JP MORGAN: КИТАЙСКИЕ КОМПАНИИ НЕДООЦЕНЕНЫ

Падение Китая затянулось настолько долго, что о недооценённости китайских компаний говорят даже самые скептичные институциональные инвесторы.

Хедж фонды, которые играли на понижение против китайских компаний, сейчас активно рассматривают или покупают акции компаний на фоне значительного падения в 2023 году. Падение связано с замедлением восстановления экономики, кризиса в секторе недвижимости и смещении фокуса правительства на внешнюю политику.

В то же время JPMorgan Asset Management и BlackRock видят потенциал для восстановления, поскольку оценки стали привлекательными. По крайней мере значительная часть институциональных инвесторов в США схожи во мнении, что технологический сектор имеет огромный потенциал на фоне отсутствия локального лидера в области ИИ. Колл-опционы на крупнейший китайский фондовый ETF, акции которого котируются в США, выросли на прошлой неделе, даже несмотря на то, что ключевые фондовые индексы упали. Индекс MSCI China потерял почти 5% в 2024 году, а индекс CSI 300 упал на 3% с начала года.

JP Morgan Asset Management, придерживавшийся нейтрального взгляда на акции страны, ожидает восстановления. «Оценка, безусловно, очень привлекательна», — сказала Сильвия Шэн, глобальный стратег JP Morgan Asset Management. «Мы наблюдаем стабилизацию макроэкономической динамики, но думаем, что постепенно это приведет к стабилизации тенденции снижения доходов». Томас Тоу из BlackRock согласен, что оценки выглядят привлекательно, но отмечает, что Китай очень сложный рынок»

Экономика Китая, похоже, достигла дна, но предстоящее восстановление будет медленным и неровным. В последнее время новости стали более неоднозначными: индекс потребительских цен снова упал, но экспорт демонстрирует признаки стабилизации.

Общий объем торгов опционами на iShares China Large-Cap ETF взлетел почти до 500 000 контрактов в прошлую среду, что стало вторым по историческим объемам скачком до такого уровня. Количество колл-контрактов, заключенных в тот день, более чем вдвое превысило количество пут-контрактов. Индекс Hang Seng China Enterprises, показатель торговли китайскими акциями в Гонконге, имеет больше непогашенных колл опционов, чем пут.

Китайский фондовый рынок в данный момент имеет наибольшее соотношение риска и доходности, что открывает инвестором возможность получить значительную прибыль. Несмотря на это, Китай остается в крайне сложном макроэкономическом положении, а перспективы роста восстановления экономики остаются сомнительными и неоднозначными на 2024 год.