THE TENGE РАССЧИТАЛ ИНДЕКС ФАКТОРОВ ДАВЛЕНИЯ НА КУРС
О том, в чем секрет укрепления национальной валюты
Фото afk.kz
Мы рассчитали индекс факторов давления на курс, который учитывает динамику индекса доллара, цены на нефть, разницу реальных ставок на денежных рынках Казахстана и США, а также динамику курса доллара к рублю. Индекс указывает на изменение фундаментальных факторов курсообразования и может быть использован для анализа и объяснения динамики курса тенге.
Снижение индекса ниже нижней границы указывает на положительную динамику факторов курсообразования и, теоретически, это приводит к укреплению курса и наоборот. Значение индекса в пределах нижних и верхних границ указывает на отсутствие ярко выраженных изменений в факторах, влияющих на курс.
Однако, учитывая неэффективность отечественного валютного рынка, курс тенге может не реагировать на те или иные изменения. В начале 2023 года факторы находились в отрицательной зоне и указывали на ослабление курса тенге, но курс тенге укреплялся вплоть до середины года. Такая же картина наблюдалась в августе и октябре, когда большинство факторов указывало на возможное укрепление курса, а тенге падал. Если августовское ослабление можно объяснить отменой обязательной конвертации валютной выручки, снижением базовой ставки и, соответственно, ухудшением ожиданий экономических агентов, то октябрьское ослабление не подчиняется объяснению как со стороны внутренних, так и внешних факторов.
Мы рассчитали также отдельный индекс - с пониженным влиянием фактора нефти. Для экономики Казахстана фактор нефти сильно занижен, ведь получаемая выручка от нефти моментально стерилизуется в Национальном фонде и изменение цены на нефть в краткосрочной перспективе практически никак не отражается на динамике курса. Весь год тенге практически игнорировал рост или снижение цены на нефть. Ярким примером выступает октябрь и декабрь. В октябре, цена на нефть превышала 90 долларов за баррель, однако тенге не устремился укрепляться вслед за ростом цены на нефть. В декабре, цена на нефть сократилась ниже бюджетной, при этом тенге колеблется на уровне 455-460 тенге за доллар.
По итогам текущей недели, индекс давления факторов на курс без учета нефти составил 0.0%, указывая на отсутствие факторов давления на курс тенге. Снижение цены на нефть по сравнению с прошлым месяцем было нивелировано за счет снижения индекса доллара. В совокупности, смешанный характер факторов давления нейтрализовали свое влияние. Таким образом, недельное значение курса тенге в большей степени отражает влияние прочих внутренних факторов.
В совокупности, индекс факторов давления на курс отражает динамику основных факторов, влияющих на динамику национальной валюты. Однако, в следствии различных внутренних факторов поддержки курса, не всегда курс тенге реагирует на изменение конъюнктуры рынка. Индекс Используя данный индекс можно проанализировать, как должен был реагировать тенге на баланс факторов давления на курс. В дальнейшем планируем ежемесячно выпускать данные по индексу и объяснять как на данные факторы отреагировала отечественная валюта.
UTC+00
