КРЕМНИЕВЫЙ ЩИТ ТАЙВАНЯ

Будучи мировым лидером в области производства полупроводников, Тайвань владеет более 90% мощностей по производству микросхем в мире. Такое доминирование делает Тайвань главным бенефициаром и индикатором инвестиций в ИИ. Несмотря на победу Демократической прогрессивной партии (ДПП), выступающей за независимость острова, политика оказала незначительное воздействие на фондовый рынок, который большей связан с мировым экономическим климатом и технологическими трендами.

В январе правящая партия ДПП, возглавляемая Уильямом Лаем, выиграла президентские выборы третий раз подряд, но набрав лишь скромные 40%. ДПП потеряла значительную часть поддержки, а партия Гоминьдан, набирает больше голосов, выступая за сближение с Китаем. В настоящее время ДПП сталкивается с политическим тупиком и будет изо всех сил пытаться найти консенсус по своим планам по независимости на фоне растущего общественного недовольства.

Несмотря на политические сдвиги, в Тайваньском проливе сохраняется относительное спокойствие, а Китай сосредоточен на разжигании внутренних разногласий. Пекин отверг победу ДПП как «не отражающую общественное мнение» и пообещал продолжать добиваться объединения. Исторический анализ фондовых рынков не показывает корреляции между показателями рынка и результатами выборов. Данные показывают, что вероятность того, что рынки будут расти или падать составляют 50:50. Другими словами это то же самое что подбрасывать монету.

Спрос на полупроводники

Производство микросхем — это щит, защищающий Тайвань. Геополитическая напряженность, а именно американо-китайских отношений и разгорание «чиповой войны», подчеркивают доминирование тайваньского сектора полупроводников, на который приходится 40% экспорта страны. Фактически, по состоянию на декабрь 2023 года сектор информационных технологий составлял 73% индекса MSCI Taiwan. Последние технологические достижения в области компьютеров, смартфонов, электромобилей и искусственного интеллекта зависят от разработок полупроводников. Банк ожидает, что среднегодовой темп роста производства полупроводников, связанных с искусственным интеллектом, составит 30–35% до 2027 года.

Диверсификация производства

Индустрия производства полупроводников является крайне сложной, в связи с чем вся цепочка производства сосредоточена в Тайване. TSMC, крупнейший производитель, стремится диверсифицировать мощности открыв фабрики в США, Японии и Германии. Этот процесс является не просто открытием новых точек по производству, а полноценным созданием инфраструктуры и полной цепочки поставок.

Например, TSMC объявила о планах построить заводы по производству самых передовых 5-нм и 3-нм чипов в Аризоне, а также в Японии и Германии. Однако строительство объекта в Аризоне затянулось, а реализацию немецкого проекта сдерживает неопределенность в отношении государственных субсидий. Сложная инфраструктура для производства пока что является главной проблемой для открытия новых фабрик.

Экономика Тайваня демонстрирует устойчивый рост. Morgan Stanley ожидает, что ВВП страны продолжит расти, несмотря на геополитическое напряжение. Тайвань сохранит лидирующие позиции в мировом производство полупроводников, несмотря на желания производителей диверсифицировать мощности. Геополитика не сможет помешать росту сектора, в то время как зависимость всего мира от чипов обеспечивает стабильность и безопасность острова.