КАК ДИВЕРСИФИЦИРОВАТЬ ПОРТФЕЛЬ, КОГДА АКЦИИ И ОБЛИГАЦИИ ИДУТ В ОДНОМ НАПРАВЛЕНИИ

В течение трех лет доходность акций и облигаций двигалась в одном направлении. На бычьем рынке это не считается проблемой, но инвесторы с классическим портфелем 60/40 сталкиваются со сложностью в диверсификации. В этом году акции по-прежнему чувствительны к ежедневным изменениям доходности казначейских облигаций, поскольку макроэкономическая картина продолжает часто меняться. Апрель был отличным примером: индекс S&P 500 снизился на 5,5%, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на 50 б.п., что привело к снижению доходности индекса облигаций Bloomberg U.S. Aggregate на 2,5%.

На протяжении 20 лет акции и облигации имели отрицательную корреляцию в -0,4. Когда акции падали, качественные облигации компенсировали это, поскольку доходность падала, а цены на облигации росли. В период между глобальным финансовым кризисом 2008 года и пандемией COVID-19 инфляция оставалась на низких уровнях, и ФРС сосредоточила свое внимание на занятости, а не на инфляции. Ситуация изменилась в 2020 году: инфляция резко выросла, а ФРС сосредоточилась на борьбе с инфляцией.

В JP Morgan ожидают, что инфляция возобновит медленное снижение. Однако аналитики также считают, что неопределенность инфляции является главной особенностью этого цикла роста цен. Факторы, такие как глобализация, цены на энергоносители и инфляционные ожидания, которые сдерживали инфляцию в последнее десятилетие, не будут такими сильными в следующем десятилетии.

Аналитики JP Morgan Asset Management считают, что в таких ситуациях альтернативные инвестиции являются ключевыми. Определенные группы альтернатив могут иметь низкую или отрицательную корреляцию с рынками акций. К ним относятся реальные активы (недвижимость, инфраструктура и логистика), а также хедж-фонды. Реальные активы зачастую действуют как защита от инфляции. Помимо защиты от инфляции, они выигрывают от дополнительных факторов такие как рост на фоне электронной коммерции, спроса на промышленную недвижимость и внедрения ИИ. Также хедж-фонды теперь могут лучше предлагать лучшую диверсификацию и прибыль, учитывая высокие процентные ставки и волатильность по классам активов.