PMI ОБРАБАТЫВАЮЩИХ ОТРАСЛЕЙ: НАБЛЮДАЕТСЯ ВОЗОБНОВЛЕНИЕ РОСТА

В декабре 2025 года индекс (PMI) обрабатывающих отраслей от Freedom Holding Corp. и S&P Global составил 51 пунктов (49 месяцем ранее). Это первый зафиксированный рост индекса за последние 7 месяцев.

За отчетный месяц зафиксировано возобновление роста объемов производства, новых заказов, занятости, покупательной активности и материально-технических запасов. Несмотря на эти положительные изменения, неопределенность, связанная с повышением ставки НДС с 2026 года, продолжила отрицательно влиять на оптимизм производителей.

В сфере ценообразования произошло более стремительное, чем в ноябре, повышение темпа роста издержек на ресурсы и цен реализации. При этом, однако, темп инфляции остался относительно пониженным.

Аналитики отмечают, что, несмотря на рост индекса, условия ведения деятельности улучшились лишь незначительно.

«Обрабатывающие отрасли Казахстана завершили год в зоне роста — впервые за последние 7 месяцев индекс PMI превысил нейтральную отметку в 50 пунктов. Сектор все еще подвержен влиянию сдержанного спроса и слабой уверенности бизнеса, а ускорение издержек и отпускных цен формируют дополнительные риски маржинальности. Ожидания на 12 месяцев вперед продолжили спад, установив новый многолетний минимум, но по-прежнему остаются в зоне роста (57,2 при среднем значении в 2025 году 70 пунктов)», — заявил директор департамента финансового анализа Freedom Finance Global PLC Ерлан Абдикаримов.

Он добавил, что дальнейшая динамика сектора будет зависеть от того, как новые налоговые правила проявят себя на практике, способности бизнеса адаптироваться к изменяющимся условиям и возможности спроса поддержать начавшееся восстановление.

В декабре 2025 года возобновление притока новых заказов содействовало возвращению сектора в зону роста — именно так предприятия объясняют рост объемов производства, занятости и покупательной активности.

Небольшой приток новых заказов стал первым за 3 месяца и наиболее стремительным с июня. Респонденты часто указывали на появление признаков улучшения спроса со стороны заказчиков. Помимо притока новых заказов, в связи с необходимостью соблюдать установленные договорами сроки производители впервые за семь месяцев были вынуждены увеличить объемы производства.

В декабре также немного вырос уровень занятости, таким образом прервав шестимесячный спад по этому показателю. Несмотря на незначительность, текущий рост помог предприятиям сократить объем невыполненных заказов — впервые за 4 месяца.

У производителей продолжилось накопление запасов готовой продукции. Это происходит уже 3 месяца подряд. Респонденты отмечают, что приток новых заказов в декабре, несмотря на рост показателя, остается пониженным, что продукции.

Покупательная активность повысилась впервые за 5 месяцев. Темп роста был незначительным, но при этом наиболее резким с апреля.

Увеличение объема закупаемых ресурсов привело к росту запасов купленной продукции. Таким образом, четырехмесячный спад по соответствующему показателю прекратился. Рост объема запасов купленной продукции незначителен, однако наиболее выражен с апреля 2024 года.

Предприятия, закупившие ресурсы, столкнулись с дальнейшим незначительным увеличением сроков доставок. Текущий темп ухудшения этого показателя соответствует ноябрьскому. Респонденты часто сетовали на задержки на границе с Россией.

В декабре резко выросли издержки на ресурсы. Участники опроса сообщили о повышении цен на сырье со стороны поставщиков. Темп инфляции вырос по сравнению с прошлым месяцем, однако уступает среднему показателю в 2025 году.

В конце года также вырос темп инфляции цен на готовую продукцию: предприятия сообщили, что им часто приходилось перекладывать на заказчиков возросшее бремя расходов на сырье.

Несмотря на возвращение сектора в зону роста, в связи с неопределенностью из-за влияния грядущего повышения ставки НДС уровень оптимизма среди предприятий снизился, став самым низким с апреля 2020 года. Тем не менее, компании все же ожидают роста объемов производства в течение 2026 года. Часто их ожидания основаны на уверенности в заключении новых договоров.