ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК УХУДШИЛ СВОИ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРОГНОЗЫ

Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) представил результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в декабре 2025 года.

В опросе участвовали профессиональные участники финансового рынка, представители банковских, страховых, брокерских организаций, сотрудники аналитических и казначейских подразделений.

На фоне продолжающего третий месяц укрепления тенге ожидания экспертов в отношении курса национальной валюты заметно улучшились. По их оценкам, через месяц курс по паре USDKZT прогнозируется на отметке ₸517,1 за $1 (ранее ₸532,8). Такая переоценка на коротком горизонте отражает действие ряда факторов, в числе которых продажи инвалюты Национальным банком и субъектами квазигосударственного сектора, налоговый период, притоки нерезидентов в ГЦБ и эффект жёсткой риторики регулятора.

На горизонте 12 месяцев эксперты ожидают, что рост доллара к тенге может составить 9% - до ₸553,6 за $1. Ключевыми факторами такого движения могут выступить падение доходов от экспорта сырья, ожидаемый рост импорта на фоне реализации инвестиционных и инфраструктурных проектов, планируемое почти двукратное сокращение трансфертов из Нацфонда в следующем году (до ₸2,8 трлн против ₸5,3 трлн в 2025).

Пересмотр ожиданий по нефти в сторону снижения (до $62,6 за баррель через год с показателя в $65,2) на фоне дисбаланса спроса и предложения усиливает риск глубокого отрицательного сальдо текущего счёта. Это будет оказывать фундаментальное давление на нацвалюту и негативно скажется на экономическом росте.

Прогноз по росту ВВП через год ухудшился до 4,4% с 4,5% ранее. По оценкам экспертов, более низкие цены на энергоресурсы, жёсткие финансовые условия, двузначная инфляция, сокращение изъятий из Нацфонда и эффект высокой базы 2025 года могут негативно отразиться динамике экономического роста.

Инфляционные ожидания экспертов также ухудшились: на горизонте 12 месяцев прогноз по ИПЦ повышен до 11,7% (ранее 11,2%). Это обусловлено высокими рисками низких цен на сырьё, ожидаемым ослаблением тенге, предстоящими налоговыми изменениями.

С учётом повышенных инфляционных ожиданий и отсутствия признаков устойчивого дезинфляционного тренда (ИПЦ в ноябре ускорился, м/м) рынок закладывает сохранение базовой ставки на уровне 18% на заседании в январе.