В декабре 2025 года индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг, подготовленный Freedom Holding Corp. и S&P Global, составил 49,5 пунктов (48,7 в ноябре). По итогам опроса предприятий, отмечается, что ухудшение состояния сферы услуг происходит на протяжении целого квартала.

За отчетный период наблюдается замедление притока новых заказов. Поставщики услуг в целом более пессимистично оценивают перспективы деловой активности на ближайшие 12 месяцев. Уровень их ожиданий стал самым низким с апреля 2020 года на фоне опасений в связи с ростом ставки НДС. Помимо этого, уже 4 месяца подряд наблюдается сокращение занятости, которое в этом отчетном периоде усилилось по сравнению с ноябрем.

«В декабре сектор услуг Казахстана показал разнонаправленную динамику: с одной стороны, наметилось замедление спада деловой активности, с другой — темпы роста новых заказов продолжили устойчивый нисходящий тренд, начавшийся несколькими месяцами ранее. Некоторое ослабление инфляционного давления в конце года связано не столько с фундаментальными факторами, сколько с возросшей ценовой чувствительностью потребителей услуг, что указывает на сохранение в секторе проблем маржинальности. Совокупность этих факторов свидетельствует об охлаждении деловых настроений, что во многом обусловлено усилившейся обеспокоенностью бизнеса в преддверии вступления в силу налоговых изменений», — заявил директор департамента финансового анализа Freedom Finance Global PLC Ерлан Абдикаримов.

Он добавил, что аналитики скорректировали вниз ожидания на 12 месяцев вперед, хотя показатель все еще удерживается в зоне умеренного оптимизма. По его словам, в ходе применения норм нового Налогового кодекса станет понятно, насколько эффективно сервисный бизнес сможет адаптироваться к обновленным условиям.

Ряд опрошенных предприятий отмечают, что благодаря притоку новых заказов сумели повысить активность, однако другие столкнулись с трудностями, связанными с платежеспособностью клиентов и ослаблением притока новых заказов, побудившими их снизить производительность.

В декабре приток новых заказов увеличился 14-й месяц подряд, однако темп его роста продолжает ослабевать ежемесячно с июня 2025 года. Текущий рост стал незначительным и самым слабым за десять месяцев. Компании, зафиксировавшие приток новых заказов, объясняют его заключением новых контрактов. При этом многие участники опроса отмечают, что рост количества заключенных контрактов был часто связан с тем, что клиенты спешили их оформить до изменений ставки НДС.

Уже в декабре 2025 года компании показали самый низкий уровень оптимизма на ближайший год с апреля 2020 года — единственный раз за время исследования, когда соответствующий показатель был отрицательным. Более того, декабрьский оптимизм стал одним из самых низких за все время исследования. Поставщики услуг, ожидающие рост производительности, в основном надеются на усиление спроса.

Ослабление уверенности и сохраняющееся снижение притока новых заказов отразились на политике найма. Занятость в сфере услуг в декабре сокращается четвертый месяц подряд. Текущий виток сокращения рабочих мест стал более стремительным, чем ноябрьский. Темп сокращения, однако, остался незначительным и в целом соответствует текущему периоду спада.

В конце 2025 года ценовое давление в сфере услуг Казахстана снизилось. Бремя расходов незначительно увеличилось, а темп его увеличения стал самым медленным за год. Как следствие, инфляция цен на услуги снизилась до самой низкой за три месяца. По словам респондентов, у которых выросли цены, это связано с подорожанием сырья. Часто бремя расходов перекладывалось на клиентов.

Совокупный PMI от Freedom Holding Corp. S&P Global

В декабре 2025 года совокупный PMI Казахстана составил 49,7 пунктов (48,7 в ноябре). Рост наблюдается уже второй месяц подряд. Это является показателем восстановления частного сектора, заявляют аналитики.

Показатель по-прежнему пребывает ниже критической отметки в 50 пунктов, что свидетельствует о четвертом подряд ухудшении общей производительности. Текущий спад производительности стал незначительным и самым слабым за текущий период ухудшения. Рост итогового индекса связан с возобновлением роста объемов производства и менее выраженным сокращением активности сферы услуг.

Приток новых заказов увеличился 22-й месяц подряд. Темп роста был незначительным, однако наиболее стремительным за 3 месяца.

Так же как в случае с производительностью, сфера занятости продемонстрировала признаки стабилизации. Текущий этап сокращений был незначительным и наименее выраженным в текущем шестимесячном периоде сокращения.

В декабре инфляционное давление осталось пониженным в рамках исследования. Цены на ресурсы выросли наименее существенно с декабря 2024 года, а темп инфляции цен на готовую продукцию не изменился в сравнении с предыдущим месяцем.

Несмотря на признаки улучшения ситуации в текущем периоде, уверенность в деловых кругах опустилась до самого низкого с апреля 2020 года уровня: оптимизм ослаб как среди товаропроизводителей, так и поставщиков услуг.