ТОРГОВАЯ ПОЛИТИКА ВТОРОЙ КВАРТАЛ ПОДРЯД ОСТАЁТСЯ ОСНОВНОЙ УГРОЗОЙ ДЛЯ ГЛОБАЛЬНОГО РОСТА

Изображение: upklyak/Freepik

Отчёт McKinsey за сентябрь 2025 года подчёркивает доминирующую роль геополитики и торговой политики как главного фактора риска для экономического роста во всём мире, превосходящего другие экономические опасения. На фоне этого высокого риска, компании активно адаптируются (например, через корректировку цен и цепочек поставок), причём небольшая, но растущая доля руководителей начинает видеть в этих сдвигах стратегические возможности. В перспективе настроения остаются осторожными — большинство ожидает ухудшения национальных условий и роста безработицы, особенно в Европе и Северной Америке, что свидетельствует о сохраняющейся нестабильности и неопределённости на ключевых рынках.

Уже второй квартал подряд опрошенные в рамках отчёта McKinsey руководители рассматривают изменения в торговой политике и отношениях как основной фактор, нарушающий глобальный, национальный и корпоративный рост. В последнем глобальном опросе об экономических условиях всего одна треть респондентов заявляет, что уверена в способности своих организаций справляться с изменениями в торговой политике. Тем не менее, они всё чаще называют связанные с торговлей изменения главной возможностью для роста компаний, хотя доля тех, кто делает это, остаётся небольшой, и руководители сообщают, что их компании вносят коррективы в ответ на эти изменения.

Респонденты делятся несколько более оптимистичными оценками изменений в мировой экономике за последние шесть месяцев, но по-прежнему более склонны ожидать ухудшения, а не улучшения условий — как на глобальном, так и на внутреннем уровне — в предстоящие месяцы. Респонденты в Европе особенно неохотно ожидают улучшения, и большинство из них прогнозируют также рост безработицы.

Компании реагируют на изменения в торговой политике

Второй квартал подряд сдвиги в торговой политике становятся наиболее часто упоминаемым фактором, нарушающим рост мировой экономики, в странах проживания респондентов и в их собственных компаниях. Около шести из десяти респондентов указывают на изменения в торговой политике — включая тарифы — как на один из величайших рисков для глобального роста, причём геополитическая нестабильность или конфликты называются вторыми по частоте. Изменения в торговой политике и отношениях являются наиболее часто упоминаемым внутренним фактором, нарушающим рост, среди респондентов в Азиатско-Тихоокеанском регионе, Европе, Индии и Северной Америке, в то время как респонденты в Большом Китае чаще всего указывают на возросшую экономическую волатильность как на внутренний риск. В других развивающихся рынках (включая Центральную и Южную Америку и Ближний Восток) внутренние политические конфликты находятся в центре внимания.

Респонденты рассматривают сдвиги в торговой политике и отношениях как вызов для своих компаний — но всё чаще видят в них и возможность. Изменения в торговой среде являются наиболее часто упоминаемым риском для роста компаний второй квартал подряд — и только 34% респондентов заявляют, что уверены или очень уверены в способности своей организации справляться с изменениями, связанными с торговлей. Когда респондентов спрашивали о величайших возможностях для роста их компаний, они редко указывали на изменения в торговой политике. Однако доля тех, кто называет это главной возможностью — 15% — почти удвоилась за последние три квартала.

Второй квартал подряд, когда их спрашивают конкретно о сдвигах в торговой политике США, почти две трети респондентов заявляют, что их компании внесли изменения в свой бизнес — по крайней мере, в некоторой степени — в результате. В последнем опросе мы спросили об этих изменениях. Чаще всего респонденты сообщают, что их компании проводили сценарное планирование или корректировали своё ценообразование. Однако в Большом Китае респонденты сообщают о более широком спектре изменений, чем респонденты в других регионах. Они чаще сообщают об изменениях в своей цепочке поставок, таких как закупка у новых источников, а также о корректировках цен, что также более распространено на других развивающихся рынках.

Глобальные ожидания сохраняются, но оптимизм в отношении национальных экономик ослабевает

Оценки руководителей глобальных экономических условий стали менее мрачными, чем их оценки в прошлом квартале. Доля тех, кто описывает условия как «существенно ухудшившиеся», сейчас вдвое меньше, чем в июне, в то время как доля тех, кто сообщает о «умеренно лучших» условиях, увеличилась. Тем не менее, ожидания на следующие шесть месяцев согласуются с данными июньского опроса: большая доля респондентов прогнозирует ухудшение условий, а не их улучшение.

Рассматривая мнения респондентов о состоянии их собственных стран, мы видим незначительные изменения по сравнению с прошлым кварталом. В целом, респонденты по-прежнему более склонны говорить, что условия ухудшились, чем улучшились за последние шесть месяцев. Респонденты в Европе и Северной Америке разделяют в основном негативные взгляды, в то время как респонденты в Большом Китае и Индии наиболее оптимистичны.

Однако респонденты более осторожны в отношении перспектив своих стран, чем были в прошлом квартале. Впервые с мая 2020 года респонденты более склонны ожидать ухудшения, а не улучшения условий. Наиболее значительное снижение настроений наблюдается среди респондентов в Европе, которые снова — наряду с Северной Америкой — более пессимистичны, чем их коллеги в других регионах. Большинство респондентов в каждом из этих регионов ожидают ухудшения условий.

Пессимизм в отношении безработицы усиливается в Европе и на развивающихся рынках

В целом, впервые с сентября2020 года более половины респондентов ожидают роста безработицы в своих странах в течение следующих шести месяцев. 53%  респондентов ожидают роста, по сравнению с 46% в июньском опросе.

Хотя в каждом регионе респонденты более склонны ожидать роста, а не снижения безработицы в ближайшие месяцы, мнения различаются в зависимости от географии. Респонденты в Северной Америке наиболее склонны ожидать роста безработицы, как это было и в прошлом квартале, причем две трети по-прежнему ожидают роста безработицы. Респонденты в Европе и на развивающихся рынках гораздо чаще, чем в июне, прогнозируют рост безработицы. Кроме того, если в прошлом квартале большинство респондентов в Большом Китае ожидали снижения уровня занятости, то сейчас так считает половина.