НБРК ВНОВЬ СОХРАНИЛ БАЗОВУЮ СТАВКУ
На уровне 18,0% она находится с октября 2025 года, и с высокой вероятностью останется неизменной до конца полугодия.
Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан в пятницу, 23 января, принял решение установить базовую ставку на уровне 18,0% годовых с коридором +/- 1 п.п.
«В целом, динамика инфляционных процессов и баланса рисков соответствует прогнозам и оценкам НБРК. При этом внешние вызовы, неопределённость относительно масштаба воздействия изменений налоговой системы и параметров возобновления роста тарифов ЖКУ и цен на ГСМ со второго квартала 2026 года, обуславливает взвешенный и осмотрительный подход к установлению базовой ставки. Таким образом, базовая ставка с высокой вероятностью будет удерживаться на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года. Национальный Банк продолжит мониторинг ценовой динамики, а также оценку эффективности совместных инициатив в рамках Программы совместных действий по макроэкономической стабилизации и повышению благосостояния на 2026-2028 годы и Комплекса мер по контролю и снижению инфляции», - сообщает НБРК.
По итогам 2025 года инфляция составила 12,3%, соответствуя прогнозу регулятора. Наибольший вклад в инфляцию продолжает вносить продовольственная компонента (13,5%), где высокий рост цен на мясо и масло обусловлен ростом издержек производства и высокими экспортными поставками. Непродовольственная инфляция несколько снизилась (11,1%) на фоне укрепления обменного курса в последние месяцы, тогда как рост цен на платные услуги замедляется (до 12,0%) вследствие административного снижения тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги. Месячная инфляция в декабре 2025 года несколько ускорилась и составила 0,9%. Базовая инфляция сохраняется на повышенном уровне - 0,8%.
НБРК отмечает, что инфляция по-прежнему формируется в условиях, когда устойчивый внутренний спрос превышает возможности предложения. Вторичные эффекты тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ продолжают перекладываться в ожидания и цены.
Инфляционные ожидания населения на год вперед выросли (14,7%) и остаются волатильными. Ожидания профессиональных участников рынка по инфляции на 2026 год также несколько возросли до 10,8%.
Мировые цены на продовольствие, несмотря на снижение в последние месяцы, всё ещё остаются на повышенных уровнях. Сохраняется рост цен на зерновые и сахар. В РФ инфляция замедляется на фоне жёстких денежно-кредитных условий, в ЕС остается стабильно низкой. В США ФРС продолжает постепенное снижение ставки, одновременно отмечая рост инфляционных рисков, связанных с торговой политикой. Геополитическое напряжение усиливается, что повышает неопределенность и может формировать более высокий инфляционный фон.
Рост экономики Казахстана в 2025 году составил 6,5% в годовом выражении, при этом высокие темпы сохраняются в транспорте, строительстве, торговле, а также в горнодобывающей и обрабатывающей промышленности.
По оценке регулятора, проинфляционные риски в основном обусловлены внутренними факторами: спросом, опережающим рост предложения, продолжительными вторичными эффектами от повышения регулируемых цен и ГСМ. Дополнительную неопределённость формируют параметры и формат планируемого масштабного квазифискального стимулирования, которое может снизить дезинфляционный эффект консолидации республиканского бюджета. Риски также связаны с практической реализацией налоговой реформы, предполагающей как повышение ставки НДС, так и расширение круга плательщиков, а также последующей адаптацией бизнеса в течение ближайших кварталов.
Дезинфляции, в свою очередь, способствуют умеренно жёсткие денежно-кредитные условия, замедление беззалогового потребительского кредитования (рост выдач – 7,3% г/г за 11 месяцев 2025 года), сокращение избыточной ликвидности через повышение МРТ, операции по зеркалированию покупок золота, а также укрепление курса тенге.
Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике НБРК по базовой ставке будет объявлено 6 марта 2026 года в 12:00 по времени Астаны.
UTC+00
