СОХРАНЯЕТСЯ РОСТ ЭКОНОМИКИ В 5,3%

По итогам десяти месяцев 2024 года рост экономики страны остался на уровне предыдущего месяца, составив 5,3%. Данный показатель демонстрирует сохранение стабильной динамики, однако внутри отраслевой структуры экономики наблюдаются разнонаправленные тенденции.

Так, ускорение роста зафиксировано в секторах сельского хозяйства и торговли, что свидетельствует о позитивных сезонных и потребительских трендах. Сельское хозяйство демонстрирует уверенный рост благодаря благоприятным погодным условиям и государственной поддержке аграрного сектора, в то время как торговля выигрывает на фоне увеличения потребительской активности, обеспеченной высоким кредитным импульсом.

С другой стороны, замедление темпов роста отмечено в промышленности и связи. Замедление в промышленности указывает на наличие узких мест, связанных с ограничением производственных мощностей, снижением спроса на экспортную продукцию и недостаточной модернизацией отрасли. В секторе связи снижение темпов может быть связано с насыщением рынка и ограничением инвестиционной активности в развитии новых технологий.

В целом, наибольший вклад в экономический рост обеспечивают циклические отрасли, включая сельское хозяйство, строительство, транспорт и складирование, а также торговлю. Высокие темпы в этих секторах создают видимость динамичного развития экономики, но одновременно маскируют структурные проблемы. Основными вызовами остаются недостаточная диверсификация экономики, что делает её уязвимой к внешним шокам, а также слабое развитие перерабатывающих отраслей, ограничивающее добавленную стоимость национальной продукции.

Источник: данные БНС

Сектор сельского хозяйства продолжает демонстрировать значительные темпы роста, что во многом обусловлено рекордным урожаем, собранным в текущем году, а также эффектом низкой базы, сформированной результатами предыдущего периода. Однако динамика развития отрасли остается крайне волатильной, что подчёркивает её значительную зависимость от климатических условий и мер субсидирования. Такой характер роста является индикатором структурных проблем и недостаточной адаптации к современным вызовам.

На данный момент сектор остаётся технологически недостаточно развитым, что ограничивает его устойчивость и эффективность. Применение современных агротехнологий пока носит точечный характер и не оказывает значительного влияния на общую производительность. В результате уровень волатильности остаётся высоким, а долгосрочная устойчивость – под вопросом.

Государственная поддержка сельского хозяйства в последние годы носит значительный характер, включая прямые субсидии, льготное кредитование и инвестиции в инфраструктуру. Однако заметного улучшения в структурных характеристиках сектора пока не наблюдается. Это свидетельствует о низкой эффективности распределения государственных ресурсов, отсутствии комплексного подхода и долгосрочной стратегии развития отрасли.

Строительная отрасль продолжает демонстрировать двузначные темпы роста, что подчёркивает её значимость как ключевого драйвера национальной экономики. По итогам января–октября 2024 года прирост составил 10,2%, что свидетельствует о высоком уровне активности в секторе. Отрасль остаётся не только индикатором экономического развития, но и основным реципиентом государственных инвестиций, играя центральную роль в реализации социально-экономических программ.

Рост строительной активности во многом обусловлен несколькими ключевыми факторами. Во-первых, отрасль продолжает выигрывать от увеличения государственных расходов, направленных на реализацию масштабных инфраструктурных проектов и программ жилищного строительства. Эта поддержка стимулирует спрос на строительные услуги и материалы, способствуя развитию смежных отраслей, таких как производство цемента, металлоконструкций и логистика.

Во-вторых, активное расширение ипотечного кредитования стало одним из главных катализаторов роста. Льготные ипотечные программы, поддерживаемые государством, и низкие ставки кредитования значительно повысили доступность жилья для населения, что обеспечило высокий уровень спроса на новостройки. Рост потребительского интереса особенно заметен в сегменте многоэтажного и индивидуального жилищного строительства.

Рост в разрезе отраслей, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года

Источник: данные БНС

Сектор транспорта и складирования демонстрирует сравнительно высокий рост, составивший 7,9% за январь-октябрь 2024 года по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Основным драйвером динамики стало увеличение пассажирооборота, который вырос на 13,7% в годовом выражении. Однако общий рост в секторе сдерживается умеренными темпами увеличения грузооборота, который за отчётный период вырос всего на 1,6% в годовом выражении. Более того, в структуре грузооборота отмечается снижение объёмов железнодорожных перевозок на 1,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Сфера торговли демонстрирует ускорение роста, что обусловлено высоким кредитным импульсом и активным потребительским спросом. За январь-октябрь 2024 года розничная торговля выросла на 8,7%, тогда как прирост в оптовой торговле оказался более умеренным и составил 6,6%. Такая динамика подчёркивает ключевую роль розничного сегмента в формировании общего роста сектора. Основным фактором роста розничной торговли стал значительный прирост потребительских кредитов, который обеспечил населению доступ к расширенным возможностям для приобретения товаров длительного пользования и повседневного спроса.

Несмотря на позитивные тенденции, существует ряд рисков, связанных с устойчивостью роста торговли. Основная уязвимость заключается в высокой зависимости сектора от роста потребительского кредитования. Стремительный рост долговой нагрузки населения может привести к снижению платёжеспособности домохозяйств в будущем, что станет сдерживающим фактором для розничной торговли. Кроме того, рост кредитования не всегда сопровождается соответствующим увеличением доходов населения, что усиливает риск перегрева рынка потребительского спроса.

На протяжении последних четырёх месяцев сектор связи демонстрирует замедление темпов роста. По итогам января–октября 2024 года увеличение составило 5,7%, что указывает на постепенное насыщение рынка услуг связи. Это отражает этап зрелости, которого достигает отрасль после нескольких лет активного роста, связанного с расширением инфраструктуры и внедрением новых технологий.

Ранее высокие темпы роста в секторе объяснялись активным подключением удалённых и сельских регионов к сети Интернет, а также быстрым распространением технологий 4G и начальным этапом внедрения 5G. Эти процессы не только увеличивали охват, но и стимулировали спрос со стороны бизнеса и домохозяйств, что создавало значительный мультипликативный эффект для экономики в целом.

Темпы роста промышленного сектора Казахстана за январь-октябрь 2024 года остались сдержанными, составив всего 2,6%. Основным сдерживающим фактором выступает снижение объёмов добычи нефти, которые за указанный период сократилась на 1,7%. Горнодобывающий сектор, традиционно являющийся одним из основных драйверов экономики страны, сталкивается с серьёзными вызовами. Ограничения на расширение производственных мощностей, а также высокая волатильность цен на сырьевые товары продолжают оказывать давление на динамику развития отрасли.

Дополнительным фактором, ограничивающим добычу нефти, стало выполнение Казахстаном своих обязательств в рамках соглашения ОПЕК+. Эти ограничения вынуждают страну сокращать объёмы производства, что негативно сказывается на общем уровне экономической активности. Хотя в следующем году ожидается запуск проекта расширения Тенгизского месторождения, текущие и будущие обязательства по сокращению добычи, вероятно, продолжат оказывать сдерживающее влияние на рост экономики в среднесрочной перспективе.

На фоне ограниченного роста в добывающем секторе, обрабатывающая промышленность демонстрирует более уверенные темпы. За десять месяцев 2024 года прирост в этом сегменте составил 4,8%, что заметно выше общих темпов промышленного роста. Основной вклад в динамику обеспечивают металлургическая отрасль, прирост которой достиг 7,5%, и машиностроение, увеличившееся на 4,8%.

Металлургия остается ведущим драйвером обрабатывающей промышленности, пользуясь стабильным спросом на металлы как внутри страны, так и на внешних рынках. Машиностроение, в свою очередь, демонстрирует рост благодаря укреплению внутреннего спроса и развитию экспортного потенциала.

Таким образом, текущее ускорение экономического роста в Казахстане во многом обусловлено влиянием сезонных и разовых факторов, которые, хотя и обеспечивают краткосрочный прирост экономической активности, не создают предпосылок для долгосрочной устойчивости. Увеличение государственных расходов, направленных на стимулирование отдельных отраслей и поддержку спроса, демонстрирует все меньшую эффективность. Это указывает на снижение предельной отдачи от бюджетных интервенций и ограниченную способность таких мер обеспечить качественный рост экономики.

Более того, расширение бюджетных расходов в текущих условиях усиливает риск перегрева экономики, что выражается в нарастающем инфляционном давлении. Рост государственных затрат увеличивает совокупный спрос, который зачастую опережает возможности предложения, особенно в секторах с ограниченными производственными мощностями. Это создает дополнительные дисбалансы в экономике, усиливая давление на цены и снижая доступность товаров и услуг для населения.

Краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) – рассчитывается для определения состояния экономики в Казахстане. КЭИ рассчитывается по реальному темпу роста 6 отраслей, которые составляют свыше 60% от ВВП: это сельское хозяйство, промышленность, строительство, торговля, связь, транспорт и складирование. КЭИ является опережающим индикатором, выступающий в качестве прокси индикатора ВВП.