РЕГИОН ЦАРЭС ДЕМОНСТРИРУЕТ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ РОСТ ВВП В НАЧАЛЕ ГОДА

Изображение: Gerd Altmann/Pixabay

Продолжительный устойчивый рост в начале года по прогнозу замедлится до конца 2024 и в 2025, с некоторым замедлением роста экспорта, пишут авторы доклада об ежеквартальном экономическом мониторинге Института CAREC. Аналитики отметили рост потребления, который поддерживается увеличением розничных продаж, рост ВВП, в том числе вклад производственного сектора и услуг, особенно в торговле и IT, а также тенденции долгосрочного роста услуг, несмотря на их уязвимость к кризисам.

Реальный рост ВВП оставался относительно высоким в начале года в регионе CAREC и превысил темпы роста 2023 года в большинстве стран. Рост потребления, отражённый в розничных продажах, был стабильным. Рост ВВП в основном обусловлен производством и услугами, такими как торговля и информационные технологии. Несмотря на более сильное влияние кризисов на ВВП в целом, долгосрочный рост услуг опережает рост экономики в целом также в регионе CAREC, как и в других регионах мира. Добывающая промышленность по-прежнему характеризуется высокой волатильностью, и её развитие может потребовать дополнительных исследований и особого внимания со стороны властей. Экспорт показал некоторые признаки замедления в начале 2024, несмотря на в целом стабильные цены на сырьевые товары. Это может потребовать ускорения мер по упрощению торговли и привлечению инвестиций для противодействия этой тенденции, а также усиления политики диверсификации экспортной продукции и модернизации необходимых технологий и конкурентоспособности, считают исследователи. Новые усилия по привлечению прямых иностранных инвестиций могут поддержать это, в то время как политика должна обеспечивать, чтобы ПИИ действительно способствовали передаче технологий и улучшению местного производственного потенциала.

Международные финансовые институты прогнозируют некоторое замедление на весь 2024 и 2025 годы, но не очень резкое. В большинстве стран CAREC рост ВВП ускорился в 1 квартале 2024 года по сравнению с 2023 годом, а также по сравнению со средним показателем за пять лет до пандемии COVID-19. Рост был выше в 1 квартале 2024 года, чем в 2023 году, в Азербайджане, КНР, Кыргызской Республике, Монголии, Пакистане и Узбекистане. Он был выше по сравнению с 2015-2019 годами во всех странах-членах с доступными данными, кроме КНР, Пакистана и Туркменистана.

Темп роста реального ВВП Туркменистана остался неизменным на уровне 6,3% г/г в 1 квартале 2024 года по сравнению с 2023 годом и с 2015-2019 годами. Довольно сильный рост в большинстве стран-членов привёл к ускорению среднего реального роста ВВП в регионе CAREC до 5,8% г/г в 1 квартале 2024 года с 5,2% г/г в 2023 году и 4,5% г/г в 2015-2019 годах.

МВФ, Всемирный банк и АБР прогнозируют, что рост во всех странах-членах с доступными данными, кроме Казахстана, окажется несколько ниже в 2024 году в целом, чем в 1 квартале 2024 года. Для всех стран, кроме Азербайджана и Пакистана, это также относится к сравнению с 2023 годом. Напротив, МВФ, Всемирный банк и АБР ожидают ускорения роста в Азербайджане до 1,2-2,8% г/г в 2024 году с 1,1% г/г в 2023 году; в Пакистане до 1,8-2,0% г/г в 2024 году с -0,2% г/г в 2023 году. На 2025 год МВФ, Всемирный банк и АБР прогнозируют повторное ускорение роста в Казахстане, Монголии, Пакистане и Узбекистане по сравнению с 2024 годом, тогда как в остальных странах ожидается дальнейшее замедление. Исключение составляет Азербайджан, где рост, как ожидается, составит в среднем 2,1% г/г как в 2024, так и в 2025 году.

Рост в сельском хозяйстве в начале года составил от 3,5% до 4,1% г/г примерно в половине стран-членов CAREC, в других странах он был немного ниже этих показателей и в целом оставался ниже роста ВВП в целом.

В среднем по региону добавленная стоимость в сельском хозяйстве сократилась на 1,9% г/г в постоянных ценах в 1 квартале 2024 года после роста на 0,3% г/г в 2023 году. Однако этот средний показатель сильно зависит от резкого сокращения на 31,4% г/г в Монголии в 1 квартале 2024 года из-за сильного снегопада, в результате которого погибло более 5 млн животных. Без учёта Монголии средний темп роста составил 3,0% г/г в 1 квартале 2024 года по сравнению с 1,3% г/г в 2023 году. КНР, Пакистан, Туркменистан и Узбекистан показали темпы роста 3,5%, 3,9%, 4,1% и 3,6% г/г соответственно. Рост в Кыргызстане составил 1,4% г/г в 1 квартале 2024 года после 0,6% г/г в 2023 году. В Казахстане рост восстановился до всё ещё невысоких 1,6% г/г в 1 квартале 2024 года после сокращения на 36,1% г/г в 3 квартале 2023 года. За исключением Пакистана, рост в сельском хозяйстве был ниже, чем общий рост ВВП, во всех странах-членах CAREC с доступными данными.

Инфляция: снижение в странах с высокой инфляцией, небольшой рост в странах с низкой инфляцией

Инфляция в регионе CAREC продолжала снижаться, однако в некоторых странах-членах с низкой инфляцией потребительские цены начали снова расти. Среднегодовая инфляция в регионе CAREC снизилась до 5,2% г/г в мае 2024 с пикового значения 13,4% г/г в феврале 2023. В странах с относительно высокой инфляцией, таких как Казахстан, Кыргызстан и Монголия, инфляция продолжала снижаться в 2024 году и вернулась к однозначным значениям. В Пакистане также наблюдалось резкое падение, но в мае 2024 года темп инфляции всё ещё составлял 11,8%. В Узбекистане инфляция снова поднялась до 10,5% в мае после снижения до минимума в 7,9% в марте 2024 года. В странах с низкой инфляцией, таких как Азербайджан, КНР, Грузия и Таджикистан, рост потребительских цен вновь ускорился, хотя и незначительно.

Денежно-кредитная политика: без ужесточения

Пять центральных банков стран CAREC ослабили свою денежно-кредитную политику и снизили основные процентные ставки в течение 1 квартала 2024 года, в то время как четыре оставили их без изменений. Азербайджан ещё раз снизил свою учётную ставку на 50 базисных пунктов в 1 квартале 2024 года до 7,50% после снижения на 100 б.п. в 4 квартале 2023 года. Грузия и Казахстан снижали свои процентные ставки в течение четырёх и трёх кварталов подряд соответственно до 8,25% и 14,75% в 1 квартале 2024 года. Монголия и Таджикистан снизили свои процентные ставки в 1 квартале 2024 года до 12,00% и 9,50% соответственно после того, как они сохраняли ставки неизменными в предыдущие три квартала. КНР, Кыргызстан, Пакистан и Узбекистан сохранили ставки неизменными в 1 квартале 2024 года на уровне 1,80%, 13,00%, 22,00% и 14,00% соответственно.

Более мягкая денежно-кредитная политика позволила ускорить рост кредитования; в Узбекистане и особенно в Кыргызстане рост кредитов физическим лицам несколько замедлился, но остался чрезвычайно высоким.

Рост кредитов физическим лицам ускорился до 20,2% г/г в мае в Грузии с 16,9% в декабре 2023, до 27,5% г/г с 26,7% в Казахстане и до 38,7% г/г с 33,1% в Монголии. В Азербайджане, напротив, рост кредитов физическим лицам снизился до 22,6% в апреле с 24,2% в декабре 2023. В Кыргызстане рост кредитов физическим лицам был на 6,4 п.п. ниже, чем в декабре 2023, но всё ещё составлял впечатляющие 62,4% г/г в мае. В Узбекистане рост составил 40,1% г/г в марте по сравнению с 47,2% в декабре.