КАЗАХСТАН БЫЛ КРУПНЕЙШИМ НАРУШИТЕЛЕМ КВОТЫ ОПЕК+ В ИЮЛЕ

Изображение: wirestock/Freepik

Казахстан стал главным нарушителем квоты ОПЕК+ в июле. На долю нашей республики приходится около трети общего объёма перевыполненной добычи. По данным Международного энергетического агентства, превышение добычи Казахстаном составило 0,4 млн баррелей в сутки. Это самый высокий показатель среди всех стран, участвующих в соглашении ОПЕК+ по добровольному сокращению добычи. В целом, как следует из ежемесячного отчёта МЭА, рынок нефти демонстрирует противоречивую картину. С одной стороны, ослабление спроса и рост предложения со стороны ОПЕК+ и других стран создают избыток нефти, что давит на цены. С другой стороны, геополитическая напряжённость, связанная с ужесточением санкций против России и Ирана, может в любой момент ограничить предложение и поддержать цены. Таким образом, несмотря на кажущийся профицит, рынок остаётся крайне нестабильным и чувствительным к дальнейшим политическим решениям. Ожидается, что в 2025-2026 годах мировой спрос на нефть будет расти примерно на 700 тыс. баррелей в сутки, но этот прогноз был несколько раз понижен. Рост происходит в основном в странах, не входящих в ОЭСР, тогда как в развитых странах спрос остаётся слабым. Исключением стал спрос на авиатопливо, который достиг рекордных показателей.

Казахстан был крупнейшим нарушителем квоты в июле среди стран, не входящих в ОПЕК, участвующих в сделке по добровольному сокращению производства. В нашей республике, по данным МЭА, выпустили 1,79 млн б/с в июле, что на 0,05 млн б/с меньше, чем месяцем ранее.  Превышение добычи Казахстаном (0,4 млн б/с) было больше, чем у любого другого отдельного члена группы ОПЕК+, включая Ирак (+0,34 млн б/с) , ОАЭ (+0,37 млн б/с) , Кувейт (+0,18 млн б/с) и Россию (+0,1 млн б/с).

Общее превышение добычи среди 18 стран, участвующих в ноябрьском соглашении 2022 года по сокращению выпуска, составило 1,15 млн б/с. Таким образом, превышение Казахстана в 0,4 млн б/с составляет примерно 35% от общего объёма.

По прогнозам, мировой спрос на нефть увеличится на 680 тыс. б/с в 2025 году и на 700 тыс. б/с в 2026 году, достигнув 104,4 млн б/с. Несмотря на более слабый, чем ожидалось, спрос в Китае, Индии и Бразилии в последние месяцы, годовой рост на 600 тыс. б/с во втором квартале 2025 года произошёл исключительно в странах, не входящих в ОЭСР. Потребление в странах ОЭСР оставалось неизменным, при этом в Японии оно достигло минимума за многие десятилетия.

Мировое предложение нефти в июле практически не изменилось и составило 105,6 млн б/с. Падение добычи в странах ОПЕК+ на 230 тыс. б/с было компенсировано таким же увеличением в странах, не входящих в ОПЕК+. Увеличение целевых показателей ОПЕК+ на сентябрь способствует росту мирового предложения нефти до 2,5 млн б/с в этом году и 1,9 млн б/с в 2026 году, из которых на страны, не входящие в ОПЕК+, приходится 1,3 млн б/с и 1 млн б/с соответственно.

Объёмы переработки нефти в мире приблизятся к рекордному уровню в 85,6 млн б/с в августе, при этом годовой рост в третьем квартале 2025 года составит 1,6 млн б/с, что значительно опережает среднее увеличение на 130 тыс. б/с в первой половине 2025 года. Объёмы переработки были скорректированы в сторону повышения до 83,6 млн б/с (+670 тыс. б/с в годовом исчислении) на 2025 год и 84 млн б/с (+470 тыс. б/с) на следующий год, что отражает более высокие данные по ОЭСР и Китаю, а также устойчивую маржу переработки, которая в июле взлетела до 15-месячного максимума.

Мировые запасы нефти росли пятый месяц подряд в июне, увеличившись на 28,1 млн баррелей по сравнению с предыдущим месяцем (или почти на 900 тыс. б/с), и достигли 46-месячного максимума в 7 836 млн баррелей. Рост был обусловлен увеличением объёмов нефти в танкерах на воде, а также ростом запасов китайской нефти и газового конденсата в США, в то время как другие запасы в основном снизились. Промышленные запасы в ОЭСР в июне сократились на 28,8 млн баррелей, приблизившись к 10-летним минимумам в 2 758 млн баррелей, что на 88 млн баррелей ниже, чем годом ранее.

Цены на эталонные сорта нефти в июле практически не изменились, при этом цена на North Sea Dated колебалась в районе $70 за баррель. Этому способствовали ослабление торговой напряжённости и ужесточение санкций против России, которые были уравновешены прогнозами комфортного предложения на рынке. Однако к началу августа цены упали на $3 до $67 за баррель после того, как ОПЕК+ объявила о планах полностью отменить добровольное сокращение добычи на 2,2 млн б/с к сентябрю.

Подробный анализ

На рынке нефти наблюдается противостояние быстро меняющихся рыночных факторов. Новые санкции в отношении России и Ирана угрожают повлиять на торговые потоки, в то время как ослабление экономического роста, скорее всего, снизит спрос.

В июле волатильность на нефтяных рынках упала до почти рекордных минимумов, поскольку фьючерсы на нефть марки Brent колебались в районе $70 за баррель. Однако соглашение ОПЕК+ о поставках, достигнутое в начале августа, и перспективы неприемлемого наращивания запасов в конце года привели к падению фьючерсов на нефть марки Brent до $67 за баррель.

Прогноз роста мирового предложения нефти был пересмотрен в сторону повышения на 370 тыс. б/с до 2,5 млн б/с в этом году и на 620 тыс. б/с до 1,9 млн б/с в 2026 году. Это произошло после того, как восемь стран ОПЕК+, на которые распространяются добровольные сокращения добычи, 3 августа договорились увеличить её ещё на 547 тыс. б/с в сентябре, полностью отменив сокращение на 2,2 млн б/с, согласованное в ноябре 2023 года и действовавшее с апреля. На добычу нефти и газового конденсата странами ОПЕК+ теперь придётся 1,1 млн б/с роста предложения в этом году и 890 тыс. б/с в 2026 году. Несмотря на значительный рост добычи в ОПЕК+, страны, не входящие в эту организацию, по-прежнему будут лидировать по росту, добавляя 1,3 млн б/с в 2025 году и 1 млн б/с в 2026 году, благодаря увеличению добычи газового конденсата в США, канадской нефти и оффшорной нефти в США, Бразилии и Гайане.

Прогноз роста мирового спроса на нефть на 2025 год неоднократно снижался с начала года, в общей сложности на 350 тыс. б/с. Теперь ожидается, что спрос будет расти примерно на 700 тыс. б/с в этом и следующем году. Последние данные показывают вялый спрос в крупнейших экономиках, и, поскольку доверие потребителей всё ещё остаётся низким, резкое восстановление представляется маловероятным.

Потребление в странах с развивающейся экономикой оказалось слабее, чем ожидалось: прогнозы по Китаю, Бразилии, Египту и Индии были снижены по сравнению с отчётом за прошлый месяц. Исключением стала авиация: интенсивные летние путешествия способствовали росту спроса на авиатопливо до рекордных максимумов как в США, так и в Европе. Мировой спрос на авиационное топливо в этом году, по прогнозам, увеличится на 2,1%, что является самым высоким показателем среди всех продуктов. Однако в 2025 году, при уровне 7,7 млн б/с, он всё ещё будет на 180 тыс. б/с ниже доковидного уровня 2019 года.

Пока что рынок поглощал дополнительные объёмы нефти, поскольку нефтепереработка достигла рекордно высокого уровня, а Китай увеличил запасы. Мировые наблюдаемые запасы нефти выросли на 1,5 млн б/с во втором квартале 2025 года, при этом запасы китайской нефти выросли на 900 тыс. б/с, а газового конденсата в США — ещё на 900 тыс. б/с. Тем не менее, запасы нефти и нефтепродуктов в основных ценовых хабах остаются значительно ниже исторических средних значений.

Хотя баланс мирового рынка нефти выглядит всё более профицитным, так как прогнозируемое предложение значительно превышает спрос к концу года и в 2026 году, дополнительные санкции в отношении России и Ирана могут ограничить поставки от третьего и пятого по величине производителей в мире. В конце июля Министерство финансов США объявило о самых значительных санкциях в отношении Ирана с 2018 года, направленных на затруднение продажи иранской нефти. Вашингтон также оказывает давление на основных покупателей российской нефти, в первую очередь на Индию, чтобы они сократили закупки. Со своей стороны, Европейский союз ввёл запрет на импорт нефтепродуктов, произведённых из российской сырой нефти, начиная с января 2026 года. Он также установит более низкий потолок цен на российскую нефть с 3 сентября в рамках своего 18-го пакета санкций против Москвы. И наоборот, ограничения в отношении Венесуэлы были ослаблены, и компания Chevron недавно получила новую лицензию на добычу и экспорт нефти. Хотя ещё слишком рано определять исход этих последних политических изменений, движущихся в разных направлениях, очевидно, что для балансировки рынка что-то должно произойти, — резюмировали аналитики МЭА.