ЗАМЕДЛЕНИЕ РОСТА СПРОСА И НЕСТАБИЛЬНОСТЬ ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Изображение: atlascompany/Freepik

Глобальный спрос на нефть растёт медленнее, чем ожидалось ранее, особенно из-за замедления экономики Китая. Это связано с переходом Китая на более экологически чистые виды топлива и снижением спроса на бензин в других развитых странах. При этом, как отмечается в сентябрьском отчёте Международного энергетического агентства, Китай играет всё более важную роль в формировании мировых цен на нефть. Замедление его экономики и переход на альтернативные источники энергии оказывают существенное влияние на глобальный спрос. Цены на нефть демонстрируют высокую волатильность из-за сочетания факторов, включая геополитические риски, изменения в спросе и предложении, а также спекуляции на финансовых рынках. Между тем, ОПЕК+ может столкнуться с существенным избытком нефти. В условиях быстро меняющегося рынка надёжные энергетические данные и объективный анализ рынка станут более важными, чем когда-либо, отмечают аналитики.

Глобальный рост спроса на нефть продолжает замедляться, причём заявленные приросты в первом полугодии 2024 года на уровне 800 тыс. баррелей в день в годовом исчислении являются самыми низкими с 2020 года.

Глобальный рост спроса на нефть резко замедляется по сравнению с послепандемийными темпами, как уже прогнозировалось МЭА в течение некоторого времени. Опубликованные ежемесячные данные, охватывающие 80% глобального спроса на нефть в первой половине 2024 года, подтверждают резкое снижение темпов роста потребления нефти, которое мы прогнозировали с момента публикации первого прогноза на 2024 год в июне 2023 года. Спрос вырос на 800 тыс. баррелей в день в годовом исчислении в первой половине года, что значительно ниже роста на 2,3 млн баррелей в день, зафиксированного в 2023 году, но близко к первоначальному прогнозу.

Главным фактором этого спада является быстро замедляющаяся экономика Китая, где потребление сократилось в годовом исчислении четвёртый месяц подряд в июле на 280 тыс. баррелей в день. Среднегодовые приросты на уровне 900 тыс. баррелей в день в 2024 году по сравнению с 2,1 млн баррелей в день в прошлом году приведут к увеличению спроса почти до 103 млн баррелей в день. Прирост на 950 тыс. баррелей в день в 2025 году будет столь же слабым.

Спрос Китая на нефть теперь будет расти только на 180 тыс. баррелей в день в 2024 году, поскольку широкое экономическое замедление и ускорение замещения нефти альтернативными видами топлива оказывают давление на потребление. Рост продаж электромобилей сокращает спрос на автомобильное топливо, а развитие обширной национальной сети высокоскоростных железных дорог ограничивает рост внутреннего воздушного сообщения.

За пределами Китая рост спроса на нефть в лучшем случае является вялым. Последние данные для США показывают резкое снижение поставок бензина в июне после неожиданного роста в мае. Таким образом, использование бензина в крупнейшем в мире потребителе нефти снижалось в годовом исчислении в пяти из первых шести месяцев этого года. Структурные препятствия и анемичный экономический рост означают, что поставки продолжат сокращаться в ряде развитых экономик.

Это может привести к тому, что использование нефти в развитых экономиках в этом году будет почти на 2 млн баррелей в день ниже её допандемийного уровня. Поскольку рост спроса на нефть в Китае, по-видимому, исчерпывается, а в большинстве других стран наблюдаются лишь незначительные увеличения или снижения, текущие тенденции подтверждают наше ожидание, что глобальный спрос стабилизируется к концу этого десятилетия.

Мировое предложение выросло на 80 тыс. баррелей в день до 103,5 млн баррелей в день в августе, при этом перебои, вызванные политическим спором в Ливии, в сочетании с техническим обслуживанием в Норвегии и Казахстане были компенсированы более высокими потоками из Гайаны, Бразилии и других стран. Годовые приросты усиливаются с 660 тыс. баррелей в день в этом году до 2,1 млн баррелей в день в 2025 году. Прирост поставок стран, не входящих в ОПЕК+, составляет 1,5 млн баррелей в день в этом году и следующем, в то время как ОПЕК+ может сократиться на 810 тыс. баррелей в день в 2024 году, но увеличиться на 540 тыс. баррелей в день в следующем году, если добровольные сокращения останутся в силе.

Ожидается, что глобальная мощность переработки нефти увеличится на 440 тыс. баррелей в день до 83 млн баррелей в день в 2024 году и на 630 тыс. баррелей в день до 83,7 млн баррелей в день в следующем году. На прогноз продолжают оказывать негативное влияние гораздо более слабые, чем ожидалось, китайские показатели за июль и дальнейшее ухудшение маржи. Краккинговые маржи кратковременно стали отрицательными в Европе и Сингапуре. Краккинговые маржи на побережье Мексиканского залива США более устойчивы, но, тем не менее они упали на две трети по сравнению с уровнем годом ранее.

Глобальные наблюдаемые запасы нефти сократились на 47,1 млн баррелей в июле. Снижение было сосредоточено на сырой нефти, газоконденсатных жидкостях и сырье (-75,5 млн баррелей), в то время как запасы нефтепродуктов достигли самого высокого уровня с января 2021 года. Запасы промышленности ОЭСР сократились в июле на 12,3 млн баррелей, что противоречит сезонным тенденциям, и оказались на 78,5 млн баррелей ниже пятилетнего среднего. Предварительные данные показывают продолжающееся сокращение запасов в августе.

Цены на нефть резко упали в августе и начале сентября, поскольку фьючерсы на ICE Brent упали примерно на $10 за баррель по мере того, как затухающий китайский спрос и экономические проблемы усилили опасения переизбытка предложения. Продажи инвесторов добавили негатива в настроения, поскольку чистые спекулятивные биржевые позиции упали до многолетних минимумов.

Быстрое снижение темпов роста глобального спроса на нефть в последние месяцы, во главе с Китаем, привело к резкой распродаже на нефтяных рынках. Фьючерсы на нефть Brent упали с максимума более $82 за баррель в начале августа до почти трёхлетнего минимума чуть ниже $70 за баррель 11 сентября, несмотря на значительные потери предложения в Ливии и продолжающееся сокращение запасов сырой нефти.

В очевидной попытке остановить стремительное падение цен на нефть в начале сентября Саудовская Аравия и её союзники по ОПЕК+ объявили, что они отложат на два месяца начало своего запланированного сворачивания дополнительных добровольных сокращений добычи. Эта отсрочка даёт альянсу некоторое время для дальнейшей оценки перспектив спроса на следующий год, а также влияния перебоев в Ливии и его плана поэтапного сокращения дополнительных ограничений на 2,2 млн баррелей в день к концу следующего года. Но с учётом того, что поставки стран, не входящих в ОПЕК+, растут быстрее, чем общий спрос — если только не произойдёт длительный политический конфликт в Ливии — ОПЕК+ может столкнуться с существенным избытком, даже если его дополнительные ограничения останутся в силе. В условиях быстро меняющегося рынка надёжные энергетические данные и объективный анализ рынка станут более важными, чем когда-либо.