ИНДЕКС ОПТИМИЗМА БИЗНЕСА УПАЛ НА 6,5%

Изображение: pressfoto/Freepik

Отчёт GlobalBusiness Optimism Insights от Dun & Bradstreet за третий квартал 2025 года указывает на значительное охлаждение настроений в мировом бизнесе. Основными причинами являются макроэкономическая неопределённость, геополитические конфликты и тарифные войны, которые оказывают давление на цепочки поставок, финансовую стабильность и инвестиционные планы. Компании вынуждены пересматривать свои стратегии, фокусируясь на снижении рисков, диверсификации и повышении устойчивости к внешним потрясениям, а не только на эффективности затрат. Несмотря на локальные «светлые пятна» и некоторую устойчивость средних предприятий, общая тенденция указывает на осторожную перенастройку глобального бизнеса в ожидании длительной нестабильности, а не на быстрое восстановление.

Dun & Bradstreet — ведущий мировой поставщик бизнес-данных и аналитики — опубликовала отчёт Global Business Optimism Insights, демонстрирующий самый низкий уровень оптимизма на предстоящий квартал с конца 2023 года. Отчёт отражает взвешенные ответы примерно 10 000 руководителей компаний из 32 стран и 17 секторов, полученные в ходе опроса, проведённого в мае-июне 2025 года.

После падения оптимизма на 12,9% в первом квартале и скромного снижения на 1,3% во втором квартале, глобальный индекс оптимизма бизнеса снизился ещё на 6,5% на фоне продолжающейся макроэкономической неопределённости и растущих опасений по поводу глобальных цепочек поставок. Отчёт показывает, что 54% руководителей компаний ожидают, что торговая напряжённость либо останется без изменений, либо усилится, в то время как 46% предвидят деэскалацию путём официальных или неофициальных соглашений. Хотя многие центральные банки начали снижать процентные ставки, сокращение ставок ещё не привело к улучшению финансовых условий для многих предприятий.

Развивающиеся страны показали более сильную внутреннюю уверенность, чем развитые, в то время как секторы, связанные с торговлей с США — такие как металлургия и автомобилестроение — пережили резкие падения. Компании переориентируются на местные рынки или диверсифицируются от США, хотя партнёры, освобождённые от тарифов, такие как Мексика и Канада, остаются устойчивыми на фоне эскалации торговой напряжённости.

Компании, опрошенные в мае 2025 года, уже проявляли осторожность в отношении капитальных затрат, найма персонала и долгосрочного планирования на фоне уязвимостей в цепочках поставок и геополитических рисков. Последующая эскалация ирано-израильского конфликта и растущая угроза сбоев на ключевых торговых маршрутах, таких как Ормузский пролив, вероятно, ещё больше усилят эти опасения.

Снижение оптимизма было повсеместным, но неравномерным: развитые страны пережили более резкое и синхронное падение по индексам, отслеживающим финансовые, инвестиционные и операционные настроения. Германия, Франция и Япония зафиксировали одни из самых резких падений, при этом деловая уверенность пошатнулась из-за сохраняющихся опасений по поводу сбоев в цепочках поставок в Азии, и это произошло несмотря на агрессивные снижения ставок в Европе. Напротив, несколько развивающихся стран — таких как Индия, Нигерия и Турция — зафиксировали относительный прирост оптимизма, особенно в отношении финансовых условий и деятельности, связанной с устойчивым развитием. Великобритания была заметным исключением среди развитых стран: уверенность улучшилась по нескольким индексам, чему способствовали ранние снижения ставок, прогресс в торговых соглашениях и более сильный, чем ожидалось, внутренний спрос. Однако даже в этих «светлых пятнах» уверенность остаётся ниже прошлогодних уровней, что свидетельствует о глобальном прогнозе, который в большей степени определяется осторожной перенастройкой, чем восстановлением.

В ответ на эту неопределённую среду компаниям следует стремиться к ускорению стратегических сдвигов в своих цепочках поставок. Торговые трения, тарифные риски и волатильность регулирования укрепляют аргументы в пользу френдшоринга, ниршоринга и мульти-сорсинга как важнейших стратегий снижения рисков. В то же время компании пересматривают кредитное воздействие и циклы оборотного капитала, при этом растущие задержки платежей и ужесточение ликвидности подчёркивают необходимость бдительного финансового управления. Гибкость, подкреплённая своевременными данными о структуре капитала, платёжном поведении и зависимостях от поставщиков, будет ключом к преодолению предстоящей турбулентности.

Только 4 из 32 опрошенных стран продемонстрировали улучшение настроений: Южная Корея (+8,7%), Нигерия (+3,3%), Тайвань (+1,5%) и Великобритания (хотя всего на +0,1%, настроения в Великобритании были по сути стабильными). С другой стороны, Франция (-19,5%), Бразилия (-19,3%) и Швейцария (-17,8%) зафиксировали самое резкое снижение.

По секторам, снижение было более выраженным в производстве (-8,3%), чем в сфере услуг (-5,4%). Наиболее пострадавшими сегментами оказались производство металлов (-14,6%), автомобилестроение (-12,5%) и капитальные товары (-11,1%) — которые более подвержены изменениям в торговой политике и зависимостям от глобальных цепочек поставок.

Глобальный индекс инвестиционной уверенности бизнеса упал на 13,1% в третьем квартале 2025 года по сравнению с предыдущим кварталом, что стало самым резким снижением с начала исследования в 2023 году. Компании называют сбои в цепочках поставок, вызванные тарифами, а не угрозу самой торговле, ключевым фактором, определяющим их инвестиции в следующем квартале. Кроме того, сворачивание инвестиционных планов, похоже, становится всё более укоренившимся: почти половина компаний не ожидает привлечения долгосрочного финансирования в третьем квартале 2025 года.

В третьем квартале 2025 года производственный сектор зафиксировал большее падение инвестиционной уверенности (-17,2%), чем сектор услуг (-10,8%). Наибольшее снижение наблюдалось у производителей капитальных товаров (-33,1%), продуктов питания (-26,9%) и автомобилей (-26,4%). Из подсекторов обрабатывающей промышленности производство химических веществ сообщило о наименьшем падении уверенности — -14,8%, хотя это всё ещё значительное снижение. Это может отражать исключения из новых тарифов США, особенно тех, которые касаются фармацевтических продуктов.

Падение уверенности носит широкомасштабный характер: компании сообщают о резком снижении по всем пяти субиндексам по сравнению со вторым кварталом 2025 года, когда ожидалось снижение только объёма капитальных затрат и численности рабочей силы. Почти половина компаний (46,8%) назвали стабильность цепочек поставок очень важным фактором при определении инвестиций в третьем квартале 2025 года, в то время как неопределённость тарифов была наименее значимым определяющим фактором, наряду с внутренними процентными ставками. Это согласуется с выводами, представленными ранее в отчёте: Глобальный индекс непрерывности цепочек поставок является самым низким среди всех наших индексов и составляет 99,9 в третьем квартале.

Глобальный индекс непрерывности цепочек поставок снизился на 9,7% в третьем квартале 2025 года по сравнению с предыдущим кварталом. Это падение нивелировало незначительное улучшение на 0,7%, наблюдавшееся во втором квартале, и ознаменовало продолжение негативной тенденции, начавшейся со снижением на 10,4% в первом квартале. Широкий характер этого спада предполагает, что системные проблемы постоянно бросают вызов стабильности глобальных цепочек поставок. Как развитые (-9,7%), так и развивающиеся (-9,8%) страны зафиксировали существенное снижение, изменив расхождение второго квартала, когда развивающиеся страны пережили небольшое восстановление (+8,8%), а развитые страны продолжили свою нисходящую тенденцию (-1,6%). Это синхронизированное сокращение подчёркивает повсеместное снижение оптимизма.

Единственным регионом, показавшим положительную динамику, были скандинавские страны (+1,2%). Производственный сектор Северной Америки продемонстрировал значительное снижение на 17,4% в Глобальном индексе непрерывности цепочек поставок. Результаты опроса за третий квартал 2025 года указывают на растущее предпочтение глобального бизнеса устойчивости перед стоимостью при планировании цепочек поставок, при этом геополитический риск теперь занимает второе место по важности критерия при выборе поставщика.

При выборе международных поставщиков ценовая конкурентоспособность (25%) остаётся ведущим критерием, но геополитический профиль риска (18%) стал вторым по значимости фактором, что указывает на явный сдвиг в сторону устойчивости, а не чистой экономии затрат. В условиях потенциальной эскалации тарифов подавляющей основной запасной стратегией для роста рынка является внутренний рынок (34%), что подчёркивает растущую тенденцию к локализации и регионализации.

Глобальный индекс ESG оставался стабильным во втором квартале 2025 года, но возникли резкие контрасты. Средние предприятия, особенно в развивающихся странах, показали сильный рост ESG, в то время как крупные предприятия в развитых странах зафиксировали снижение — вероятно, отражая напряжение, связанное с соблюдением требований, и меняющиеся требования к раскрытию информации.

Размер бизнеса сыграл определяющую роль в результатах ESG. Крупные предприятия в развивающихся странах добились лишь незначительного роста (+0,2%), но в развитых странах они зафиксировали резкое падение на 8,4%, что, возможно, отражает регуляторную усталость или давление затрат. Средние предприятия стали ключевыми ускорителями ESG, демонстрируя двузначный рост как в развивающихся (+15,3%), так и в развитых (+25,0%) экономиках. Малые предприятия резко сократили свою активность, особенно в развитых странах (-12,9%), что подчёркивает постоянные ресурсные и нормативные ограничения.

Сектор услуг увеличил свои позиции в ESG во втором квартале 2025 года, при этом активность выросла на 3,2% в мировом масштабе; только строительство отклонилось от тенденции, показав падение на 4,2%. Напротив, производственный сектор пережил широкомасштабный откат ESG (-5,2%), во главе с резким снижением в металлургии (-14,9%) и автомобилестроении (-10,2%), что, вероятно, связано со стрессом по затратам и цепочкам поставок.

Ликвидность и финансовые риски значительно ухудшились, особенно для малых и средних предприятий. Компаниям следует вернуться к основам: активно управлять кредитным риском, применяя принцип 5C — Capacity (способность), Capital (капитал), Character (характер), Collateral (обеспечение) и Conditions (условия) — с использованием обновлённых данных в реальном времени по глобальным партнёрам. Задержки платежей и сжатие маржи становятся всё более распространёнными, что требует более тщательного изучения финансового состояния контрагентов и приоритизации сбора платежей. Работа с надёжными партнёрами для мониторинга изменений в структуре капитала, доступности ликвидности и платёжного поведения по глобальным портфелям может помочь компаниям быстро действовать, чтобы снизить финансовое воздействие и адаптироваться к изменяющимся условиям. Компании теперь должны рассматривать устойчивость к риску как стратегический императив, а не как оперативное дело второстепенной важности.

Глобальный индекс финансовой уверенности бизнеса ухудшился на 3,4% в третьем квартале 2025 года по сравнению с предыдущим кварталом, отражая ухудшение макроэкономической среды, поскольку усиливающаяся неопределённость торговой политики, постоянная инфляция и ослабление глобального роста оказывают давление на жизнеспособность бизнеса. Из опрошенных стран 60,0% указали на падение финансовой уверенности, причём наибольшее снижение наблюдалось во Франции и Германии, в то время как Великобритания зафиксировала наибольшее улучшение на фоне сильного роста ВВП и ослабления торговой напряжённости после переговоров с США. Великобритания (+23,7%) показала наибольший рост оптимизма в финансовых условиях, за ней следуют ОАЭ (+14,7%) и Нигерия (+12,3%).

Индексы финансовой уверенности ухудшились как для развитых (-3,4%), так и для развивающихся (-3,2%) стран, что свидетельствует о широко распространённом падении настроений. В 60% опрошенных стран наблюдалось снижение финансовой уверенности, причём наибольшие падения зафиксированы во Франции (-18,5%), Германии (-17,0%) и Австралии (-14,8%).

Наибольшее падение финансовой уверенности на глобальном уровне наблюдалось среди малых предприятий (-9,7%), при этом крупные предприятия также сообщили о снижении настроений на 4,0%. В то же время, средние предприятия по всему миру зафиксировали улучшение на 4,9%. По секторам, наибольшее падение уверенности наблюдалось среди производителей капитальных товаров (-13,4%), за которыми следовали производители автомобилей (-10,7%) и предприятия транспорта и хранения (-7,8%).

На глобальном уровне оптимизм в отношении финансового риска и склонности к риску среди компаний упал до 59% и 64% соответственно в третьем квартале, по сравнению с 64% и 69% во втором квартале. Компании во Франции зафиксировали самое резкое квартальное падение оптимизма в отношении финансового риска в третьем квартале 2025 года: с 75% во втором квартале до 50%, несмотря на то, что ЕЦБ снижал процентные ставки седьмой раз подряд в конце апреля.

Ожидания относительно снижения стоимости заимствований ухудшились на 13,6% в третьем квартале 2025 года. Если во втором квартале почти 70% компаний по всему миру выражали оптимизм по поводу будущих затрат на заимствования, то в третьем квартале этот показатель снизился до 60% на фоне корректировок рынка в сторону более устойчивой инфляции.