2026 МОЖЕТ СТАТЬ ЕЩЁ ОДНИМ ВЫДАЮЩИМСЯ ГОДОМ ДЛЯ ГЛОБАЛЬНЫХ ETF

Популярность активных ETF с фиксированным доходом резко возросла благодаря росту осведомлённости инвесторов и пониманию преимуществ таких фондов, а также благодаря самому появлению активных облигационных ETF на рынке. Такое мнение в обзоре ETF Express на 2026 год, подготовленный в партнёрстве с Capital Group, высказал Скотт Дэвис, руководитель отдела ETF в Capital Group. Учитывая рыночные условия, ценность активного управления в ETF становится всё более очевидной для инвесторов. Не все активные ETF одинаковы, но аналитик считает, что разумно ожидать возрождения или возобновления предпочтения активного управления с использованием ETF, поскольку инвесторы стремятся к результатам лучше, чем у бенчмарка.  В 2025 году приток средств в активные ETF рос более чем в пять раз быстрее, чем в пассивные ETF, превысив $1 трлн в активах США, и этот сильный импульс, похоже, сохранится и в 2026 году. Как отметила управляющий редактор ETF Express Беверли Чандлер, этот год стал необычайно успешным для привлечения активов в ETF: общие объёмы активов достигли $19 трлн, что на 29% больше, чем годом ранее. Обзор подготовлен в формате интервью с экспертами. THE TENGE собрал самые интересные мнения аналитиков о том, являются ли активные ETF маркетинговой уловкой, оправданы ли высокие комиссии для новых сложных продуктов и какие сектора и темы будут доминировать в 2026 году.

- Активные ETF доминировали в индустрии в 2025 году: это благо, зло или маркетинговая уловка?

Генри Кобб , основатель и руководитель отдела исследований, Elston Consulting): Взлёт ETF — это не просто победа индексных фондов над активными, это также победа структуры ETF над традиционной структурой фонда. Если для ETF существует вторичный рынок, создающий собственный слой ликвидности, то паи традиционных фондов можно купить или продать только у самого провайдера. ETF можно торговать в любое время дня по актуальной цене, в то время как традиционные фонды оцениваются обычно раз в день. Да, рост активов в активных ETF ускоряется быстрее, чем в индексных. Это доказывает успех самого формата ETF, которому всё равно, какая стратегия внутри. Больший выбор и универсальность — это хорошо. Это определённо не маркетинговая уловка.

Расти Ваннеман, председатель консультативного совета, Main Management: Я считаю, что это благо. Активные ETF доминировали в запусках и притоках в 2025 году, и этот импульс сохранится. По мере того как инвесторы привыкают к ETF, а налоговая эффективность становится всё более привлекательной, активные ETF продолжат отнимать долю рынка у взаимных фондов. Я верю в активные ETF. Это лучшее из двух миров: аналитика активного управления и эффективность ETF.

- Какие регионы станут лидерами по привлечению активов в 2026 году: Великобритания, Европа, Канада, США или Азия?

Ирен Бауэр, сооснователь, Algo-Chain: США, скорее всего, останутся доминирующим регионом. Однако Европа и Азия уверенно сокращают разрыв. Хотя их объёмы меньше, темпы роста говорят о том, что ландшафт ETF становится по-настоящему глобальным.

Расти Ваннеман: Данные по потокам капитала показывают растущую силу акций за пределами США и сырьевых товаров, особенно на развивающихся рынках и в Японии. При оценках в США, близких к историческим максимумам, диверсификация за рубежом — это не просто умно, а необходимо. 2026 год может стать годом, когда инвесторы заново откроют для себя силу баланса.

Рэймонд Бакриди, директор по инвестициям, Sparrows Capital: Мы не пытаемся угадывать тайминг по регионам. США остаются самым зрелым рынком, но неопределённость вокруг пошлин и торговой политики может подтолкнуть инвесторов к международной диверсификации. Европа и Азия могут увидеть более сильный относительный импульс.

- Какие сектора и тематики будут доминировать в 2026 году?

Расти Ваннеман: Технологии, коммуникации и финансы были лидерами в 2025 году, но охват рынка остаётся узким. Я ожидаю, что инвесторы будут искать в этих секторах инновации и денежные потоки, а не просто рост ради роста. Также я жду расширения лидерства на другие сектора: здравоохранение, например, сейчас торгуется с глубоким дисконтом. Спрос на альтернативные доходные стратегии, который был огромным в 2025 году, также сохранится.

Генри Кобб: Две темы будут доминировать: Искусственный интеллект и «буферные» стратегии. ETF, связанные с ИИ, продолжат привлекать средства на фоне структурного сдвига в инфраструктуре данных и полупроводниках. В то же время буферные ETF, предлагающие частичную защиту от падения с помощью опционов, набирают популярность среди инвесторов, ищущих более предсказуемую доходность на волатильных рынках.

- Продолжат ли институционалы в США переходить на ETF, и вырастет ли участие консультантов в Европе?

Ирен Бауэр: В США институциональное признание будет ускоряться. В Европе тренд среди консультантов и управляющих капиталом развивается медленнее, но уверенно. Самый значительный рост здесь может прийти со стороны розничных инвесторов. Новые технологические решения (как партнёрство HSBC и Calastone) упростят торговлю ETF на розничных платформах, что ещё больше ускорит адаптацию.

- Поможет или помешает ИИ росту новых индексов и каналов распределения?

Ирен Бауэр: ИИ скорее поможет, чем помешает. При надлежащем надзоре риск «ошибок ИИ» будет устранён. Напротив, ИИ ускорит процесс создания индексов и работу во всей финансовой индустрии.

Рэймонд Бакриди: ИИ может упростить построение индексов и персонализацию решений. Однако есть риск появления чрезмерно сложных продуктов, которые запутают инвесторов, и волны маркетинга «в обёртке ИИ», не несущей реальной ценности.

- Останется ли ESG значимым трендом в 2026 году?

Ирен Бауэр: Хотя ESG как всеобъемлющая тема утратила часть импульса, экологический аспект (E) растёт. Спрос на чистую энергию, особенно для питания дата-центров, подогревает интерес. К слову, ETF чистой энергии были одной из лучших тем в 2025 году.

Генри Тиммонс, директор по ETF, Richard Bernstein Advisors: То, что мы называли ESG, больше не будет главным драйвером. ESG «распалось» на отдельные составляющие: экологию (E), социальные аспекты (S) и управление (G). Инвесторам теперь понятнее точечные продукты, такие как фонды компаний под управлением женщин или фонды со строгим комплаенсом.

Генри Кобб: В Великобритании 2026 год будет определяться не ярлыком ESG, а внедрением SDR (Требований к раскрытию информации об устойчивом развитии). Внимание смещается от маркетинговых лозунгов к прозрачности и подотчётности. Это приведёт к появлению меньшего количества, но более качественных продуктов.

- Будет ли продолжаться конвертация взаимных фондов в ETF в США?

Расти Ваннеман: Комиссии в ETF, возможно, достигли дна, но инновации продолжаются. Более сложные ETF с управлением рисками оправдывают свои комиссии за счёт прозрачности и результатов. Следующий рубеж — стратегии, открывающие доступ к частному кредитованию, инфраструктуре и инфляционным активам.

Генри Тиммонс: Рынок сам решит, оправданы ли более высокие комиссии для новых сложных ETF. Как отметил Эрик Балчунас в «Эффекте Богла», инвесторы сэкономили около $1 трлн благодаря снижению комиссий. Обычно более дешёвый вариант выигрывает, но в продуктах с производными инструментами (деривативами) расходы неизбежно выше. Инвесторам предстоит определить, стоят ли они того.