СЛАБАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ АКТИВНОСТЬ КАК ОЦЕНКА ПЕССИМИСТИЧНЫХ НАСТРОЕНИЙ БИЗНЕСА

Источник: БНС

Объём инвестиций в основной капитал за январь-ноябрь 2024 года увеличился на 3,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув отметки в ₸15,8 трлн. Однако данное значение свидетельствует о замедленных темпах роста, что отражает сохраняющиеся структурные ограничения в экономике. Рост капитальных затрат компаний обеспечивается в основном за счёт увеличения доли бюджетных средств, которая составила 20,2% от общего объёма инвестиций (по сравнению с 19,6% за январь-октябрь 2024 года). Тем не менее, ключевым источником финансирования капитальных затрат остаются собственные средства компаний и учредителей, доля которых достигает 65,7% в общем объёме инвестиций.

На фоне слабого прироста общего объёма инвестиций наблюдается снижение доли банковских займов, которая за рассматриваемый период сократилась с 4,0% до 3,9%. Это снижение объясняется высокими ставками по кредитам, которые делают банковское финансирование капитальных затрат малопривлекательным для бизнеса.

Дополнительно усложняет ситуацию длительный процесс рассмотрения заявок на инвестиционные кредиты по сравнению с кредитами на пополнение оборотных средств, а также жёсткие требования к залоговому обеспечению. Банковские займы на инвестиционные цели, как правило, сопровождаются государственной поддержкой, включающей предоставление государственных гарантий и субсидирование процентных ставок. Несмотря на это, доступность таких кредитов остаётся ограниченной, что снижает их роль в обеспечении роста капитальных вложений.

С учетом текущей макроэкономической ситуации дальнейший рост инвестиций в основной капитал будет зависеть преимущественно от финансовой устойчивости компаний, их стратегических планов и способности аккумулировать внутренние ресурсы. В то же время сохраняющееся инфляционное давление ограничивает возможности снижения процентных ставок, что усложняет доступ бизнеса к более дешёвым кредитным ресурсам для инвестиционных целей.

Источник: БНС

Промышленный сектор остается ключевым направлением инвестиционной активности, формируя 40,5% от общего объёма инвестиций в основной капитал. Однако за январь-ноябрь 2024 года объём вложений в сектор сократился на 8,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Данный спад обусловлен преимущественно сокращением инвестиций в горнодобывающую промышленность, где снижение составило значительные 23,3%.

Основными факторами сокращения в горнодобывающем секторе стали снижение добычи нефти, а также перенос работ по расширению проекта Тенгиз на следующий год. Дополнительное давление оказывает высокая база прошлого года, что усугубляет снижение текущих показателей. Тем не менее, в 2025 году ожидается увеличение объёмов добычи нефти, что может стать катализатором восстановления инвестиционной активности в отрасли. С другой стороны, пессимистичные прогнозы по динамике цен на нефть и возможность их дальнейшего снижения представляют собой серьёзный риск, ограничивающий перспективы роста инвестиций в этот сегмент.

Обрабатывающая промышленность демонстрирует противоположную динамику: объём инвестиций в отрасль за год увеличился на 18,5%. Наибольший прирост наблюдается в металлургическом производстве (+32,1%), что связано с повышением спроса на металлы и реализацией крупных проектов. Производство продуктов химической промышленности также показало уверенный рост (+10,1%), в производстве продуктов питания увеличился объём вложений на 12,5%.

Особенно заметный рост продемонстрировали отдельные сегменты: инвестиции в производство табачных изделий выросли почти в пять раз (+398,7%), а в производство автомобилей, прицепов и полуприцепов – более чем в четыре раза (+334,7%). Эти скачки объясняются активизацией локальных производителей на фоне государственной поддержки и внедрения новых инвестиционных проектов.

Одним из ключевых драйверов роста инвестиций в 2024 году стал сектор транспорта, объём вложений в который увеличился на 27,2%. Это не только укрепляет основу для дальнейшего экономического роста, но и свидетельствует о положительных ожиданиях относительно расширения торговых потоков. Рост инвестиций в логистическую инфраструктуру тесно связан с активным развитием торговой сферы.

Увеличение торговой активности закономерно стимулирует спрос на услуги транспортировки, складирования и дистрибуции, что создаёт благоприятные условия для модернизации и повышения пропускной способности логистической инфраструктуры. Это, в свою очередь, способствует улучшению конкурентоспособности экономики и интеграции в международные цепочки поставок.

В то же время в ряде секторов зафиксировано сокращение инвестиций, включая строительство (-19,3%), торговлю (-17,9%) и сектор информации и связи (-30,0%).

Снижение инвестиционной активности в строительной отрасли на 19% происходит на фоне её роста в структуре экономики. Высокий спрос на жилье, поддерживаемый государственными программами льготного ипотечного кредитования, стимулирует увеличение объёма строительства жилой недвижимости. Однако, наряду с этим, наблюдается рост проблемных кредитов в секторе. Эта тенденция усиливает опасения участников рынка относительно исполнения обязательств и стабильности отрасли в будущем.

Сектор торговли демонстрирует сокращение объёмов инвестиций по сравнению с прошлым годом, несмотря на его заметный рост в структуре экономики. Подобная динамика указывает на растущие негативные ожидания со стороны предпринимателей относительно перспектив расширения отрасли.

Ситуация осложняется текущим «перегревом» экономики, который создает определённые дисбалансы. Предприниматели, осознавая краткосрочный характер текущего роста, концентрируются на максимизации прибыли в ближайшем периоде, избегая значительных капитальных вложений, необходимых для долгосрочного развития.

Дополнительным фактором, ограничивающим инвестиционную активность, являются регуляторные меры, направленные на сдерживание роста потребительского кредитования. Эти меры создают опасения относительно дальнейшего увеличения потребительского спроса, что негативно влияет на уверенность бизнеса в устойчивости спроса на товары и услуги.

Сектор информации и связи также демонстрирует снижение объёмов инвестиций, что сопровождается замедлением темпов роста самой отрасли. Эта динамика связана с естественным насыщением рынка, который завершил активную фазу цифровизации и вступил в стадию сбалансированного роста. Несмотря на общее замедление, сектор остается высокотехнологичным и требует значительных капитальных вложений для внедрения инноваций.

Отрасль сельского хозяйства в 2024 году демонстрирует противоречивую динамику: несмотря на заметный рост производственных показателей благодаря благоприятным климатическим условиям, объёмы инвестиций в отрасль сократились. Этот дисбаланс указывает на структурные проблемы, которые ограничивают долгосрочное развитие агропромышленного комплекса.

Благоприятные климатические условия способствовали росту урожайности и улучшению финансовых показателей сельскохозяйственных предприятий. Однако, вместо ожидаемого увеличения капитальных вложений, направленных на снижение зависимости от погодных факторов, наблюдается их сокращение. Это свидетельствует об отсутствии достаточных стимулов у предпринимателей для долгосрочного планирования и модернизации производственных мощностей.

Одной из ключевых причин данной ситуации является высокая зависимость сельскохозяйственного сектора от государственной поддержки, в том числе в виде субсидий и грантов. Постоянная помощь со стороны государства, хотя и помогает стабилизировать отрасль в краткосрочной перспективе, снижает мотивацию предпринимателей к самостоятельным инвестициям в развитие. Такая модель финансирования, по сути, закрепляет уязвимость сектора перед внешними рисками, ограничивая его инновационный и инвестиционный потенциал.

Для преодоления данной проблемы необходима трансформация подходов к поддержке аграрного сектора. Государственные программы должны быть ориентированы на создание условий, которые стимулируют компании инвестировать в технологии, снижающие климатические риски, такие как ирригационные системы, хранение и переработка продукции.

Инвестиции в основной капитал – это средства, направленные на приобретение, строительство или модернизацию долгосрочных активов, используемых в производственном процессе. Эти инвестиции являются ключевыми для поддержания и увеличения производственных возможностей предприятия, повышения его конкурентоспособность и обеспечивая устойчивый рост в долгосрочной перспективе.