликта. Амбициозная программа реформ и перспектива возвращения Трампа в Белый дом обеспечили 100% доходность долларовых облигаций, выпущенных Аргентиной, чей лидер Хавьер Милей имеет тесные связи с избранным президентом США. Благодаря ставкам на то, что Трамп может положить конец вторжению России в Украину, украинские облигации принесли более 60% прибыли.
UTC+00