ЗОЛОТО РАСТЕТ БЫСТРЕЕ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ

За год цены на золото выросли на 24%, что выше, чем крупные фондовые индексы Euro Stoxx 50, FTSE 100, CSI 300, но незначительно ниже доходности S&P 500 и NIKKEI 225. Это является высоким показателем, так как золото является защитной гаванью и хедж активом который, в теории, предполагает получение гораздо меньшей доходности за счёт принятия инвестором более низкого риска, чем по рыночному индексу акций и иных активов.

В 2019 началась активная фаза роста золота на фоне повышения рынка акций до исторических максимумов, экономической неопределенности и высокого спроса со стороны центральных банков, в особенности Китая. С середины 2020 до конца 2021 года цены на золото оставались в боковике, однако начало войны в Украине подтолкнули котировки вверх. В 2023 году цены вернулись к росту после начала войны между Израилем и Палестиной, а также роста напряженности вокруг Тайваня.

Причины роста золота:

Спрос со стороны центральных банков. Повышенный спрос со стороны мировых центробанков определяет весомую часть базового тренда данного актива. Мировые центральные банки рекордными темпами начали пополнять запасы золота с 2022 года. Самый высокий спрос наблюдается у центральных банков Китая и Индии. Мировые центральные банки скупают золото на фоне инфляционных и геополитических рисков. Однако этот фактор является сложным для прогнозирования, так как мировые ЦБ покупают золото без определенного плана.

По данным WGC, Банк Китая не покупал золото в мае и августе этого года. Это не позволяет золоту сейчас обновить исторические максимумы, несмотря на ожидания по скорому снижению ставок мировых центральных банков. Однако Индия продолжила пополнять золотые запасы рекордными темпами в июне, что может указывать на сохраняющийся спрос.

Хеджирование рисков. На рынке присутствует страх повторения пузыря доткомов из-за крайне быстрого роста ИИ компаний. Также доля ИИ компаний в портфелях инвесторов значительно выросла, что вызывает необходимость ребалансировки и хеджирования рисков. Рекордные уровни S&P 500 и высказывания аналитиков о возможной коррекции рынка усиливают страхи инвесторов. Рекордные уровни S&P 500 и высказывания аналитиков о возможной коррекции рынка усиливают страхи инвесторов.

Так наиболее очевидным активом для минимизации текущих страхов касательно ИИ бума выступает диверсификация портфеля именно с помощью золота. Как исторически защитного актива, простого и понятного, так и не связанного с ИИ бумом и проблемами ставок и инфляции. Отчасти этим можно объяснить сильную корреляцию динамики золота и индекса S&P 500 в текущем периоде.

Геополитическая напряженность. Исторически сложившееся восприятие золота в качестве резервного актива, порождает увеличенный спрос на данный актив во время усиления кризисных явлений или неопределенности, тогда как возможности по добыче золота не могут возрасти соразмерно данному спросу.  

Война в Украине и Ближнем Востоке, а также рост напряжения между Китаем и Тайванем оказывает значительную поддержку ценам на золото. Исторически золото растет во время неопределенности и военных конфликтов, так как инвесторы избавляются от активов с высоким уровнем риска и покупают защитные активы. Сохраняющаяся неопределенность вокруг Тайваня, выборов в США и ситуации на Ближнем востоке могут стать катализаторами для дальнейшего роста.

В World Gold Council ожидают рост геополитической напряженности. Аналитики отмечают смену настроений в западных странах в сторону национализма, что подпитывает экономическую нестабильность.

Недостаток предложения. Глобальные золотодобывающие компании заявляют о сложности добычи золота на фоне малой концентрации руды и высоких расходов. С момента начала ИИ ралли наблюдается расхождение между акциями золотодобывающих компаний и ценами на золото.

Растущая геополитическая напряженность, скорое начало снижения ставок центральных банков и страх коррекции S&P 500 могут стать катализаторами дальнейшего роста. Goldman Sachs ожидают рост до $2 700 в базовом сценарии и до $3 100 при более быстрых темпах снижения ключевой ставки ФРС. В Bank of America прогнозируют, что золото превысит $3 000 за тройскую унцию в течение следующих 12 месяцев. Золото остается одним из самых привлекательных классов активов, позволяя диверсифицировать портфель от инфляционных и рыночных рисков, при этом принося значительную доходность.