Аналитики AERC пересмотрели прогноз инфляции в Казахстане в сторону значительного повышения. Ожидается, что в ноябре она достигнет 8,29% г.г., предыдущий прогноз был 7,76%.

Повышение прогноза обусловлено сохраняющимся проинфляционным давлением и высокой фактической инфляцией в октябре. Теперь AERC прогнозирует, что инфляция в ноябре составит 8,29% г.г. против 7,76% в предыдущем обзоре. Месячная инфляция в ноябре ожидается на уровне 0,81% м.м. против 0,66% в предыдущем обзоре.

«С учетом фактических данных за октябрь и прогноза инфляции на ноябрь, AERC прогнозирует годовую инфляцию на уровне 8,31% г.г. в декабре 2024 года. Месячный индекс потребительских цен ожидается на уровне 0,77% м.м. против 0,67% в предыдущем обзоре», — говорится в обзоре AERC.

Согласно прогнозу экспертов, в январе 2025 года инфляция замедлится до 8,15% г.г.

В AERC отметили, что в октябре 2024 года инфляция в Казахстане резко ускорилась до 8,5% г.г. против 8,3% месяцем ранее. Октябрьский индекс потребительских цен повысился более чем в 2 раза, составив 0,9% м.м. после 0,4% в сентябре.

По данным Бюро национальной статистики, цены на продовольственные товары за год выросли на 4,9%, на непродовольственные товары — на 7,8%, на платные услуги — на 14,3%.

Ускорение инфляции обусловлено резким увеличением темпов роста цен на платные услуги. Так, за месяц цены на платные услуги выросли на целых 1,4%. Цены на непродовольственные товары также продемонстрировали значительный рост в 1% за октябрь.

Внутренние факторы ускорения инфляции

В AERC отмечают, что большой рост номинальных заработных плат широких слоев населения является сильным проинфляционным фактором для экономики Казахстана.

Напомним, что, по данным Бюро национальной статистики, в январе-сентябре 2024 года среднемесячная номинальная заработная плата в Казахстане составила ₸391 713. Это на 11,8% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Индекс реальной заработной платы в январе-сентябре 2024 года вырос на 2,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Другим проинфляционным фактором является рост денежных агрегатов и денежной базы.

«В октябре 2024 года денежные агрегаты М2 и М3 выросли на 3,0% м.м. и 2,9% м.м. соответственно. Всего же с начала года, рост денежных агрегатов М2 и М3 составил 11,2% и 9,4%. В свою очередь, денежная база продемонстрировала значительный рост в 3,1% в сентябре 2024 года, после чего в октябре денежная база снизилась на 1,5%. Снижение денежной базы не имеет устойчивой тенденции. Поэтому рост денежной базы с начала года по октябрь составил внушительные 17,3%», — говорится в обзоре AERC.

Также негативное влияние оказывает ослабление курса тенге. По итогам октября 2024 года, курс национальной валюты продолжил свое ослабление. В среднем за октябрь тенге обесценился к доллару на 1,2% и сложился на уровне ₸485,71 за доллар.

Для «сглаживания шоков», Национальный банк принял решение возобновить норму об обязательной продаже 50% валютной выручки квазигосударственными компаниями. В ведомстве отметили, что снижение баланса между спросом и предложением на валютном рынке оказывает негативное влияние на инвестиционный климат, ведет к удорожанию инвестиционных проектов и оказывает общее проинфляционное влияние.

К тому же медианная оценка ожидаемой инфляции в следующие 12 месяцев резко снизилась в октябре, составив 12,5% против 14,1% в сентябре 2024 года. Доля респондентов, ожидающих более быстрый рост цен на горизонте одного года, значительно уменьшилась в октябре, составив 19,9% (в сентябре — 24,3%). Однако доля респондентов, ожидающих сохранение текущих темпов роста цен, выросла до 56,4% в октябре против 52,9% в ноябре.

«Однако инфляция резко ускорилась по итогам октября, поэтому опрос за ноябрь, скорее всего, продемонстрирует разворот инфляционных ожидании по сравнению с октябрем. Поэтому, пока очень рано утверждать о снижении ожидаемой инфляции среди населения. В Казахстане инфляционные ожидания населения являются хронически высокими (намного выше таргета нацбанка в 5%). Отсутствие заякоренных инфляционных ожиданий является сильным проинфляционным фактором для экономики Казахстана», — считают аналитики.

По данным Национального банка, в октябре 2024 года инфляционные ожидания населения в следующие 12 месяцев снизились до 12,5% по сравнению с 14,1% в сентябре 2024 года. На этих оценках сказалось «некоторое уменьшение влияния курсового фактора».

Медианная оценка воспринимаемой инфляции за последние 12 месяцев также снизилась — с 13,6% месяцем ранее до 12,7%. В июне-сентябре 2024 года инфляционные ожидания формировались на фоне ослабления номинального обменного курса тенге к доллару. Однако в сентябре и начале октября наблюдалась его некоторая стабилизация, что в свою очередь привело к уменьшению влияния курсового фактора на инфляционные ожидания населения.