ФРС СНИЗИЛА СТАВКУ НА ПОСЛЕДНЕМ ЗАСЕДАНИИ В 2025

Федеральная резервная система США снизила процентную ставку до минимума за три года — до 3,5-3,75% годовых. Целевой диапазон понижен на 25 базисных пунктов. Благодаря смягчению политики, уже третьему за 2025 год, ставка достигла рекордного минимума с октября 2022 года, когда значение составляло 3-3,25%. Как следует из оценок аналитиков ФРС, экономическая активность расширяется умеренными темпами, рост числа рабочих мест замедлился, а уровень безработицы немного повысился. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке FOMC считает, что риски снижения занятости возросли в последние месяцы.

Снижение ставки было принято «в свете сдвига в балансе рисков». Главной причиной для смягчения политики стало растущее беспокойство относительно рынка труда. ФРС признаёт, что инфляция всё ещё «повышена», но текущие риски для занятости перевесили остаточные риски инфляции, что привело к решению о снижении стоимости заимствований.

Имеющиеся показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность расширялась умеренными темпами. Рост числа рабочих мест в этом году замедлился, а уровень безработицы к сентябрю немного повысился. Более свежие показатели соответствуют этим изменениям. Инфляция выросла с начала года и остаётся несколько повышенной. Комитет стремится к достижению максимальной занятости и инфляции на уровне 2% в долгосрочной перспективе. Неопределённость в отношении экономических перспектив остаётся высокой. Комитет внимателен к рискам по обеим сторонам своего двойного мандата и считает, что риски снижения занятости возросли в последние месяцы, — говорится в заявлении.

Отмечается, что резервные остатки снизились до достаточного уровня, и поэтому ФРС начнёт покупки краткосрочных казначейских ценных бумаг по мере необходимости для поддержания достаточного предложения резервов на постоянной основе.

Центральный банк разделился во мнениях больше обычного: три члена FOMC проголосовали против — как отмечает Business Insider, это наибольшее число с сентября 2019 года — среди них были как сторонники дальнейшего снижения, так и те, кто хотел пока сохранить ставки на прежнем уровне.

За принятие мер денежно-кредитной политики проголосовали: Джером Г. Пауэлл, председатель; Джон К. Уильямс, заместитель председателя; Майкл С. Барр; Мишель У. Боуман; Сьюзан М. Коллинз; Лиза Д. Кук; Филип Н. Джефферсон; Альберто Г. Мусалем; и Кристофер Дж. Уоллер. Против этого действия проголосовали Стивен И. Миран, который предпочёл понизить целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 0,5 процентного пункта на этом заседании; а также Аустан Д. Гулсби и Джеффри Р. Шмид, которые предпочли оставить целевой диапазон ставки по федеральным фондам без изменений на этом заседании.

По итогам заседания участники FOMC представили свои медианные прогнозы, отражающие ожидания ФРС относительно траектории ключевых экономических показателей в долгосрочной перспективе.

В частности, медианный прогноз роста реального ВВП на 2025 год составил 1,7%, что немного выше сентябрьской оценки в 1,6%. При этом прогноз на 2026 год был существенно повышен с 1,8% до 2,3%, что свидетельствует об ожидании более сильного экономического роста в следующем году. Прогнозы по уровню безработицы остаются относительно стабильными и соответствуют сентябрьским оценкам: 4,5% в 2025 году и 4,4% в 2026 году, с последующим снижением до 4,2% в долгосрочной перспективе, что считается уровнем, соответствующим максимальной занятости.

Что касается инфляции PCE (индекс цен расходов на личное потребление), медианные прогнозы были понижены на ближайшие годы. Ожидается, что инфляция PCE снизится до 2,9% в 2025 году (ранее 3,0%) и до 2,4% в 2026 году (ранее 2,6%). Прогноз по базовой инфляции (Core PCE, без учёта продуктов питания и энергии) также был немного скорректирован в сторону понижения.

Наконец, в отношении оценки рисков, большинство участников по-прежнему считают, что риски для роста ВВП имеют перевес в сторону понижения, хотя неопределённость в целом схожа со средними историческими уровнями. Риски, связанные с инфляцией PCE, в настоящее время оцениваются большинством как в целом сбалансированные.

Акции выросли на фоне решения по процентной ставке, несмотря на разногласия среди представителей ФРС, указывающие на повышенную неопределённость в отношении курса денежно-кредитной политики в 2026 году. Индекс S&P 500 вырос на 0,4%, а индекс Dow Jones — на 300 пунктов.

При этом, по прогнозам Deutsche Bank, доходность 10-летних казначейских облигаций — эталона для всего, от ипотеки до корпоративного долга — в следующем году немного вырастет. Это связано с тем, что после снижения процентной ставки в среду центральный банк, по мнению аналитиков, займёт более жесткую позицию, чем ожидают рынки. Ключевые факторы, влияющие на прогноз процентной ставки, включают фискальную политику, цены на нефть и искусственный интеллект.

В то же время Брайан Бьютел, управляющий директор UBS Wealth Management, считает, что после декабря ожидаются ещё два снижения процентных ставок. По этой причине он ожидает, что фондовый рынок продолжит постепенно расти до конца года.

Сочетание более низких процентных ставок, искусственного интеллекта, повышения производительности и дополнительной финансовой поддержки за счёт государственных расходов на инфраструктуру может помочь рынкам достичь максимальной скорости отрыва в 2026 году, — сказал Бьютел.