ФРС СНИЗИТ СТАВКУ ТРИЖДЫ ДО КОНЦА ГОДА

Изображение: AP Photo / Manuel Balce Ceneta/wttw.com

Федеральная резервная система США, как ожидается, снизит ставки три раза в этом году, показывают результаты опроса Reuters. По прогнозам большинства опрошенных экономистов, ФРС снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов на каждом из оставшихся трёх заседаний 2024 года, что на одно снижение больше, чем прогнозировалось в прошлом месяце. Экономисты также считают рецессию маловероятной.

Изменение прогнозов по снижению ставок ФРС последовало за более слабым, чем ожидалось, июльским отчётом о занятости в США, что побудило трейдеров фьючерсов на процентные ставки заложить в цену до 120 базисных пунктов снижения в 2024 году в начале этого месяца. Сейчас эти ожидания снизились примерно до 100 пунктов.

Инвесторы также заявили, что резкая, но кратковременная распродажа на рынке также способствовала агрессивным прогнозам по снижению ставок, связанным с ликвидацией крупных кредитных позиций в результате внезапного резкого роста японской иены.

Хотя некоторые представители ФРС намекали на приближение снижения ставок, большинство экономистов, опрошенных Reuters с 14 по 19 августа, не ожидали быстрой серии снижений ставок. Недавние данные, включая сильный отчёт о розничных продажах на прошлой неделе, свидетельствуют о том, что экономика демонстрирует относительно хорошие результаты, даже несмотря на снижение инфляции.

Согласно прогнозам 54% опрошенных (55 из 101), центральный банк США снизит федеральную процентную ставку на 25 базисных пунктов в сентябре, ноябре и декабре, доведя диапазон до 4,50%-4,75% к концу 2024 года.

Рынки, которые ранее делали ставку на снижение ставки на полпроцентного пункта в сентябре, в настоящее время оценивают вероятность снижения на четверть процентного пункта в следующем месяце примерно в 70%.

Более трети опрошенных (34 из 101) прогнозировали два снижения ставок в этом году, а один респондент прогнозировал только одно снижение ставки. Одиннадцать экономистов ожидали, что ФРС снизит ставки на 100 базисных пунктов или более.

Основанием для снижений, которые мы прогнозируем, является в основном снижение инфляции. Дело не столько в замедлении активности… Мы видим довольно устойчивую экономику, которая растёт близко к тренду, и при этом, по нашим прогнозам, инфляция будет постепенно снижаться, — сказал Джонатан Миллер, старший экономист США из Barclays. — Рынок труда держится достаточно хорошо. Он постепенно охлаждается, но мы не ожидаем действительно существенного ослабления. Уровень безработицы, возможно, увеличится ещё на десятую долю процента от текущего уровня. У них (ФРС) нет реальных причин для паники.

Прогнозируется, что уровень безработицы останется на уровне около текущих 4,3% до 2026 года. Согласно средним прогнозам опроса, инфляция будет снижаться лишь незначительно в течение следующих двух лет.

Все опрошенные показатели инфляции — индекс потребительских цен, базовый индекс потребительских цен, индекс цен на личные потребительские расходы и базовый индекс PCE — как ожидается, останутся выше 2% по крайней мере до 2026 года.

Несмотря на недавнее ослабление, рост заработной платы оставался выше диапазона 3,0%-3,5%, который считается согласованным с целевым уровнем инфляции ФРС в 2%.

Ожидается, что ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов в каждом из четырёх кварталов 2025 года. Рынки в настоящее время оценивают снижение примерно на 200 базисных пунктов к концу третьего квартала 2025 года.

Рецессия маловероятна

Экономика США выросла на 2,8% в годовом исчислении во втором квартале, что значительно выше ожидаемых экономистами 2,0%. По прогнозам опроса, рост в этом году составит в среднем 2,5%, что быстрее, чем текущая оценка ФРС по безинфляционному росту в 1,8%.

Две трети постоянных участников опроса повысили свой прогноз роста на 2024 год по сравнению с прошлым месяцем. Прогнозируется, что в следующем году экономика вырастет на 1,8%.

Экономисты в опросе в целом ожидают, что экономика будет расти примерно с темпами своего трендового роста по крайней мере до 2027 года. Медианный прогноз от меньшей выборки, предоставившей оценку, показал вероятность рецессии всего в 30% — этот прогноз практически не изменился с начала этого года.

Мы не убеждены, что на горизонте есть спад активности, который вызовет значительное снижение ставок со стороны ФРС, — сказал Майкл Гэпен, главный экономист Bank of America по США. — Есть основания полагать, что на отчёт о занятости в июле негативно повлияла погода, и поэтому он дал ложный сигнал о состоянии рынка труда и экономики. Мы рассчитываем на то, что последующие данные подтвердят эту историю.

Рынки и экономисты будут внимательно следить за комментариями председателя ФРС Джерома Пауэлла по поводу экономических перспектив в пятницу, в первый полный день ежегодного экономического симпозиума Федерального резервного банка Канзас-Сити в Джексон-Холе, штат Вайоминг.