ОБЗОР РЫНКА ИИ-ПОЛУПРОВОДНИКОВ

Рынок полупроводников является одним из ключевых секторов технологической отрасли. В сегмент входят компании такие как TSMC и MediaTek, которые занимаются преимущественно производством, и компании, проектирующие чипы, такие как Nvidia, AMD и ARM. 62% мирового производства занимает тайваньская компания TSMC, которая производит чипы для Nvidia, AMD, Apple и других.

Рынок чипов для ИИ стал самым обсуждаемым в 2023 году на фоне рекордного роста крупнейшего производителя графических процессоров Nvidia. Волна внедрения генеративного ИИ вызвала рост спроса на графические процессоры, которые используются для вычислений и обучения языковых моделей. Сектор полупроводников находится на своих исторических максимумах, а капитализация компании Nvidia превысила $2 трлн.

Тренды сектора: новая промышленная революция?

Компании, производящие и проектирующие чипы для ИИ, являются самыми быстрорастущими. Сектор продолжает расти, несмотря на длительный период высоких ключевых ставок и опасений касательно перспектив роста мировой экономики. Сегмент графических процессоров для вычислений остаётся главным бенефициаром внедрения ИИ, но на рынке присутствуют компании, занимающиеся производством чипов для периферии и инфраструктуры вычислений ИИ. По данным Goldman Sachs сегмент периферии и инфраструктуры является следующим этапом роста ИИ-компаний, после производителей графических процессоров. Спрос на полупроводники продолжает расти быстрее ожиданий, о чём говорят квартальные результаты и прогнозы Nvidia и TSMC.

Инвестиционные банки и экономисты считают, что дальнейший рост и усложнение мировой экономики будет происходить на фоне повсеместного внедрения и использования ИИ и называют это новой промышленной революцией.

Бигтехи ведут гонку по разработке языковых моделей. Microsoft, Alphabet и Meta инвестируют миллиарды в разработку и оценивают внедрение ИИ как ключевой фактор роста. Компаниям крайне важно использовать ИИ для повышения доходов и привлечения большего количества клиентов. Так генеративный ИИ помогает клиентам Meta эффективнее настраивать рекламу, а поисковые сервисы Google могут выдавать более точные результаты. Tesla и другие автопроизводители ожидают внедрение автопилота следующего уровня в течении нескольких лет, а Apple ведёт переговоры с OpenAI и Alphabet для обеспечения следующих поколений смартфонов генеративным ИИ. Однако, повсеместное внедрение и разработка ИИ требует значительных вычислительных мощностей. Для этого требуется большое количество графических процессоров и чипов памяти, которые обеспечивают работу и обучение ИИ.

Van Eck Semiiconductor ETF (SMH) – фонд, следующий за индексом MVIS® US Listed Semiconductor 25 (MVSMHTR), в который включены 25 крупнейших полупроводниковых компаний.

Позитивные моменты:

〶 Генеративный искусственный интеллект бурно развивается и будет оставаться главной темой на ближайшие годы

〶 Для дальнейшего развития языковых моделей требуется большое количество вычислительной мощности, которые кратно превышают текущие

〶 Повсеместное введение ИИ-технологий в бизнесе. Например: автономные такси и автомобили, ИИ-смартфоны, биотехнологии, алгоритмы для подбора рекламы и контента, дата-центры, компьютерные игры

〶 Возможная недооценённость компаний, которые остались в тени Nvidia

〶 Высокая премия за риск и значительный потенциал роста

Факторы риска:

〶 Возможная переоценённость рынка или отдельных компаний

〶 Большая концентрация литейных фабрик в Тайване, который подвержен геополитическим рискам

〶 Крайне сложный и высокотехнологичный процесс производства и проектировки процессоров и других компонентов

Nvidia на данный момент является основным бенефициаром введения ИИ-технологий. Компания в марте представила новое поколение процессоров Blackwell, который кратно превосходит предыдущую линейку чипов H100. По данным инвестиционных банков Nvidia претендует на 70%-ную долю рынка вычислений для ИИ. Вместе с новыми процессорами были представлены продукты для разработчиков такие как NIMs и Nvidia AI Enterprise. Компания создаёт готовую инфраструктуру ИИ-решений для компаний предлагая сервисы для разработки и обслуживания, что в совокупности с новыми мощными графическими чипами может ускорить рост компании. Один из крупнейших инвестиционных банков UBS считает, что Nvidia продолжит расти и закладывает потенциал роста в 29% до конца года. Инвесторы опасаются акций Nvidia из-за рекордного роста компании в кратчайшие сроки. Несмотря на это у компании всё ещё имеется значительный потенциал для долгосрочного устойчивого развития.

SK Hynix и Micron – одни из крупнейших производителей чипов памяти. Эти чипы работают за кулисами в вычислениях для ИИ, но играют важную технологическую роль. В первую очередь чипы памяти требуются для хранения огромных объёмов данных, обучения и работы языковых моделей. Компании производящие чипы памяти будут расти вслед за производителями процессоров и предлагают меньший риск с хорошим потенциалом для роста. SK Hynix в прошлом месяце продал всю производственную квоту на высокопропускные чипы памяти на фоне возросшего спроса на ИИ. Nvidia сотрудничает с обеими компаниями и внедряет их продукты в новейшие графические процессоры.

MediaTek – крупнейший производитель мобильных процессоров. Компания является основным бенефициаром введения ИИ-технологий в мобильные устройства такие как смартфоны и планшеты, что в совокупности с успехом Google в разработке языковой модели Gemini Nano указывает на значительный потенциал роста компании. Повсеместное введение локальных языковых моделей в смартфоны приведёт к росту спроса на мобильные процессоры, поддерживающие ИИ. Замедление роста мировых продаж смартфонов в значительной степени происходит на фоне отстутсвия новых интересных технологий для пользователей в последние несколько лет. Появление ИИ-технологий в мобильных устройствах побуждают пользователей обновить устройства на новые смартфоны.

Основная идея:

Несмотря на значительный рост компаний и опасений по замедлению роста спроса, рынок полупроводников остаётся одним из самых привлекательных для инвестиций. Повсеместное введение ИИ-технологий во все сегменты бизнеса и недооценённость компаний в периферии и цепочке поставок могут стать факторами, которые принесут значительную доходность инвесторам. Акции имеют высокий уровень риска, но также и высокую потенциальную доходность.

Ожидается дальнейший рост сектора на фоне недооценённости компаний в периферии ИИ и роста лидеров рынка. Сектор имеет положительную динамику роста доходов и меньше подвержен негативным макроэкономическим факторам. ИИ-акции могут проявить себя как защитные активы во время более продолжительного периода высоких процентных ставок и устойчивой инфляции, оставаясь главной движущей силой фондовых индексов.

THE TENGE напоминает: данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты и операции, упомянутые в материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям.