ИТОГИ ДЕНЕЖНОГО И ВАЛЮТНОГО РЫНКА ЗА НЕДЕЛЮ
Тенге закрепляется на новой психологической отметке.
Вслед за существенным ослаблением курса тенге в июле, начало августа ознаменовалось умеренным укреплением национальной валюты, котировки опустились ниже ₸540 за $1. Наиболее вероятным триггером этого разворота стали валютные интервенции, проведённые в конце июля.
Это позволило снизить уровень паники и стабилизировать ожидания участников рынка в диапазоне нового временного равновесия и психологического уровня, которым стало значение 540, отчасти из-за объявления это значения премьером в качестве планового бюджетного.
Существенный вклад мог внести и фактор сезонного снижения спроса на иностранную валюту со стороны корпоративного сектора. В июле компании традиционно проводят закупки валюты для оплаты импортного оборудования в рамках инвестиционных циклов, что оказывает давление на курс. С завершением этих операций в начале августа спрос на валюту со стороны бизнеса снизился.
Дополнительным драйвером укрепления тенге в текущем месяце выступает «налоговая неделя». В этот период крупные экспортёры обязаны конвертировать часть валютной выручки для уплаты налогов в тенге, что увеличивает предложение иностранной валюты на внутреннем рынке и оказывает поддержку национальной валюте.
Курс российского рубля закрепился вблизи отметки ₽80 за $1, демонстрируя относительную стабилизацию после резких колебаний в конце июля. Поддержку рублю оказали заявления Дональда Трампа о «большом прогрессе» в переговорах между Москвой и Вашингтоном, что временно снизило геополитическую напряжённость в восприятии рынка.
В конце июля ультимативные заявления Трампа спровоцировали ослабление российской валюты, что, вероятно, отражало краткосрочную эмоциональную реакцию участников торгов на возросшие политические риски. Подобные движения носят скорее импульсный характер, когда геополитическая риторика оказывает непропорционально сильное влияние на ожидания инвесторов, несмотря на отсутствие фундаментальных изменений в экономических показателях.
В текущих условиях динамика рубля формируется на стыке внешнеполитических новостей и внутренних факторов, включая торговый баланс, уровень экспортных поступлений и решения ЦБ РФ. Однако высокая доля спекулятивных операций и ограниченная ликвидность валютного рынка усиливают амплитуду краткосрочных колебаний.
Индекс доллара продемонстрировал снижение почти на 1 п.п., отреагировав на публикацию слабых макроэкономических данных. Отчёт о занятости за июль показал, что темпы создания рабочих мест оказались ниже рыночных ожиданий, а показатели предыдущих месяцев были существенно пересмотрены в сторону понижения.
Дополнительное давление на доллар оказали сопутствующие макроиндикаторы. Статистика по рынку жилья отразила снижение активности в строительстве и продажах, а данные по сектору услуг зафиксировали замедление темпов роста. В совокупности эти показатели усилили ожидания, что экономика США вступает в фазу умеренного охлаждения, что может подтолкнуть ФРС к более мягкой риторике в части денежно-кредитной политики.
Для валютного рынка подобная комбинация факторов означает рост вероятности снижения дифференциала процентных ставок в пользу доллара, что традиционно ослабляет спрос на американскую валюту. При сохранении тенденции на замедление ключевых секторов экономики давление на индекс доллара может усилиться, особенно если будущие данные подтвердят устойчивость этого тренда.
На прошлой неделе индекс экспортных цен с учётом нефти и газа снизился на 5,0 п.п., что отражает обеспокоенность инвесторов влиянием торговых ограничений на мировую экономику. В четверг вступили в силу повышенные тарифы США в отношении ряда ключевых торговых партнёров, что усилило опасения замедления глобальной экономической активности и потенциального снижения спроса на нефть.
В то же время рост цен на металлы оказал поддерживающее влияние на общий индекс экспортных цен. Данные по внешней торговле за июль показали, что экспорт Китая превысил ожидания, так как производители успели воспользоваться временным «перемирием» с США по тарифам. Дополнительным фактором роста цен стало сохранение рисков в сегменте цинка: китайские металлургические предприятия были вынуждены сокращать производство из-за дисбаланса между мощностями и спросом, а также из-за перебоев в работе некоторых заводов на юге страны вследствие проливных дождей.
Однако потенциал роста цен на металлы оставался ограниченным на фоне сохраняющихся опасений относительно спроса. Производственная активность в Китае в июле снизилась, новые экспортные заказы сокращаются четвёртый месяц подряд, а предприятия продолжают уменьшать численность персонала.
UTC+00
