РАЗНЫЕ ДОМОХОЗЯЙСТВА – РАЗНАЯ ИНФЛЯЦИЯ

Изображение: jcomp/Freepik

Различия между домохозяйствами в их уязвимости к инфляции стали предметом большого внимания, особенно после недавнего роста стоимости жизни. Эти различия влияют на восприятие и ожидания инфляции. В статье THE TENGE кратко рассматривается исследование Регины Кисс и Георга Штрассера, которое анализирует природу и источники инфляционных различий на основе данных французских и немецких домохозяйств. Авторы отмечают значительный разброс темпов инфляции между домохозяйствами, обусловленный региональными различиями в ценах и различным выбором товаров в пределах одной категории.

Различная динамика цен на региональном уровне

Даже если домохозяйства покупают один и тот же товар, как правило, время и место совершения покупок различаются, а возможно, и использование скидок. В результате в каждом конкретном квартале домохозяйства могут платить совершенно разные цены за один и тот же товар и, соответственно, испытывать различные изменения цен по сравнению с предыдущими кварталами. Чтобы изучить, как эти различия в покупательском поведении отражаются на инфляции, авторы рассчитали темпы роста цен на уровне домохозяйств. Для этого использовали как цены для конкретного домохозяйства, так и цены, усреднённые по домохозяйствам, проживающим в данном регионе. Усреднение цен по более крупным регионам устраняет сначала влияние различий в ценах для отдельных домохозяйств, а затем и влияние местных различий в ценах.

На рисунке 1 показано распределение темпов инфляции на уровне домохозяйств на основе (фактических) цен на уровне домохозяйств и (контрфактических) региональных цен. Как во Франции, так и в Германии дисперсия темпов инфляции на уровне домохозяйств, основанная на средних ценах на товары в небольших регионах (трёхзначные и двухзначные почтовые зоны, показанные оранжевой и жёлтой линиями соответственно), очень близка к дисперсии, основанной на ценах на уровне домохозяйств (красные линии). Иными словами, различия в ценах конкретных домохозяйств, которые отражают, в частности, использование купонов для экономии денег, усилия по поиску более дешёвых цен и индивидуальные предложения (все для данного товара), играют практически незначительную роль в объяснении различий в инфляции.

Рисунок 1. Распределение темпов инфляции на уровне домохозяйств на основе цен на уровне домохозяйств и региональных цен

a) Франция (2009-18 гг.)

б) Германия (2006-18)

Примечание. На панелях показаны плотности изменения индексов Ласпейреса за год для всех пар четвёртого квартала в выборке, объединённых вместе. Плотности представляют собой непараметрическую оценку, основанную на параболической весовой функции. Базовыми ценами являются цены на уровне домохозяйств («hh level» — красные линии) или усреднённые по трёхзначным почтовым районам («3zip bc» — оранжевые линии), двухзначным почтовым районам («2zip bc» — жёлтые линии) и однозначным почтовым районам / регионам NUTS1 («1zip bc» — синие линии), а также средние цены по стране («national bc» — серые линии).

Усреднение цен по крупным регионам приводит к небольшому сжатию распределения (синие линии). Только при усреднении по всей стране происходит значительное сокращение дисперсии инфляции (серые линии). Рисунок показывает, что различия в ценах на один и тот же товар внутри страны играют важную роль в инфляционных различиях. Однако эти различия в ценах в основном обусловлены разницей между более крупными региональными единицами (например, между Большим Парижем и сельскими районами), а не между отдельными домохозяйствами в пределах одного региона.

Рисунок 2, на котором представлена разбивка инфляционных колебаний по домохозяйствам, иллюстрирует это. Вклад в общую дисперсию компонента, связанного с конкретным домохозяйством, составляет всего около 3% во Франции и 7% в Германии, в то время как вклад регионального компонента составляет почти 40% в обеих странах.

Рисунок 2. Компоненты различий в темпах инфляции на уровне домохозяйств

Примечание. Коэффициенты вариации индексов инфляции, основанных на усреднённых ценах, относительно индекса инфляции, основанного на ценах на уровне домохозяйств. Цены, лежащие в основе индексов инфляции, — это цены на уровне домохозяйств (столбцы 1 и 2), усреднённые по трёхзначным или двузначным почтовым районам (столбцы 3-6), средние по стране (столбцы 7 и 8) или усреднённые по товарам в рамках бренда или товарной категории (столбцы 9-12).

Различные варианты выбора товаров домохозяйствами

В краткосрочной перспективе домохозяйства не могут легко сменить регион, чтобы избежать региональных инфляционных различий. Основным способом корректировки инфляции, которую они испытывают, является их выбор товаров. Этот выбор значительно отличается у разных домохозяйств: выбор того, какой товар купить в рамках определённой марки, и выбор между марками с определённым уровнем качества объясняют около 50% дисперсии инфляции во Франции и около 30% в Германии. Различия в распределении потребления по категориям товаров (например, продукты питания против энергоносителей) являются важным фактором только в Германии, где на них приходится более 20% общей инфляционной дисперсии.

Могут ли различия в темпах инфляции на уровне домохозяйств быть связаны с различиями в поведении домохозяйств или их демографическими характеристиками? Более 80% общей дисперсии темпов инфляции на уровне домохозяйств обусловлено изменениями во времени внутри самих домохозяйств, большая часть которых не отражается в наблюдаемых характеристиках домохозяйств. Действительно, наблюдаемые характеристики домохозяйств, изменяющиеся во времени, объясняют менее 5% вариации между домохозяйствами. Среди них поведенческие переменные (такие как выбор бренда, каналы покупок, время и усилия, затрачиваемые на покупки) объясняют более двух третей систематической вариации темпов инфляции на уровне домохозяйств, в то время как демографические переменные (такие как размер домохозяйства и доход) объясняют лишь небольшую часть. Разница в доходах, например, сама по себе не является первоочередной детерминантой инфляционных различий. Тем не менее, корреляция между доходом домохозяйства и его поведением приводит к значительным и изменяющимся во времени различиям в уровне инфляции между группами по уровню дохода.

Замещение товаров

Домохозяйства могут частично компенсировать инфляцию цен на товары, которые они обычно покупают, переключившись на товары, темпы инфляции которых относительно ниже. Хотя в среднем они действительно так поступают, они часто переходят на товары, которые демонстрируют относительно более высокие темпы инфляции, т. е. товары, которые становятся относительно дороже. Эта противоречивая картина наблюдается не только для показателей инфляции, рассчитанных по ценам на уровне домохозяйств, но и для показателей, рассчитанных по ценам, усреднённым на уровне товаров.

Наиболее часто используемые индексы инфляции отслеживают цены на постоянную потребительскую корзину товаров. Такие индексы стоимости товаров не учитывают способность домохозяйств переключаться с одного товара на другой. Альтернативный подход измеряет изменение расходов, необходимых для поддержания постоянного уровня полезности. Измерение инфляции с помощью индекса стоимости жизни с постоянными предпочтениями (синяя линия на рисунке 3) вместо индекса стоимости товаров с фиксированной корзиной товаров (красная линия на рисунке 3) даёт очень похожие оценки дисперсии инфляции. В частности, эффект от перехода на товары, которые становятся относительно дешевле, и эффект от различий в предпочтениях в значительной степени компенсируют друг друга. Однако учёт изменений в предпочтениях со временем увеличивает расчётную разницу между домохозяйствами из 25-го и 75-го процентилей более чем на 40% (тёмно-зелёная линия на рисунке 3). Таким образом, на уровне домохозяйств различия в предпочтениях по товарам и во времени являются отдельными компонентами инфляционных различий.

Рисунок 3. Интерквартильный диапазон индекса инфляции стоимости товаров в сравнении с индексами инфляции стоимости жизни

а) Франция

б) Германия

Примечание. На графике показан интерквартильный размах квартальных годовых индексов инфляции на уровне домохозяйств, то есть разница между домохозяйствами, находящимися в 25-м и 75-м процентилях. «Sato-Vartia» означает индекс Сато (1976) и Вартиа (1976), «LM-BLM avg» означает среднее геометрическое индексов Ллойда-Моултона и обратного Ллойда-Моултона Мартина (2022), а «RW» означает индекс Реддинга-Вайнштейна (2020). Данные охватывают только продукты питания и напитки и ограничиваются домохозяйствами, которые покупают не менее 25 продуктов в квартал.

В целом замена одного товара на другой в значительной степени обусловлена поведением домохозяйств и мало связана с относительными изменениями цен, поэтому она почти не снижает дисперсию темпов инфляции.

Заключение

Во время недавнего всплеска инфляции темпы роста цен значительно различались между социально-экономическими группами, особенно в отношении энергоносителей и непродовольственных товаров. Однако такие различия наблюдаются не только в периоды высокой инфляции. Покупательское поведение, выбор товаров и потребительская корзина домохозяйств варьируются, что приводит к значительным различиям в темпах инфляции даже среди одной социальной группы, например, домохозяйств с низким доходом. Поэтому единые инфляционные ожидания и процентные ставки могут не отражать реальную ситуацию.