JP MORGAN: S&P 500 ПРОДОЛЖИТ РАСТИ
Инвесторы переживают из-за жёсткой ДКП ФРС
Отметив отсутствие прогресса в замедлении инфляции, ФРС на своём заседании по ДКП дала понять, что планирует удерживать ставки на более высоком уровне в течение более длительного времени. Инвесторы же задаются вопросом «насколько это навредит экономике?».
До сих пор кредитный стресс в основном ограничивался сектором коммерческой недвижимости, но высокие ставки могут привести к расширению этих проблем. Небольшие банки более подвержены влиянию коммерческой недвижимости, чем более крупные банки, и нереализованные убытки на балансах некоторых банков, которые оказались в центре внимания во время краха SVB, не исчезли. В других странах малый и средний бизнес имеет высокий уровень долга, а способность погашать процентные обязательства сейчас ниже допандемийного уровня.
Однако председатель ФРС Джером Пауэлл успокаивает инвесторов заявив, что нет признаков стагфляции. Это означает что рост экономики стабильный, а инфляция устойчивая, а не ускоряющаяся. Отчёт о занятости показал, что быстрый рост заработной платы всё ещё замедляется. ФРС находится в режиме ожидания, чтобы пройти последние этапы прогресса, а не бороться с новыми и растущими угрозами. Это также побудило Пауэлла подтвердить, что маловероятно, что следующим шагом будет повышение ставок.
Хотя более высокие ставки и ужесточение кредитных условий представляют собой значительный риск, они также могут открыть новые возможности. Повышенная доходность означает, что инвесторы могут перевести средства в долговой рынок.
Являются ли оценки компаний слишком высокими?
Наряду с высокими процентными ставками и доходностью облигаций, стоимость акций также высока. Несмотря на снижение прогнозов по количеству смягчений ДКП в этом году, индекс S&P 500 вырос более чем на 20% по сравнению с минимумами прошлого октября.
Инвесторы опасаются: а что, если фондовый рынок окажется в пузыре? Благодаря стремительному взлёту великолепной семёрки и энтузиазму в отношении ИИ, который всё ещё находится в процессе подтверждения своей ценности, индекс S&P 500 также находится на самом высоком уровне концентрации за последние десятилетия. Это может указывать инвесторам на схожесть с крахом доткомов в начале 2000-х годов.
Несмотря на это, бурный рост акций произошёл не на пустых ожиданиях. Рост прибыли компаний обеспечил 80% доходности S&P 500. Ожидается, что в текущем отчётном сезоне за I квартал прибыль S&P 500 вырастет более чем на 4,5%. Из 80% компаний, представивших отчёты, почти 80% превзошли прогнозы по прибыли.
JP Morgan ожидает, что тренд сохранится. Исторически, акции также имеют тенденцию показывать хорошие результаты, когда ФРС удерживает ставки на одном уровне, особенно в периоды мягкой посадки.
UTC+00
