ДЕФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕ РАСТЁТ В КИТАЕ

Изображение: benzoix/Freepik

Потребительская инфляция в Китае неожиданно снизилась в сентябре, в то время как дефляция цен производителей углубилась, усиливая давление на Пекин по быстрому развёртыванию дополнительных стимулирующих мер для оживления слабого спроса и вялой экономической активности. В то же время экономические данные Китая ухудшают настроения на европейском рынке. Сам китайский индекс CSI 300 закрылся ростом почти на 2% после нестабильных торгов.

Опасения по поводу дефляции в Китае усилились в сентябре: потребительские цены росли самыми медленными темпами за три месяца — на 0,4% по сравнению с прошлым годом, а индекс цен производителей падал самыми быстрыми темпами за шесть месяцев — на 2,8%. Оба показателя не оправдали ожиданий экономистов, опрошенных Reuters, которые прогнозировали рост ИПЦ на 0,6%, а снижение ИЦП на 2,5%.

Министр финансов КНР Лань Фоань заявил на пресс-конференции, что в этом году будет принято больше «контрциклических мер», однако официальные лица не предоставили подробностей о размерах или сроках готовящихся фискальных стимулов, которые, как надеются инвесторы, ослабят дефляционное давление во второй экономике мира. Следом, рынки Азиатско-Тихоокеанского региона в основном выросли, поскольку инвесторы оценивали это официальное сообщение в совокупности с ожиданием экономических данных по Китаю.

Китай сталкивается с постоянным дефляционным давлением из-за слабого внутреннего спроса. Изменение фискальной политики, о котором говорилось на официальной пресс-конференции, поможет справиться с такими проблемами, — сказал Чживэй Чжан, главный экономист Pinpoint Asset Management.

CSI 300 материкового Китая вырос на 1,9% и закрылся на отметке 3691,3 после вялой торговой сессии. Гонконгский индекс Hang Seng упал на 0,9% по итогам последнего часа торгов. Оба индекса колебались между ростом и падением в ходе внутридневных торгов, что подчёркивает неоднозначную реакцию инвесторов на обещания властей КНР по стимулированию экономики.

Наблюдатели за Китаем также ожидают на этой неделе насыщенного набора экономических данных, включая ВВП Китая за третий квартал, рост промышленного производства в сентябре, розничные продажи и уровень безработицы.

Пол Гэмблс, соучредитель MBMG Group, заявил в программе «Street Signs Asia» на канале CNBC, что он ожидает дополнительных мер стимулирования со стороны центрального банка Китая, но это может оказаться не тем ответом, которого ожидают рынки.

Мы считаем, что Народный банк Китая держит ситуацию под контролем и что они примут более долгосрочные, стратегические и длительные ответные меры, — заявил Гэмблс.

В последние недели китайские власти активизировали меры стимулирования, чтобы подстегнуть спрос и помочь достичь целевого показателя экономического роста около 5,0% в этом году, хотя некоторые аналитики говорят, что эти шаги могут принести лишь временное облегчение и вскоре потребуются более решительные меры, иначе спад может продлиться и в следующем году. В конце сентября Центральный банк КНР объявил о самых агрессивных мерах денежно-кредитной поддержки со времён пандемии COVID-19, включая многочисленные шаги по выводу сектора недвижимости из глубокого многолетнего спада, в том числе снижение ставок по ипотечным кредитам. Аналитики и инвесторы теперь надеются, что на заседании китайского парламента, которое состоится в ближайшие недели, будут представлены более конкретные предложения.

По словам Брюса Панга, главного экономиста и руководителя отдела исследований Большого Китая в JLL, базовый показатель инфляции находится в диапазоне ниже 1,0% уже 20 месяцев подряд, что отражает отсутствие динамики цен и необходимость стимулировать потребление. Цены на продукты питания выросли на 3,3% в годовом исчислении в сентябре по сравнению с ростом на 2,8% в августе, в то время как цены на непродовольственные товары снизились на 0,2%, нивелировав рост на 0,2% в августе.

Индекс потребительских цен и экономические данные Китая ухудшают настроения на европейском рынке.

В краткосрочной перспективе настроения в отношении фондовых рынков Гонконга и Китая, вероятно, останутся нестабильными, поскольку у китайских политиков остаётся всё меньше времени, чтобы оправдать прежние оптимистичные ожидания трейдеров и инвесторов, — сказал Кельвин Вонг, старший аналитик Oanda.

В прошлом месяце Китай объявил о серии новых мер стимулирования, включая снижение основных ставок по кредитам, снижение нормы обязательных резервов (RRR) для коммерческих банков, разрешение институциональным инвесторам покупать акции за счёт заимствований и снижение первоначальных взносов для покупателей жилья. Китайские фондовые рынки выросли почти на 30%, в то время как сектора, чувствительные к китайскому спросу в Европе, такие как роскошь и горнодобывающая промышленность, выросли более чем на 10% в течение недели после объявления политики.

Потребительский спрос в Китае рассматривается как ключевой индикатор для европейских потребительских акций, особенно для люксовых брендов, таких как LVMH, Hermes, Kering и Burberry. Инвесторы ожидали значительного роста потребительского спроса в Китае после золотой недели по поводу 75-летия КНР. Однако на прошлой неделе этот сектор дрогнул, зафиксировав недельные потери в размере 0,86% и 1,75% соответственно из-за угасающего энтузиазма на китайских фондовых рынках.

Я скептически отношусь к устойчивости недавнего ралли акций предприятий класса люкс. Макроэкономическая ситуация в Китае остаётся тревожной, а постоянная дефляция является следствием модели роста, которая отдаёт приоритет производству, а не потреблению, — прокомментировала ситуацию Дилин Ву, исследователь-стратег компании Pepperstone.

Европейские рынки сейчас вступают в решающий сезон доходов: во вторник LVMH отчитается о результатах третьего квартала, а на следующей неделе за ней последуют Hermes и Kering. Из-за запаздывающих эффектов мер стимулирования Пекина предстоящие отчёты о доходах не будут отражать влияние китайской политики. Несмотря на недавнюю волатильность, некоторые аналитики сохраняют оптимизм, ожидая, что потребительские расходы в Китае восстановятся в долгосрочной перспективе, даже если непосредственное влияние будет ограниченным.