MORGAN STANLEY: ДОЛЛАР ОСТАНЕТСЯ ГЛАВНОЙ МИРОВОЙ ВАЛЮТОЙ

В этом году стоимость большинства основных мировых валют по отношению к доллару снизилась. Это объясняется просто: поскольку ФРС США сохраняет высокие процентные ставки в условиях устойчивой инфляции, более высокая доходность облигаций и других активов привлекает международных инвесторов, укрепляя позиции доллара.

На данный момент устойчивая сила доллара вызвала опасения, что он может оказаться на грани падения после 16-летнего периода роста с мирового финансового кризиса 2008 года. Сомневающиеся в долларе аналитики указывают на индикаторы, которые могут подорвать роль мировой валюты, включая рост цен на сырьевые товары, которые отрицательно коррелируют с долларом. Также их аргументами зачастую являются растущие признаки того, что ЦБ Японии повысит процентные ставки, укрепляя иену по отношению к доллару, снижение объёмов торговли долларом в результате санкций против России, напряжённость между Китаем и США и увеличение долга США по отношению к ВВП.

Но в Morgan Stanley Research считают, что консенсус по поводу доллара стал неоправданно пессимистичным. Прогнозы о падении доллара могут быть сильно преувеличены. У доллара есть потенциал значительного снижения, но устойчивое доминирование в качестве резервной валюты будет оказывать поддержку. Доллар по-прежнему остаётся выбором для центральных банков, финансирования глобальной торговли, валютной деятельности, трансграничного кредитования и выпуска долговых обязательств.

У доллара нет конкурентов

Исторически сложилось так, что чтобы одна валюта перестала доминировать, нужно чтобы появилась другая валюта, которая подошла бы для замены, как это произошло после первой мировой войны, когда доллар заменил британский фунт. Однако на данный момент не появилось явного претендента на замену доллара.

Хотя юань часто рассматривают как растущего соперника доллара из-за растущего экономического и финансового влияния Китая в мировой экономике, его роль в мировых резервах и торговле к 2030 году вырастет примерно на 2,3% — этого недостаточно, чтобы поставить под угрозу доминирование доллара, — говорит Джеймс Лорд, глава отдела валютной стратегии Morgan Stanley.

Доллар доминирует на мировых сделках

Одним из наиболее важных факторов в оценке доминирования доллара является его роль в трансграничном кредитовании. За последние 25 лет около половины всех транзакций в мире были привязаны к доллару. Примечательно, что около половины этих долларовых трансграничных кредитов не привлекали каких-либо американских кредиторов или заёмщиков.

Товарные операции также подчёркивают роль доллара как резервной валюты. Скептики по доллару предполагают, что растущие цены, санкции США и рост недолларовой торговли могут привести к смещению большего количества товарных операций от доллара к другим валютам. Однако любой такой сдвиг, будет постепенным. Счета за большинство сырьевых товаров, включая торговлю нефтью и газом, по-прежнему выставляются в долларах.

Хотя статус доллара может быть безопасным в краткосрочной и среднесрочной перспективе, он сталкивается с долгосрочными рисками, за которыми стоит следить. Аналитики Morgan Stanley считают, что доллар по-прежнему останется мировой валютой, несмотря на риски и опасения.