БАЗОВУЮ СТАВКУ ВНОВЬ ОСТАВИЛИ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ

Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан в очередной раз принял решение сохранить базовую ставку на уровне 16,5% годовых с коридором +/- 1 п.п. Это решение регулятор объяснил прогнозами макроэкономических показателей и оценкой инфляционных рисков.

Так, годовая инфляция в июле сохранилась на уровне 11,8%, при этом рост продовольственной и непродовольственной компонент продолжился, асервисная компонента впервые с начала года замедлилась. В результате вклад продовольственных товаров в годовую инфляцию превысил вклад сектора услуг, который ранее оставался основным драйвером. Инфляция платных услуг замедлилась, в том числе за счет снижения темпов роста регулируемых цен.

Месячная инфляция замедлилась до 0,7%, однако она по-прежнему складывается значительно выше среднегодовых значений (0,4% за 2015-2024 годы). Показатели устойчивой части инфляции также несколько замедлились – базовая и сезонно очищенная инфляция составили 0,8% (в июне – 0,9% и 1%, соответственно). Их значения, хоть и замедлились, всё равно остаются повышенными, указывая на сохраняющееся инфляционное давление на фоне продолжения тарифных реформ, фискального стимулирования и устойчивого потребительского спроса, поддерживаемого в том числе высокими темпами роста розничного кредитования.

Инфляционные ожидания населения в июле выросли до 14,2%. Краткосрочные ожидания остаются волатильными, долгосрочные демонстрируют рост.

Сохраняется давление на цены со стороны внешнего сектора. Это, в частности, рост мировых цен на продовольствие, высокий уровень инфляции в соседней России.

Нацбанк отмечает, что в рамках обновления прогнозов при принятии опорного решения цена на нефть марки Brent в базовом сценарии осталась на уровне $60 за баррель в среднем до конца прогнозного периода. Прогноз инфляции уточнен на 2025 год: ожидается в пределах 11-12,5%. На среднесрочный период прогноз по инфляции не изменился. Уточнение прогноза связано с ценовыми всплесками на отдельных продовольственных рынках, более высоким проинфляционным давлением со стороны спроса.

При этом сдерживающее влияние на инфляцию должны оказывать проводимая умеренно жёсткая денежно-кредитная политика и планируемые меры фискальной консолидации. Риски прогноза, по мнению Нацбанка, связаны с поддержанием фискальной дисциплины, усилением внутреннего спроса, ускорением внешней инфляции, незаякоренностью инфляционных ожиданий, а также вторичными эффектами от повышения регулируемых цен и НДС.

Прогноз роста экономики Казахстана на 2025 год улучшен до 5,5-6,5%. Прогноз пересмотрен ввиду складывающихся высоких текущих темпов экономического роста, высокой инвестиционной активности и устойчивого потребительского спроса. Прогноз на 2026 год сохранен на уровне 4-5%. В 2026 году рост будет обеспечиваться продолжением роста в нефтяном секторе и инвестиционной активностью. С 2027 года согласно текущему прогнозу темпы роста ВВП будут стремиться к равновесному уровню.

Кроме того, Нацбанк рассчитывает, что дополнительные меры, введение которых начнётся уже осенью, будут способствовать снижению инфляционного давления. В частности, с сентября 2025 года вводятся в действие новые условия по минимальным резервным требованиям, которые будут усиливать трансмиссию политики и, как результат, оказывать дополнительное дезинфляционное воздействие. Также будут приняты дополнительные практические меры по повышению эффективности реализации ДКП. Ожидается усиление эффекта действующих и принятие дополнительных микро- и макропруденциальных мер в целях охлаждения рынка розничного кредитования.

«Отсутствие значимого замедления темпов инфляции в ближайшие месяцы будет являться основанием для ужесточения складывающихся денежно-кредитных условий, способствующих возвращению инфляции к траектории устойчивого снижения к среднесрочной цели в 5%. На основании этого Комитет по денежно-кредитной политике рассмотрит целесообразность повышения базовой ставки на ближайших заседаниях», - говорится в сообщении Нацбанка.

Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке будет объявлено 10 октября 2025 года в 12:00 по времени Астаны.