ПРОДОЛЖЕНИЕ СТАГНАЦИИ ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ

Источник: БНС

Темпы роста инвестиций в основной капитал за январь-сентябрь 2024 года остались слабыми, при этом общий объём составил ₸11,7 трлн, что лишь на 0,6% превышает показатели аналогичного периода прошлого года. В текущем году сохраняется тенденция к замедлению притока инвестиций. При этом наблюдается увеличение доли бюджетных средств, которая продолжила расти в сентябре - с 18,5% до 19,0%.

Высокая стоимость кредитных ресурсов вынуждает предприятия направлять собственные средства на финансирование капитальных затрат, поскольку условия банковского кредитования остаются жёсткими и малопривлекательными для бизнеса. В результате доля банковских займов в структуре инвестиций продолжает снижаться, составив лишь 3,8% от общего объёма.

Для многих компаний альтернативой банковскому финансированию остаются государственные программы поддержки предпринимательства, предоставляющие гарантии и льготные кредитные условия. Однако, несмотря на наличие таких инструментов, общий уровень банковского кредитования на инвестиционные цели остается низким, что указывает на необходимость пересмотра политики стимулирования инвестиций.

Несмотря на сокращение на 1,2 процентных пункта, доля собственных средств компаний в объёме инвестиций продолжает оставаться доминирующей, составляя 66,7% от общего объёма капитальных вложений. Это объясняется тем, что в условиях высокой стоимости заёмных средств и сложных условий кредитования, собственники компаний предпочитают реинвестировать прибыль или направлять внутренние резервы на обновление и модернизацию основных фондов.

Отметим, что значительная часть этих средств поступает через внутрикорпоративные каналы – финансирование осуществляется за счёт дочерних структур или других внутренних источников в рамках холдинговых компаний. Это позволяет минимизировать зависимость от внешних кредиторов и обеспечить большую гибкость в управлении инвестиционными проектами. В результате доля инвестиций, профинансированных за счёт прочих заёмных средств, таких как межкорпоративные займы и долговые обязательства внутри групп компаний, составляет 10,6%.

Динамика притока инвестиций в экономику страны остаётся существенно зависимой от горнодобывающего сектора, что является ключевым фактором при оценке общих инвестиционных показателей. На промышленность приходится около 40% всех капитальных инвестиций, причём более половины этих средств (53%) направляется именно в горнодобывающую промышленность. Спад инвестиционной активности в этом секторе оказывает непосредственное влияние на общие низкие темпы роста капитальных вложений в экономику.

По итогам текущего периода объём капитальных инвестиций в горнодобывающей промышленности сократился на 28,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот значительный спад, в первую очередь, обусловлен высокой базой прошлого года, когда сектор демонстрировал двузначные темпы прироста инвестиций. Одним из ключевых факторов такого замедления стало и решение о переносе расширения проекта Тенгиз на следующий год, что повлияло на краткосрочные перспективы капитальных вложений в отрасль.

Ещё одним существенным препятствием для роста инвестиций является снижение мировых цен на нефть, что ограничивает доходы горнодобывающих компаний и, соответственно, их возможности для дальнейшего инвестирования. В условиях падения цен на сырьевые товары и вероятного сокращения будущих экспортных доходов, компании вынуждены сокращать капитальные затраты, что сказывается на всей структуре притока инвестиций в основной капитал. Негативные перспективы по наращиванию добычи, в свою очередь, ещё больше ограничивают возможности компаний инвестировать в расширение производственных мощностей и развитие инфраструктуры.

Источник: БНС

Позитивные тенденции наблюдаются в обрабатывающей промышленности, на долю которой приходится 9% от общего объёма инвестиций и 24% от всех вложений в промышленный сектор. За последний год капитальные затраты в эту отрасль увеличились на 6,3%. Однако отметим некоторое замедление роста притока инвестиций в расширение основных средств обрабатывающей промышленности по сравнению с предыдущими периодами: за январь-август 2024 года рост составил 12,4%, тогда как за январь-июль этот показатель был на уровне 18,3%. Такое снижение динамики связано с сокращением капитальных вложений в металлургическое производство, которое составляет значительную часть (28%) от всех инвестиций в обрабатывающей промышленности. В данном сегменте объём инвестиций снизился на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В то же время в ряде других сегментов обрабатывающей промышленности наблюдается уверенный рост капитальных затрат. В частности, капитальные вложения в производство продуктов химической промышленности увеличились на 29,5%, также отмечается рост в пищевой промышленности. Особенно впечатляющий прирост зафиксирован в производстве табачных изделий, где инвестиции выросли на 646%, в полиграфической деятельности – на 281%, и в автомобильной промышленности – на 298%.

Капитальные затраты в строительном секторе демонстрируют значительное сокращение, что вызывает определённые опасения, несмотря на продолжающееся активное расширение самой отрасли. За 9 месяцев 2024 года приток инвестиций в основной капитал сократился на 17,7% (-16,8% за январь-август 2024). Сектор по-прежнему получает значительную поддержку со стороны государства в виде программ субсидирования ипотеки и строительства инфраструктуры, что стимулирует спрос на новые проекты. Однако, если текущие тенденции по сокращению инвестиций продолжатся, это может оказать негативное влияние на способность отрасли поддерживать такие высокие темпы роста в будущем. Ограничение финансовых ресурсов может привести к снижению темпов строительства и ввода в эксплуатацию новых объектов.

Капитальные инвестиции в сфере торговли демонстрируют отрицательную динамику, снизившись на 8,7% за отчётный период, несмотря на существенный рост самого сектора в экономике. Торговля продолжает расти, поддерживаемая высоким потребительским спросом, значительная часть которого обеспечена за счёт доступности кредитных средств для населения. Это говорит о текущем благоприятном уровне активности в секторе, что поддерживает общий экономический рост.

Однако сокращение капитальных затрат в данной отрасли может свидетельствовать о появляющихся сомнениях среди предпринимателей относительно долгосрочных перспектив развития сектора. Вероятными причинами могут выступать опасения по поводу перенасыщения рынка и скорого наступления предела роста потребительской задолженности, что может в будущем ослабить спрос.

Капитальные затраты в секторах транспорта и складирования, а также связи продолжают демонстрировать высокие двузначные темпы роста, отражающие стратегическое значение этих отраслей для экономики. За период с января по сентябрь 2024 года рост инвестиций в транспорт и складирование составил 40,4%, что свидетельствует о существенном увеличении инвестиционной активности в данных сферах. Такой значительный прирост тесно связан с общей экспансией этих секторов в экономике, что, в свою очередь, поддерживает их долгосрочный рост.

Рост в секторе транспорта и складирования объясняется повышенным спросом на услуги логистики и грузоперевозок, что особенно актуально в условиях восстановления глобальных и региональных цепочек поставок. Кроме того, увеличение объёма пассажирских перевозок, а также расширение инфраструктуры, включая строительство новых транспортных узлов и логистических центров, подталкивают к увеличению капитальных вложений.

Инвестиции в сектор связи также демонстрируют устойчивый рост, за январь-сентябрь приток инвестиций вырос на 71,4% по сравнению с показателями прошлого года. Это связано с активным развитием цифровой инфраструктуры, внедрением технологий 5G и необходимостью модернизации телекоммуникационных сетей. Сектор информации и связи играет ключевую роль в обеспечении функционирования не только потребительских сервисов, но и критически важных секторов, таких как электронная коммерция, финансовые услуги и пр. Высокий уровень инвестиций в телекоммуникационную инфраструктуру также связан с государственными программами по обеспечению широкополосного интернета в отдалённых и сельских районах.

Сокращение инвестиций в сельскохозяйственном секторе продолжает вызывать обеспокоенность, несмотря на значительный рост самого сектора. За девять месяцев 2024 года инвестиции в сельское хозяйство снизились на 20%, что контрастирует с рекордным ростом производства и благоприятными агроклиматическими условиями в текущем году. Прошлогодний спад инвестиций был в значительной мере обусловлен финансовыми трудностями аграриев, вызванными неурожаем, что существенно подорвало их способность инвестировать в расширение и модернизацию производства. Однако, несмотря на сбор рекордного урожая в этом году, который должен укрепить финансовое положение агропредприятий, увеличение капитальных затрат в секторе пока не наблюдается.

Инвестиции в основной капитал – это средства, направленные на приобретение, строительство или модернизацию долгосрочных активов, используемых в производственном процессе. Эти инвестиции являются ключевыми для поддержания и увеличения производственных возможностей предприятия, повышения его конкурентоспособность и обеспечивая устойчивый рост в долгосрочной перспективе.