AERC ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ
Рост цен в Казахстане резко ускорился
Изображение: vwalakte/Freepik
AERC ожидает дальнейшего ускорения годовой инфляции в августе и в сентябре. Исследователи пересмотрели предыдущую оценку на сентябрь 2024 г. в сторону повышения. Более высокая инфляция обусловлена высокой фактической инфляцией в июле и значительной переоценкой инфляции за август. Так, аналитики Центра прикладных экономических исследований прогнозируют инфляцию в сентябре на уровне 8,72% г/г или 0,69% м/м против 8,10% г/г и 0,55% м/м в предыдущем обзоре. Тем не менее, эксперты ожидали ускорения инфляции с сентября на фоне сезонных факторов и в более ранних обзорах.
Инфляция в Казахстане в июле резко ускорилась и составила 8,6%. Месячный индекс потребительских цен значительно вырос, составив 0,7% после 0,4% в июне. Месячная сезонно-очищенная инфляция ускорилась ещё больше, составив 0,91% в июле против 0,42% в июне. По данным БНС АСПР РК, цены на продовольственные товары за год выросли на 5,5% (в июне 2024 г. — 5,4%), непродовольственные товары — на 7,3% (в июне 2024 г. — 7,4%), платные услуги — на 14,5% (в июне 2024 г. — 13,8%).
Цены на продовольственные товары ускорили годовой рост впервые с начала текущего года. Но платные услуги по-прежнему остаются самым устойчивым компонентом инфляции, значительно опережая уровень годовой инфляции. В предыдущем обзоре AERC прогнозировал месячную инфляцию на уровне 0,47%, что оказалось ниже фактических данных. Однако в предыдущих обзорах AERC неоднократно отмечал о рисках разворота инфляции на фоне раннего снижения базовой процентной ставки при устойчивых проинфляционных внешних факторах. Данные опасения подтвердились неожиданным и резким ускорением месячной инфляции в июле 2024 г., — подчеркнули авторы доклада.
На этом фоне аналитики пересмотрели предыдущую оценку инфляции на август в сторону значительного повышения ввиду сохраняющихся проинфляционных рисков и более высокой фактической инфляции, зафиксированной в июле. Как итог, уровень годовой инфляции в августе составит 8,63% против 8,15% в предыдущем обзоре. Месячная динамика инфляции в августе ожидается на уровне 0,68%, что выше 0,54% из прошлого доклада.
Несмотря на ожидаемый рост инфляции в сентябре до 8,72%, AERC ожидает незначительное замедление годовой инфляции к октябрю 2024 г. Исследовательский центр прогнозирует инфляцию на уровне 8,63% в середине осени. Месячный индекс потребительских цен ожидается на уровне 0,62% в октябре.
Фактическая и прогнозная инфляция в Казахстане, в % (г/г)
Источник: БНС АСПР РК, AERC
Внутренние факторы вновь складываются проинфляционно, заявляют авторы исследования. Во II квартале 2024 г. среднее значение месячной заработной платы по Казахстану выросло на 10,3% за год, до ₸403 251. Вдобавок среднее значение номинальной заработной платы увеличилось на значительные 5,5% по сравнению с предыдущим кварталом. Медианное значение заработной платы также выросло на 10,3%(г/г), составив ₸278 296. Рост номинальных заработных плат широких слоёв населения, при прочих равных, является проинфляционным фактором для экономики страны. Ещё одной предпосылкой для разгона инфляции является продолжающийся рост денежной базы, который впоследствии может сказаться на дальнейшем росте широкой денежной массы.
По итогам июля курс национальной валюты ослаб на 0,5% и сложился на уровне ₸474,15 за доллар США. Хотя продажи валюты из Нацфонда для обеспечения трансфертов в бюджет составили в июле $506 млн против $420 в июне. Вдобавок к этому, в целях покупки акций Казатомпрома была осуществлена конвертация валютных активов Нацфонда в золотовалютные резервы Нацбанка. Для зеркалирования данной операции в июле были осуществлены продажи приобретённого объёма в размере $115 млн. В дальнейшем на текущий август Нацбанк планировал увеличить продажу валюты из Нацфонда до $500—600 млн. Дополнительно продажи ЗВР в августе ожидались на уровне $200—250 млн. Увеличение объёма продаж валюты и продажи ЗВР должны, при прочих равных, оказывать поддержку стоимости национальной валюты. Однако с начала августа тенге продолжает колебаться к доллару США в широком диапазоне ₸475—484, не показывая признаков существенного укрепления. Следовательно, в августе, как и в июле, курс тенге складывался, в большей степени в качестве проинфляционного фактора, — дополнили эксперты.
Медианная оценка ожидаемой инфляции в следующие 12 месяцев незначительно увеличилась в июле, составив 13,4% против 13,3% в июне 2024 г. Одновременно доля респондентов, ожидающих сохранения текущих темпов роста цен выросла, составив 51,3% в июле против 46,6% в июне. В свою очередь, доля респондентов, ожидающих более медленных темпов роста цен в следующие 12 месяцев, уменьшилась в июле до 10,1% (в июне — 11%). Данная динамика указывает на то, что инфляционные ожидания населения остаются хронически высокими. Отсутствие заякоренных инфляционных ожиданий является сильным проинфляционным фактором для экономики Казахстана.
Неоднозначно складываются внешние факторы. Продовольственные цены в мире падают, но зато продолжает расти высокими темпами инфляция в России. В еврозоне в июле ускорилась годовая инфляция, но значительно замедлилась месячная. Мировые цены на нефть марки Brent в конце июля и в августе продемонстрировали понижательный тренд. Это может повлиять на укрепление тенге, что выступит дезинфляционным фактором для Казахстана, заключили аналитики.
UTC+00
