WELLS FARGO: ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ УЛУЧШАЮТСЯ

Изображение: Freepik

Мировая экономика переживает необычный период, когда краткосрочные перспективы остаются неопределёнными из-за экономического спада, но долгосрочные перспективы улучшаются. Центральные банки, особенно Федеральная резервная система США, будут продолжать смягчать денежно-кредитную политику, что приведёт к ослаблению доллара США в ближайшем будущем. В то же время, политические и экономические риски, такие как в Аргентине, могут вызвать волатильность на рынках. Такие ожидания высказали аналитики Wells Fargo в сентябрьском отчёте. Несмотря на перечисленные вызовы, общий прогноз на ближайшие годы стал более оптимистичным. Мировой ВВП, как ожидается, вырастет на 2,9% в 2025 году и на 2,7% в 2026 году. В 2027 году прогнозируется небольшое ускорение роста до 2,9%. Основной вклад вносят США, Индия, Мексика и Бразилия.

Мировая экономика по-прежнему сталкивается с необычной дихотомией: долгосрочные перспективы светлеют, хотя краткосрочные остаются туманными. Поскольку сбои в торговле и введение тарифов, вероятно, будут менее интенсивными, чем опасались ранее, фискальная политика станет более благоприятной для роста, а смягчение денежно-кредитной политики будет способствовать экономической активности, среднесрочный прогноз Wells Fargo улучшился. Тем не менее, по мере того как влияние более высоких тарифов начнёт сказываться, многие из ключевых развитых и развивающихся экономик всё ещё сталкиваются с перспективой замедления роста активности в ближайшие месяцы и кварталы.

Мы вновь повысили наш прогноз роста мирового ВВП. Теперь мы ожидаем, что в этом году мировой рост составит 2,9%, по сравнению с 2,8% месяцем ранее. На 2026 год мы прогнозируем более постепенное замедление мирового роста до 2,7% (ранее 2,5%), в то время как наш впервые выпущенный прогноз мирового роста на 2027 год в размере 2,9% представляет собой умеренное ускорение темпов глобальной экспансии по сравнению с 2026 годом. Значительное улучшение прогноза объясняется повышением оценок роста для США и Индии, а также в меньшей степени для Мексики и Бразилии.

В связи с сохраняющейся неопределённостью в отношении ближайших экономических перспектив, аналитики теперь прогнозируют более значительное смягчение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, чем предполагалось ранее. После снижения ставки на 25 б.п. в сентябре, эксперты ожидают ещё 100 б.п. снижений ставки ФРС до середины следующего года. Прогнозируется более раннее или более масштабное смягчение денежно-кредитной политики со стороны центральных банков Канады, Новой Зеландии и Мексики, чем месяц назад. Однако ожидается более позднее или менее значительное смягчение со стороны центральных банков Великобритании и Норвегии.

Учитывая замедление роста в США и пока лишь ограниченную инфляцию, связанную с тарифами, мы ожидаем ещё 100 б.п. снижений ставки ФРС. Решительный «голубиный» сдвиг в прогнозе денежно-кредитной политики ФРС лишь отчасти был поддержан центральными банками других стран. Мы ожидаем более раннего или более масштабного смягчения от центральных банков Канады, Новой Зеландии и Мексики. Однако мы ожидаем только постепенного смягчения от центральных банков Великобритании и Норвегии, в то время как для многих других европейских центральных банков, мы полагаем, снижение ставок, возможно, уже находится на завершающем этапе или близится к нему.

Авторы отчёта считают, что тенденция к ослаблению доллара США может продолжиться дольше, чем предполагалось ранее. Замедление экономики США и снижение ставок ФРС до середины 2026 года теперь означают, что ожидается широкое обесценение доллара США по отношению ко многим валютам G10 и развивающихся стран до середины следующего года. Доллар США должен стабилизироваться и укрепиться с конца следующего года, по мере того как экономика США восстановится, а смягчение денежно-кредитной политики ФРС прекратится.

Краткосрочное замедление роста в США, смягчение политики ФРС до середины 2026 года и некоторые сохраняющиеся вопросы относительно статуса доллара США должны удерживать «гринбэк» в обороне до середины следующего года. Евро, австралийский доллар, норвежская крона и мексиканское песо — одни из тех валют, которые, по мнению аналитиков, являются кандидатами на дальнейшее среднесрочное превосходство. Однако доллар США должен стабилизироваться и укрепиться позднее в 2026 году, когда рост экономики США восстановится, а смягчение денежно-кредитной политики ФРС завершится.