S&P ПРЕДУПРЕЖДАЕТ О КРУПНЫХ РИСКАХ ДЛЯ ЭКОНОМИКИ ЕС

Изображение: natanaelginting/Freepik

Неопределённость в отношении низкой производительности и высоких затрат на рабочую силу может привести к снижению экономического производства в еврозоне, говорится в обновлённом экономическом прогнозе S&P Global Ratings, пишет Euronews.

Еврозона сталкивается с более слабыми, чем ожидалось, перспективами роста в течение следующих двух лет, а инфляция может снизиться так быстро, как многие надеются, что приведёт к меньшему снижению ставок со стороны Европейского центрального банка (ЕЦБ), предполагает последний экономический прогноз от кредитного рейтингового агентства S&P. В этом году рост ВВП союза составит 0,7%, что немного ниже предыдущего прогноза в 0,8%. Есть сомнения, что восстановление экономического роста будет сильным после 2024 года, отчасти из-за тревожно низкой производительности, которая влияет на объёмы производства, занятость и заработную плату.  

Европейская экономика находится на пути к улучшению активности и некоторому замедлению роста занятости, но мы также видим, что производительность отстаёт от долгосрочных тенденций, — отметил в комментарии для Euronews Business главный экономист S&P в регионе EMEA Сильвен Бройер. — Эта производительность уже много лет практически не меняется, что весьма тревожно.

Между тем, реализация плана восстановления ЕС «Следующее поколение» (NextGenerationEU), направленного на содействие переходу к «зелёным» и цифровым технологиям посредством государственных инвестиций и реформ, сильно отстаёт от графика. Это означает, что в экономике еврозоны отсутствует значительная часть государственных расходов. 

Проекты, которые не были завершены к установленному сроку к третьему кварталу 2023 года, представляют собой дефицит в €127 млрд, что эквивалентно 0,7% ВВП ЕС в 2023 году, который ещё предстоит освоить для стимулирования экономики. 

Как стагнация производительности, так и задержка с внедрением программы NextGenerationEU заставили нас пересмотреть в сторону понижения ожидаемое восстановление роста на 2025 и 2026 годы.

Последний прогноз агентства по ВВП еврозоны предполагает, что он вырастет на 1,3% в 2025 и 2026 годах вместо озвученных ранее 1,5% и 1,4% соответственно. 

Прогнозы европейской экономики S&P Global Ratings (март 2024 г.)

Снижение ставок ЕЦБ уже на подходе, как и инфляционные риски

Глядя на текущий удивительно низкий рост потребительских цен, агентство кредитных рейтингов понизило прогноз инфляции до 2,6% с 2,9% на 2024 год. 

Однако в долгосрочной перспективе существует риск того, что высокий рост заработной платы, составляющий сейчас около 4%, в сочетании с вялой производительностью может привести к росту инфляции, на которую также может повлиять ситуация с международной торговлей в Красном море.

Поскольку ожидается, что рост заработной платы останется высоким в сочетании с вялой производительностью и развитием международной торговли, он немного подтолкнул ожидаемую инфляцию вверх до 2,1% с 2,0% в 2025 году и до 1,9% с 1,7% в 2026 году. 

Сильвен Бройер сообщил, что ЕЦБ собирается трижды снизить ставки в 2024 году, начиная с июня. В 2025 году ЕЦБ потенциально ждёт меньшее снижение ставок, чем ожидалось ранее, всего три, что приведёт к тому, что ставка по депозитам, составляющая в настоящее время 4%, завершит 2025 год на уровне 2,5%.

Немецкая экономика выходит из рецессии

Согласно отчёту, крупнейшая экономика Европы в этом году увидит рост ВВП на 0,3%, поскольку она медленно выходит из рецессии. По словам Бройера, всё больше и больше данных свидетельствуют о том, что немецкий производственный сектор оставил позади период спада в начале года, и есть многообещающие признаки, например,  в химическом секторе о том, что производство набирает обороты. 

Для Германии речь идёт не о краткосрочном восстановлении. Процесс уже запущен. Вопрос действительно в среднесрочных перспективах, — сказал главный экономист, предупредив, что работоспособное население страны быстро сокращается. 

Прогнозы европейской экономики S&P Global Ratings (март 2024 г.)

Германия, как и весь экономический блок, сталкивается с проблемой грядущего дефицита рабочей силы. Согласно докладу, в котором приводятся данные Департамента по экономическим и социальным вопросам ООН, сокращение населения трудоспособного возраста, вероятно, приведёт к снижению роста ВВП на 0,5-0,6% в год в течение следующих пяти лет. Однако в Европе иммиграция после войны в Украине может несколько обратить вспять этот эффект, добавил Бройер.

Ещё один вопрос касается конкурентоспособности немецкой экономики после огромного ценового шока на энергоносители, а также в контексте Китая, который бросает вызов Германии больше, чем когда-либо, — отметил Бройер. — Китай напрямую конкурирует в автомобильном и химическом секторах.

Основные риски перед экономиками еврозоны

В ближайшие 12-18 месяцев серьёзную роль в перспективах союза будет играть геополитика.

У нас есть два региональных конфликта, которые сотрясают континент, и конца этому не видно, и в этом году пройдут ключевые выборы в США и Европе, которые потенциально могут изменить торговлю, — подчеркнул Бройер и добавил, что европейская экономика, как и немецкая экономика, сильно зависят от внешней торговли.

Ещё один существенный риск связан с инфляцией.

Инфляция может снизиться меньше, чем предполагалось, особенно если производительность не догонит рост заработной платы, — добавил главный экономист.

Вялая производительность в Европе на фоне высоких инвестиций в бизнес повышает неопределённость. 

Отчасти можно объяснить, почему производительность труда в еврозоне низкая, но только частично", — сказал эксперт.

Производительность сдерживается такими факторами, как увеличение количества людей, нанимаемых в сектор услуг, где производительность ниже, в то время как производственный сектор начал увольнять людей на фоне производственного спада.

Население трудоспособного возраста сокращается, а отпусков по болезни становится больше, чем до пандемии, что «настолько сильно, что это влияет на производительность», отметил экономист. Но почти 40% этого снижения, по его словам, до сих пор необъяснимо.

Европейский рынок труда также таит в себе потенциальные риски, поскольку безработица может вырасти больше, чем ожидалось.

Вопрос больше не в том, вырастет ли уровень безработицы в этом году, а в том, насколько он вырастет, — говорится в докладе, со ссылкой на высокие затраты на рабочую силу, сокращение вакансий и незначительный рост занятости.

S&P Global Ratings прогнозирует, что уровень безработицы в еврозоне к концу этого года составит 6,7% по сравнению с текущими 6,4%.