КАЗАХСТАН СНОВА ПРЕВЫСИЛ КВОТУ ОПЕК+

Казахстан в январе снова превысил квоту ОПЕК+. Нефтедобыча в республике в январе, по данным Международного энергетического агентства, составила 1,56 млн баррелей в сутки. Это на 100 тыс. б/с больше, чем в декабре и на 90 тыс. б/с выше установленного лимита по добровольному сокращению в 1,47 млн б/с. В целом, как следует из ежемесячного отчёта МЭА за февраль, добыча нефти в странах ОПЕК+ сократилась — 41,26 млн б/с в январе против 41,54 млн б/с в декабре. В начале месяца альянс производителей подтвердил, что планирует начать сворачивать добровольные сокращения с апреля.

Прогнозируется, что рост мирового спроса на нефть в 2025 году составит в среднем 1,1 млн б/с, по сравнению с 870 тыс. б/с в 2024 году. Китай, как отмечается в докладе, по-прежнему останется крупнейшим источником роста, даже несмотря на то, что темпы его расширения являются лишь частью недавних тенденций и обусловлены почти исключительно его нефтехимическим сектором. В то же время Индия и другие развивающиеся азиатские экономики занимают всё большую долю. Прогнозируется, что спрос в странах ОЭСР вернётся к структурному снижению после скромного увеличения в прошлом году.

Наш прогноз роста мирового спроса на нефть в этом году был незначительно пересмотрен в сторону повышения после небольшого понижения прогноза роста на 2024 год. Более слабый, чем ожидалось, спрос в 4 квартале 2024 года был отмечен, несмотря на понижение температуры, которое затронуло все регионы ОЭСР, а также Китай. Поставки в США в ноябре были особенно слабыми, сократившись на 510 тыс. б/с в годовом исчислении, что является самым резким падением с июня. Рост в 2025 году обусловлен Китаем, даже несмотря на то, что его доля в глобальном увеличении падает до 19% по сравнению с 60% в предыдущем десятилетии, что обусловлено исключительно нефтехимическим сектором. Индия и другие страны Азии обеспечивают растущую долю роста, внося в совокупности 500 тыс. б/с.

Мировое предложение нефти в январе сократилось на 950 тыс. б/с, до 102,7 млн б/с, поскольку сезонно холодная погода повлияла на поставки в Северной Америке, усугубив сокращение добычи в Нигерии и Ливии. Тем не менее, предложение было на 1,9 млн б/с выше, чем год назад, при этом рост наблюдался в основном в Северной и Южной Америке. Мировое предложение нефти, согласно прогнозам, увеличится на 1,6 млн б/с, до 104,5 млн б/с в 2025 году, причём производители, не входящие в ОПЕК+, будут обеспечивать основную часть увеличения, если добровольные сокращения ОПЕК+ останутся в силе.

Мировые объёмы переработки нефти в январе сократились на 1 млн б/с, до 82,9 млн б/с, поскольку похолодание и плановые ремонтные работы сократили объёмы переработки в США. Прогнозируется, что объём переработки в этом году составит в среднем 83,3 млн б/с, с увеличением на 580 тыс. б/с в годовом исчислении, главным образом за счёт регионов, не входящих в ОЭСР. Маржа переработки сернистой нефти в Азии резко упала в середине января, поскольку новые санкции США против России привели к росту цен на нефть марки Dubai. Маржа в Атлантическом бассейне выиграла от более высокой маржи на средние дистилляты.

Мировые наблюдаемые запасы нефти в декабре сократились на 17,1 млн баррелей в месяц, до 7 647 млн баррелей, поскольку запасы сырой нефти упали на 63,5 млн баррелей, а запасы нефтепродуктов выросли на 46,4 млн баррелей. Запасы промышленности ОЭСР продолжили снижаться, на 26,1 млн баррелей, до 2 737,2 млн баррелей, что на 91,1 млн баррелей ниже их пятилетнего среднего значения. Предварительные данные показывают, что общие мировые запасы в январе сократились ещё на 49,3 млн баррелей, в основном за счёт большого сокращения запасов сырой нефти в Китае.

Цена на нефть марки Brent в Северном море в начале января выросла на $8 за баррель, ненадолго достигнув пятимесячного максимума в $83 за баррель, что было вызвано новыми санкциями США против России и похолоданием в Северном полушарии. Однако большая часть этого роста затем была нивелирована после ухудшения макроэкономических настроений, при этом перспектива повышения тарифов США вызвала опасения по поводу возникновения торговой войны. В конце месяца цена на нефть марки Brent составила $77 за баррель, что на $2,50 за баррель больше, и торговалась примерно на этом уровне в начале февраля.

Мировые нефтяные рынки в январе пережили резкие колебания, поскольку резкое повышение цен в начале года сменилось множеством факторов давления. Беспокойство по поводу влияния новых санкций против России и Ирана, с опасениями по поводу потенциальных перебоев с поставками, вызвало рост цен в начале января. Настроение рынка быстро сместилось в сторону возобновления опасений по поводу мировой экономики на фоне зарождающихся торговых войн и их влияния на темпы роста спроса на нефть. После роста на $8 за баррель до пятимесячного максимума выше $82 за баррель в начале января, фьючерсные цены на нефть марки ICE Brent упали примерно до $75 за баррель по мере эскалации международной торговой напряжённости.

Новые санкции США против России и Ирана вызвали волнения на рынках в начале года, но они пока не оказали существенного влияния на мировые поставки нефти, отмечают авторы доклада. Экспорт иранской сырой нефти лишь незначительно ниже, в то время как российские потоки, пока, в основном, остаются без изменений. В то же время поставки нефти, не входящей в ОПЕК+, во главе с Северной и Южной Америкой, должны увеличиться на 1,4 млн б/с в этом году — что значительно превышает прогнозируемый рост спроса. Однако улучшение соблюдения ОПЕК+ согласованных целей постепенно сокращает прогнозируемый избыток предложения в этом году. Альянс производителей подтвердил 3 февраля, что планирует начать сворачивать добровольные сокращения с апреля, отметив, что «эти дополнительные добровольные корректировки добычи обеспечили стабильность нефтяного рынка».

Действительно, с учётом того, что данные за 2024 год в основном завершены, наш баланс нефтяного рынка показывает, что общее предложение нефти соответствует мировому спросу на нефть на уровне 102,9 млн б/с в прошлом году. Однако рассмотрение отдельно сырой нефти, других жидкостей и нефтепродуктов выявляет более тонкую картину. Рынки сырой нефти в прошлом году испытывали дефицит, поскольку добыча сырой нефти и конденсата сократилась на 120 тыс. б/с в годовом исчислении (в то время как добыча газожидкостных углеводородов и биотоплива увеличилась на 570 тыс. б/с и 200 тыс. б/с, соответственно), и нефтепереработчикам пришлось работать интенсивнее, чтобы пополнить истощённые запасы нефтепродуктов. В декабре мировые наблюдаемые запасы сырой нефти сократились на 64 млн баррелей, в то время как запасы нефтепродуктов выросли на 46 млн баррелей. Предварительные данные за январь указывают на дальнейшее сокращение запасов сырой нефти, в основном за счёт стран, не входящих в ОЭСР.

Жёсткий баланс сырой нефти в США, отмеченный падением запасов в Кушинге до самого низкого уровня за десятилетие, поддержал структуру цен. Бэквордация M1-M12 по WTI и Brent выросла на $2 за баррель, при этом WTI ненадолго торговалась около $10 за баррель в середине месяца, что является самым высоким показателем более чем за год. Также аналитики МЭА подчеркнули, что пока ещё слишком рано говорить о том, как торговые потоки отреагируют на новые пошлины США или перспективу их введения, и какое влияние может оказать эскалация санкций против Ирана.