JP MORGAN: ПОНИЗИТ ЛИ ФРС СТАВКИ В ЭТОМ ГОДУ?

На майском заседании Федеральный комитет по открытому рынку (FOMC) проголосовал за сохранение ключевой ставки без изменений в диапазоне 5,25%-5,50%. Комитет заявил, что инфляция остается устойчивой, но начало смягчения ДКП произойдет только после признаков уверенного снижения инфляции к целевым показателям в 2%.

Заявление и пресс-конференция не должны стать неожиданностью для инвесторов. Недавнее выступление ФРС признало отсутствие прогресса в борьбе с инфляцией и желание поддерживать текущий уровень процентных ставок как можно дольше. Тем не менее, кажется очевидным, что комитет по-прежнему желает снижать ставки, но любое смягчение ДКП будет определяться тем, как будет развиваться инфляция в течение следующих нескольких месяцев. С 1980 года, после цикла повышения ставок и длительной паузы, ФРС ни разу больше не возобновлял повышение ставок, что позволяет предположить, что в этот раз ситуация будет аналогичной.

Аналитики JP Morgan считают, что рисковые активы могут продолжать расти, особенно если рост потребления останется сильным, поскольку сильный рынок труда и рост заработной платы поддерживают доходы. Похоже, что ФРС по-прежнему считает, что текущий уровень процентных ставок является ограничительным.

JP Morgan теперь считает, что в этом году произойдет 1-2 снижения ключевой ставки, но со значительными рисками более продолжительного удержания на пиковых уровнях. Экономический рост остается сильным, потребление стабильным, и хотя инфляция кажется устойчивой, она не превышает уровень, который вызывает рост заработной платы, снижение потребления или повышение инфляционных ожиданий, что позволяет предположить о необоснованности страха инвесторов по стагфляции. Учитывая это, инвесторы должны сохранять баланс между глобальными акциями и США и начать увеличивать долю в облигациях, поскольку ограничительная политика ФРС ведет экономику к мягкой посадке.