ФАКТОРЫ СОХРАНЕНИЯ БАЗОВОЙ СТАВКИ НА ПРЕЖНЕМ УРОВНЕ ОБЪЯСНИЛИ В НАЦБАНКЕ

Фото пресс-службы НБРК

Председатель Национального банка Тимур Сулейменов объяснил причины «осмотрительности», которой руководствовался регулятор, принимая решение о сохранении базовой ставки на действующем уровне 14,75%.

«Мы сохраняем последовательность и действуем в соответствии с ранее озвученной риторикой. Для достижения среднесрочной цели по инфляции требуется поддерживать умеренно жесткие денежно-кредитные условия. Мы продолжим отслеживать устойчивую часть инфляции, которая не подвержена влиянию разовых факторов. Ее дальнейшее снижение будет формировать пространство для снижения базовой ставки», – заявил он.

Сулейменов подчеркнул, что нынешнее решение принято с учетом наблюдаемой динамики инфляции, а также баланса рисков.

«Внутри экономики инфляционное давление создает устойчивый потребительский спрос, который поддерживается продолжающимся расширением потребительского кредитования. Более быстрому снижению инфляции препятствуют высокие инфляционные ожидания, а также продолжающиеся реформы в сфере регулируемых услуг. Потенциальные риски также связаны с негативными последствиями аномальных паводков. Также существует неопределенность, связанная с объемами бюджетных расходов, которые потребуются для их устранения», – уточнил глава НБРК.

Замедление годовой инфляции в марте до 9,1% сложилось выше прогнозной траектории Нацбанка, преимущественно из-за регулируемых услуг. Так, тарифы на ЖКУ выросли несколько сильнее, чем закладывал Нацбанк в своих прогнозах, и добавили в инфляцию 0,43 п.п. В результате роста регулируемых тарифов также подросли и услуги в целом. Инфляция услуг в марте сложилась на уровне 13,2%, и именно она вносит основной вклад в рост цен. При этом продовольственная инфляция снизилась до 6,9%, рост цен на непродовольственные товары замедлился до 8,2%. 

В марте месячная инфляция составила 0,7%, существенно снизились показатели базовой и сезонно очищенной инфляции. Однако «по итогам одного месяца преждевременно говорить о сложившемся тренде».

«Дальнейшая динамика устойчивой части инфляции требует мониторинга. Ее уверенное и устойчивое снижение в течение нескольких месяцев позволит нам сформировать пространство для снижения базовой ставки дальнейшем. После роста в феврале (до 14,6%) медианная оценка ожидаемой на год вперед инфляции снизилась в марте до 14,2%. Таким образом, важно и далее формировать устойчивую тенденцию на снижение инфляционных ожиданий и обеспечить их возврат к историческим уровням, которые мы наблюдали в то время, когда инфляция находилась на нашем таргете», – подчеркнул Сулейменов.

Экономика Казахстана в первые два месяца 2024 года выросла на 4,2%, что

соответствует прогнозу Национального Банка. При этом рост экономической активности поддерживается практически во всех секторах как внутренним, так и внешним спросом. Но при этом отрасли, характеризующие внутренний спрос, продолжают расти быстрее отраслей, отражающих предложение товаров, что, по мнению Нацбанка, указывает на недостаточную сбалансированность этого роста.

Внутренний спрос поддерживается ростом реальных доходов населения, расширением инвестиционной активности и бюджетными расходами, а рост потребления домохозяйств опережает темпы роста реальных доходов населения. Это происходит на фоне продолжающегося расширения потребительского кредитования (в феврале годовой рост составил 37,9%). За январь-февраль инвестиции в основной капитал выросли, главным образом за счет капиталовложений в обрабатывающую промышленность, транспорт и складирование.

Индекс деловой активности, по оценкам регулятора, второй месяц подряд находится в положительной зоне как в производстве, так и услугах. Предприятия до начала паводков отмечали значительное улучшение бизнес среды, спроса и бизнес условий в целом. Индекс бизнес-цикла находится в зоне роста экономики начиная с 2023 года и в марте текущего года зафиксирован на максимальных значениях. В Нацбанке отмечают, что это позитивный тренд.

Ситуация на мировом рынке продовольствия пока остается стабильной, впервые после семи месяцев снижения отмечен рост индекса продовольственных цен ФАО из-за удорожания растительных масел. Цены на зерновые продолжают снижаться в результате продолжающейся реализации собранного урожая в странах-экспортерах и бесперебойного функционирования морских торговых путей.

При этом внешние денежно-кредитные условия остаются жесткими. Как результат, инфляция в мире замедляется, но все еще остается выше таргетов во многих странах. В ЕС на фоне сдерживающей политики ЕЦБ продолжается тренд на замедление инфляции. Несмотря на ожидания более слабых показателей экономического роста в этом году, ЕЦБ остается приверженным возврату инфляции к целевому значению и для этого намерен обеспечивать ограничительные денежно-кредитные условия. ФРС отмечает, что инфляция в США все еще остается высокой. В марте годовая инфляция выросла до 3,5%, при этом ускоряясь второй месяц подряд. Согласно риторике ФРС, текущие денежно-кредитные условия сохранятся и далее.

«В России – ключевом торговом партнере Казахстана, инфляция в марте сохранилась на уровне 7,7%. Согласно заявлению российского регулятора, достижение цели по инфляции предполагает продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий», – напомнил Сулейменов.

Ситуация на рынке нефти складывается благоприятно. Нефтяные котировки находятся на уровне несколько выше базового сценария (в среднем $83 за баррель с начала года). Это связано с продлением соглашения ОПЕК+, военными действиями в Красном море и приостановкой ряда НПЗ в России. Сохранение текущих цен на нефть положительно отразится на торговом балансе Казахстана, но при этом внешние цены на нефть могут усилить внешнее инфляционное давление в целом в мире.

«Следующее решение по базовой ставке будет опорным. Оно будет принято с учетом результатов очередного прогнозного раунда, дальнейшей динамики инфляции и баланса рисков», - заявил глава НБРК.

Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка по базовой ставке будет объявлено 31 мая 2024 года.