ОБЗОР MCKINSEY: ПРОГНОЗЫ СТАЛИ БОЛЕЕ НЕГАТИВНЫМИ

Изображение: natanaelginting/Freepik

Геополитическая нестабильность и изменения в торговой политике считаются основными рисками, как для мировой экономики, так и для национальных экономик. Неопределённость в отношении геополитики и торговли теперь равнозначно воспринимается как экономические потрясения, и опрошенные руководители выражают больше осторожности относительно будущих условий и эффективности компаний, говорится в мартовском отчёте McKinsey «Прогноз экономических условий». Опрошенные эксперты стали более осторожны в оценке экономической ситуации. В странах с развитой экономикой наблюдается более высокая вероятность роста безработицы. Увеличилась вероятность глобальной рецессии, причём рецессия, вызванная падением потребительского спроса, считается наиболее вероятной. В то же время, некоторые респонденты считают потенциальные торговые потрясения возможностью для роста. Особенно респонденты из Большого Китая.

Неопределённость в отношении геополитики и торговли теперь столь же значительна, как и предполагаемые экономические потрясения, и опрошенные руководители выражают большую осторожность в отношении будущих условий и показателей компаний.

За три месяца многое может измениться. В декабрьском выпуске нашего ежеквартального «Глобального обзора McKinsey» экономических условий ожидания респондентов относительно мировой экономики в основном оставались стабильными по сравнению с предыдущим кварталом и были скорее положительными, чем отрицательными. Теперь, на фоне ряда политических изменений, неопределённость пронизывает взгляды на экономику в последнем опросе. Респонденты теперь одинаково склонны рассматривать геополитическую нестабильность и изменения в торговой политике или отношениях как разрушительные силы, как в мировой экономике, так и в своих странах. Следовательно, респонденты сообщают о более осторожных взглядах в этом квартале, чем в прошлом, почти по всем показателям. Они гораздо чаще, чем в декабре, говорят, что экономические условия — как глобальные, так и в их собственных странах — ухудшатся, хотя мнения респондентов из стран с развивающейся и развитой экономикой различаются. Респонденты также реже, чем в последние годы, ожидают улучшения показателей своих организаций в ближайшие месяцы.

Торговля и геополитика теперь имеют одинаковый вес как предполагаемые разрушительные силы

Изменения в торговой политике и отношениях теперь находятся на первом плане, наряду с геополитической нестабильностью и конфликтами, среди предполагаемых разрушений мировой экономики, а также экономик стран респондентов. Геополитическая нестабильность была наиболее часто упоминаемым риском для мировой экономики в течение последних трёх лет. Но торговля догнала её: доля респондентов, называющих изменения, связанные с торговлей, одним из самых больших потрясений для мировой экономики, более чем удвоилась за последние шесть месяцев и теперь равна доле, указывающей на геополитическую нестабильность.

Геополитическая нестабильность и изменения в торговле остаются двумя наиболее часто упоминаемыми рисками для экономик стран респондентов, как это было в декабре. Но, в отличие от прошлого квартала, теперь респонденты во всех регионах указывают либо на геополитику, либо на торговлю как на самое большое потрясение.

Как на глобальном уровне, так и внутри стран, меньше респондентов, чем в декабре, называют смену политического руководства одним из самых больших рисков. Вместо политических переходов возросшая экономическая волатильность стала одним из трёх наиболее часто упоминаемых рисков для мировой экономики, а внутренние политические конфликты замыкают тройку для экономик респондентов. Инфляция остаётся одним из пяти наиболее предполагаемых рисков, как для мировой экономики, так и для экономик респондентов, как это было с 2021 года.

Респонденты проявляют осторожность в отношении текущих и будущих условий

В течение последнего года меньшая доля респондентов сообщала об улучшении глобальных экономических условий. Впервые с марта 2023 года доля тех, кто говорит, что условия хуже, чем шесть месяцев назад, больше, чем доля тех, кто сообщает об улучшении. Аналогично, когда их спрашивали об их собственных странах, около трети респондентов говорят, что условия улучшились, что является самой низкой долей с сентября 2020 года.

Более того, впервые с декабря 2022 года доля респондентов, ожидающих ухудшения глобальных условий в течение следующих шести месяцев, больше, чем доля тех, кто ожидает улучшения.

Респонденты считают глобальную рецессию всё более вероятной. Когда в прошлом квартале мы спрашивали о четырёх сценариях для мировой экономики в 2025–2026 годах, 53% респондентов выбрали один из двух сценариев рецессии как наиболее вероятный. Теперь почти семь из десяти считают сценарий рецессии наиболее вероятным. Наибольшая доля всех респондентов, 61%, указывает на рецессию, вызванную спросом, при которой растущая неопределённость приводит к падению потребительского доверия.

Респонденты по-прежнему более оптимистичны в отношении состояния своих собственных экономик, чем в отношении мировой экономики. Они по-прежнему считают, что улучшение в их странах более вероятно, чем ухудшение условий. Однако доля тех, кто ожидает улучшения (39%), является самой низкой с июня 2022 года, и половина респондентов прогнозируют рост безработицы в своих странах — самая большая доля с сентября 2020 года. Респонденты в Северной Америке наиболее склонны ожидать роста безработицы: 77% прогнозируют это, по сравнению с 48% в декабре.

Респонденты из стран с развивающейся экономикой остаются более оптимистичными

Более подробный анализ результатов опроса выявляет растущий разрыв между настроениями в странах с развивающейся экономикой, где взгляды более оптимистичны, и в странах с развитой экономикой. Респонденты из стран с развивающейся экономикой гораздо чаще, чем их коллеги из стран с развитой экономикой, говорят, что глобальные экономические условия улучшились, и они вдвое реже прогнозируют ухудшение условий в ближайшие месяцы. Кроме того, респонденты из стран с развитой экономикой вдвое чаще, чем из стран с развивающейся экономикой, говорят, что экономика их стран ослабла за последние шесть месяцев, и они более чем вдвое чаще ожидают ухудшения условий в ближайшие полгода.

Респонденты из стран с развивающейся экономикой гораздо реже, чем из стран с развитой экономикой, прогнозируют рецессию в мировой экономике. Как и респонденты из стран с развитой экономикой, они считают геополитическую нестабильность и изменения в торговой политике двумя основными шоками, как для мировой, так и для внутренней экономики, но меньшая доля респондентов в этих регионах указывает на эти два вопроса. Вместо этого они гораздо чаще, чем другие респонденты, рассматривают волатильность на финансовых рынках как глобальный и внутренний риск.

Руководители компаний сосредотачивают внимание на геополитике и потенциальных изменениях в торговой политике

Геополитика также занимает важное место в качестве потенциального фактора, нарушающего показатели компаний. Впервые с марта 2022 года респонденты из частного сектора считают геополитическую нестабильность и конфликты наиболее вероятным риском для роста компаний. Геополитическая нестабильность обогнала слабый спрос — наиболее часто упоминаемый риск в предыдущие три квартала — как упоминаемое потрясение, за которым следуют изменения в торговой среде и торговых отношениях. Доля тех, кто называет изменения в торговле одним из самых больших рисков для показателей компаний в течение следующих 12 месяцев, почти вдвое превышает долю, упомянутую шесть месяцев назад.

Однако некоторые респонденты рассматривают потенциальные потрясения в торговле скорее как возможность, чем как риск для своих компаний. 23% говорят, что потенциальные потрясения в торговле и торговой политике — это скорее возможность, а 27% считают возможность и риск равнозначными. Респонденты из Северной Америки и Европы чаще рассматривают изменения в торговле как риск, тогда как респонденты из Большого Китая гораздо чаще, чем другие, рассматривают это как возможность для своих организаций.

Хотя респонденты по-прежнему чаще ожидают улучшения, чем снижения прибыли и спроса, доля тех, кто ожидает положительных изменений, является самой низкой за последние годы. 55% ожидают, что прибыль их компаний увеличится в следующие шесть месяцев, что является самой низкой долей с сентября 2022 года. И хотя доля респондентов, ожидающих увеличения потребительского спроса на продукцию или услуги их компаний, является самой низкой с июня 2020 года (46% ожидают увеличения спроса), они по-прежнему более чем вдвое чаще ожидают улучшения спроса, чем снижения спроса. Более того, доля тех, кто ожидает роста численности персонала своих компаний, является самой низкой с опроса в июне 2020 года.