ИТОГИ ДЕНЕЖНОГО И ВАЛЮТНОГО РЫНКА КАЗАХСТАНА ЗА НЕДЕЛЮ
Как и почему менялся курс тенге
С января 2025 года валютный рынок Казахстана столкнулся с ужесточением правил регулирования и контроля над операциями с иностранной валютой. Введённые меры обязывают предпринимателей, совершающих покупку валюты на сумму, превышающую $50 тыс. в течение одного дня, указывать конкретную цель сделки и предоставлять обоснования. Основная цель НБРК – снизить влияние сберегательного и защитного спроса на валюту, оставив валютные операции в рамках торгово-экономической и инвестиционной деятельности бизнеса.
Такой подход в регулировании создаёт предпосылки для дальнейшего усиления привязки курса тенге к динамике российского рубля. На прошедшей неделе укрепление рубля способствовало росту курса тенге, который достиг отметки ₸517,8 за $1. При этом дополнительную поддержку курсу тенге обеспечивают трансферты валюты из Национального фонда. Таким образом, наблюдается своеобразная форма регулируемого плавающего курса, где влияние ключевых факторов, традиционно приводящих к ослаблению национальной валюты, сдерживается административными мерами.
Однако такая политика несёт в себе накопительный эффект: негативные макроэкономические факторы, которые могли бы отразиться на курсе, временно нивелируются, но накапливаются в экономике. В дальнейшем это создаёт риск резких колебаний курса, если внезапный макроэкономический шок послужит катализатором напряжённости на валютном рынке.
Среди внешнеэкономических факторов ключевую роль в укреплении тенге играет динамика российского рубля. В настоящее время курс рубля стабилизировался ниже отметки ₽100 за $1, что обусловлено рядом краткосрочных факторов.
Во-первых, сезонное снижение спроса на импорт оказывает давление на ослабление внутреннего спроса на иностранную валюту в России, что поддерживает укрепление рубля. Этот эффект является временным, поскольку связан с уменьшением объёмов внешнеэкономической активности в зимний период, что типично для российской экономики.
Во-вторых, период налоговых и дивидендных выплат стал дополнительным фактором поддержки рубля. Крупные российские компании традиционно продают иностранную валюту для исполнения своих обязательств перед бюджетом и акционерами. Этот процесс создаёт избыточное предложение валюты на рынке, способствуя укреплению рубля.
Индекс доллара (DXY) за неделю снизился на 1,9 п.п., опустившись до отметки 107,4 пункта. Ослабление американской валюты оказало позитивное влияние на курсы валют стран, экономика которых преимущественно ориентирована на сырьевые товары. Этот тренд был обусловлен рядом факторов, среди которых как внутренние экономические сигналы в США, так и ожидания инвесторов относительно дальнейших действий мировых центральных банков.
Одним из ключевых драйверов снижения индекса доллара стали заявления бывшего президента США Дональда Трампа, призвавшего к снижению процентных ставок. Несмотря на это, его высказывания не содержали конкретики по поводу возможных изменений в тарифной политике, что увеличило неопределённость на рынке. Инвесторы заняли выжидательную позицию, рассчитывая на серию заявлений от крупных мировых регуляторов, которые могли бы пролить свет на их дальнейший курс в денежно-кредитной политике.
На прошедшей неделе индекс экспортных цен продемонстрировал снижение как с учётом, так и без учёта цен на нефть и газ.
Индекс экспортных цен с учётом цен на нефть сократился на фоне удешевления нефти, стоимость которой за неделю снизилась на 2,8%. Хотя в пятницу нефтяные котировки показали небольшой рост, они завершили неделю на отрицательной территории, что стало первым снижением после четырёх недель непрерывного роста. На динамику цен существенное влияние оказали заявления бывшего президента США Дональда Трампа о масштабных планах увеличения внутренней добычи нефти. Одновременно он призвал страны ОПЕК предпринять меры по снижению стоимости сырой нефти. Эти заявления усилили волатильность на рынке и создали дополнительные опасения среди участников рынка.
Индекс экспортных цен без учёта нефти также снизился, потеряв 2,48 пункта. Основной причиной стал спад цен на ключевые промышленные металлы, вызванный неблагоприятными рыночными настроениями. Обострение напряжённости на глобальных рынках было связано с инициативой Дональда Трампа ввести 10% пошлину на китайский импорт с 1 февраля. Эти планы вызвали опасения новой волны торговых войн, что негативно сказалось на стоимости металлов, которые воспринимаются как индикатор глобальной экономической активности.
UTC+00
