ВСЕМИРНЫЙ БАНК ОЖИДАЕТ СНИЖЕНИЯ ЦЕН НА МЕТАЛЛЫ

Изображение: fanjianhua/Freepik

Прогноз цен на металлы в ближайшие годы остаётся негативным из-за глобальных экономических опасений, торговой напряжённости и замедления роста в Китае. Хотя инвестиции в возобновляемые источники энергии могут оказать частичную поддержку, риск более сильного спада остаётся высоким, что может привести к дальнейшему снижению цен на большинство металлов, пишут аналитики Всемирного банка. Исключением является олово, спрос на которое будет расти из-за ограниченного предложения. Увеличение инвестиций в инфраструктуру возобновляемой энергии может оказать некоторую поддержку спросу, особенно на медь. Китай, крупнейший потребитель металлов в мире, замедляется из-за высоких торговых барьеров, слабого внешнего спроса и сниженного внутреннего потребления. Слабость в секторе недвижимости Китая также снижает спрос на строительные металлы, такие как железная руда.

Индекс цен на металлы и минералы Всемирного банка в мае вырос на 3%, частично восстановившись после 8%-ного падения в апреле, которое нивелировало достижения начала 2025 года. Цены на металлы в последнее время формировались под влиянием растущей глобальной экономической неопределённости и усиления торговой напряжённости. Ожидается, что цены будут снижаться в течение 2025 и 2026 годов, что отражает ухудшение настроений в отношении перспектив спроса. Риски для прогноза остаются значительными: более резкое, чем ожидалось, замедление мировой экономической активности может ещё больше снизить цены, в то время как ослабление торговой напряжённости или сбои в поставках в основных странах-производителях могут подтолкнуть цены выше прогнозируемых.

Индекс основных металлов и цены на железную руду

Индекс, 100 = январь 2019 года

Источник: Bloomberg; Всемирный банк

Примечание: Ежемесячные цены. Последнее наблюдение — май 2025 года. На этом графике показана динамика индекса цен на основные металлы (тёмно-синяя линия) и цен на железную руду (красная линия) с января 2019 года по апрель 2025 года, с использованием индекса, где январь 2019 года = 100.

Растущие опасения по поводу глобального роста снизят спрос на металлы

Эскалация торговой напряжённости в начале апреля, наряду с ухудшением глобального экономического прогноза, привела к тому, что индексы менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (PMI) в апреле впервые в этом году оказались в зоне сокращения. Тем временем, рост в Китае — крупнейшем потребителе металлов в мире — прогнозируется дальнейшее замедление в ближайшие годы, что будет обусловлено более высокими торговыми барьерами, более слабым внешним спросом и сдержанным внутренним потреблением, несмотря на объявленную политическую поддержку. Стойкая слабость в секторе недвижимости Китая также сдерживает спрос на связанные со строительством основные металлы, включая железную руду. Тем не менее, ожидается, что увеличение инвестиций в инфраструктуру возобновляемой энергии окажет некоторую поддержку, особенно для таких металлов, как медь.

Глобальный индекс PMI в обрабатывающей промышленности

Индекс, +50 = рост

Источник: Haver Analytics; Всемирный банк

Примечание. Последнее наблюдение — апрель 2025 года. Этот график показывает динамику глобального индекса менеджеров по закупкам (PMI) в обрабатывающей промышленности с января 2022 года по апрель 2025 года. Линия на отметке 50 указывает на границу между ростом (выше 50) и сокращением (ниже 50).

Прогноз цен на металлы на 2025–26 годы

Прогнозируется, что цены на металлы снизятся в 2025–26 годах после роста в 2024 году. Индекс цен на металлы и минералы Всемирного банка, по прогнозам, упадет на 10% в 2025 году и еще на 3% в 2026 году, при этом наибольшее снижение ожидается для алюминия, меди, железной руды и цинка. Эти прогнозы отражают ослабление глобального спроса в течение прогнозируемого периода, включая замедление в Китае, крупнейшем потребителе промышленных металлов в мире. Олово — единственный основной металл, который, как ожидается, покажет умеренный рост цен в течение следующих двух лет, что обусловлено ужесточением условий поставок и ограниченным количеством новых горнодобывающих проектов. Тем временем, производство других металлов, включая железную руду, как ожидается, продолжит расти благодаря расширению горнодобывающих операций.

Прогноз по основным металлам

Индекс, 2019 = 100

Источник: Всемирный банк

Примечание. Данные за 2025-26 годы представляют собой прогнозы, основанные на апрельском издании отчёта «Прогноз по сырьевым рынкам» 2025 года. На этом графике красным цветом показан прогноз цен на основные металлы (исключая железную руду) и отдельно тёмно-синей линией на железную руду, с 2019 по 2026 год, с использованием индекса, где 2019 год = 100.

Риски для ценового прогноза

Прогноз цен подвержен многочисленным рискам. Основным риском снижения является более резкое, чем ожидалось, замедление глобального роста, поскольку спрос на металлы тесно связан с инвестиционной активностью и потреблением товаров длительного пользования — оба фактора очень чувствительны к экономическим условиям. Более глубокое глобальное замедление, особенно при обильных запасах, может оказать значительное понижательное давление на цены на основные металлы. С другой стороны, снижение торговой напряжённости, наряду с сокращением неопределённости в политике, может улучшить перспективы спроса.

Риски со стороны предложения также остаются заметными. Они включают торговые ограничения и неожиданные сбои — такие как ужесточение экологических норм, трудовые споры, операционные проблемы или экстремальные погодные явления — которые могут ограничить поставки сырья. Например, недавние наводнения на одной из крупнейших в мире медных шахт в Демократической Республике Конго усилили краткосрочные опасения по поводу поставок. Такие сбои могут ужесточить рынки, особенно для металлов, производство которых сосредоточено у нескольких производителей. Кроме того, производство алюминия в Китае приближается к самоограниченному лимиту в 45 млн тонн в год, установленному в 2017 году для сокращения выбросов углерода. Соблюдение этого лимита может ещё больше ограничить предложение и подтолкнуть цены вверх, — резюмировали аналитики ВБ.