ЮНКТАД: НЕОПРЕДЕЛЁННОСТЬ СИЛЬНЕЕ ВСЕГО УДАРЯЕТ ПО РАЗВИВАЮЩИМСЯ ЭКОНОМИКАМ

Изображение: Freepik

Неопределённость в торговой политике стала новым, дорогостоящим барьером для мировой торговли, который серьёзно влияет на экономический рост и развитие. Она особенно сильно бьёт по самым уязвимым экономикам, усугубляя неравенство. Как отмечают аналитики ЮНКТАД в новом обзоре мировой торговли, восстановление предсказуемости и укрепление международного сотрудничества являются ключевыми шагами для обеспечения устойчивого роста и развития в условиях глобальной нестабильности. Для повышения устойчивости к неопределённости предлагается несколько решений. Среди них: диверсификация экспортных рынков, которая позволяет компаниям и странам компенсировать потери в одном регионе за счёт других, и участие в торговых соглашениях, которые обеспечивают предсказуемость, основанную на правилах и механизмах разрешения споров. Для восстановления стабильности в мировой торговле необходимы: заблаговременное уведомление о планируемых изменениях в политике, использование прозрачных и основанных на данных мер, международная координация и укрепление торговых соглашений.

Неопределённость в торговой политике становится основным тормозом для мировой экономики, последствия которой выходят далеко за рамки тарифов и пограничного контроля. Как отмечают авторы доклада, её влияние наиболее заметно в трёх областях:

1. Рост издержек, замедление роста, искажение конкуренции. Непредсказуемая торговая политика значительно увеличивает стоимость и сложность трансграничной торговли. Компании вынуждены держать избыточные запасы, хеджировать убытки и постоянно перестраивать свои цепочки поставок — всё это снижает эффективность и повышает эксплуатационные расходы. Побочным эффектом является ослабление долгосрочных инвестиций в критически важные области, такие как заводы, технологии и развитие рабочей силы. Влияние особенно серьёзно для малых фирм и уязвимых экономик. Когда доступ к основным рынкам становится неопределённым из-за меняющейся политики, этим субъектам становится трудно привлекать капитал, поддерживать экспортные стратегии и создавать производственный потенциал, необходимый для роста.
2. Риски для финансовой и макроэкономической стабильности. Неопределённость не останавливается на торговых потоках — она проникает на финансовые рынки. Внезапные изменения в политике могут вызвать колебания обменных курсов, нарушить потоки капитала и ужесточить условия кредитования. Страдает доверие инвесторов, сужается доступ к торговому финансированию, особенно в развивающихся странах. Со временем это может подпитывать инфляционное давление, поддерживая высокие процентные ставки. Для многих стран сочетание более высоких затрат на заимствования и более слабых инвестиций углубляет финансовую нестабильность, что может сократить пространство для политики роста и развития.
3. Подрыв доверия — и цикл непредсказуемости. Возможно, наиболее разрушительным является подрыв доверия между торговыми партнёрами. Слабые или избирательно применяемые правила подпитывают неопределённость и поощряют специальные меры, подрывая веру в честную, недискриминационную торговую практику. По мере того, как доверие к существующим соглашениям ослабевает, правительства охотнее прибегают к односторонним действиям. Это, в свою очередь, может подпитывать ответные меры, распространяться по цепочкам создания стоимости и ужесточать цикл неопределённости, что делает глобальное сотрудничество в решении более широких социально-экономических проблем ещё более трудным.

Изменения в торговой политике усиливают глобальную неопределенность

Индексы неопределённости экономической политики и торговой политики, июль 2020 г. – июнь 2025 г

Нынешние сдвиги в торговой политике подпитывают волатильность на мировых рынках

Недавний сдвиг в политике США является ярким примером того, как растущая неопределённость в торговой политике отражается на мировой торговле. Будучи крупнейшей экономикой мира и ведущим импортёром товаров, даже незначительные изменения в политике Штатов могут изменить цепочки поставок и торговые потоки по всему миру. Недавние объявления о торговых мерах США уже привели к краткосрочным сбоям, влияние которых видно в данных о волатильности торговли и ответных мерах компаний.

Когда нависает неопределённость, компании часто спешно подстраиваются, приостанавливая поставки, пересматривая контракты или ускоряя доставку в преддверии возможного повышения тарифов. Результатом являются более неустойчивые торговые модели. Это было очевидно в начале 2025 года, когда резко возросла дисперсия в поставках, поступающих в Соединённые Штаты. Один из выводов из этой торговой динамики заключается в том, что сама неопределённость может быть более дестабилизирующей, чем тарифы. Волатильность импорта достигла пика до того, как новые тарифы официально вступили в силу в апреле 2025 года. После их введения волатильность спала, что свидетельствует о том, что компании, хотя и столкнулись с более высокими издержками, начали приспосабливаться к новой политической среде.

Бремя неопределённости торговой политики ощущается не в равной степени. Данные по импорту из США в первой половине 2025 года показывают, что волатильность была гораздо более выраженной для импорта, поступающего из развивающихся и наименее развитых стран (НРС), чем для импорта из развитых экономик. В то время как импорт из развитых стран показывает небольшую дисперсию, что продлевает относительно низкую волатильность, наблюдаемую в 2024 году, поставки из развивающихся стран колебались более резко. Для НРС эта картина ещё более заметна. В отличие от других экономик, волатильность их импорта возросла позже, став очевидной только во втором квартале 2025 года. Этот лаг предполагает, что последствия сдвигов в политике Штатов распространяются неравномерно, потенциально подвергая более уязвимые экономики отсроченным, но, возможно, более резким сбоям — динамика, которая требует более глубокого, целенаправленного анализа. Более того, неопределённость в отношении продления программ торговых преференций, особенностей условий перевалки и основ правил происхождения ещё больше усугубляет эту уязвимость. Эта неопределённость оставляет многих экспортёров в странах с низким уровнем дохода в неведении относительно будущих условий доступа к рынку, подрывая их способность планировать экспортные стратегии, привлекать инвестиции и эффективно участвовать в международной торговле и глобальных цепочках поставок.

Сдвиги в политике в одной стране могут вызвать шок как у поставщиков, так и у производителей, и конечных рынков. Хотя глобальные цепочки создания стоимости, возможно, стали более устойчивыми после пандемии и геополитической напряжённости, неопределённость в торговой политике остаётся дестабилизирующей силой. Эти сбои часто усиливаются ответными мерами, которые усиливают волновые эффекты и усугубляют риски для предприятий и экономик по всему миру.

Полное влияние недавних сдвигов в торговой политике США на глобальные цепочки создания стоимости всё ещё раскрывается, однако уязвимые места очевидны, и экономики, более тесно вплетённые в цепочки создания стоимости Соединённых Штатов, сталкиваются с наибольшим риском. Для них внезапные сдвиги в торговой политике Штатов могут отражаться на поставщиках и отраслях.

Наращивание запасов: предварительная закупка в преддверии введения пошлин США

Рост импорта в США из отдельных групп стран, изменение в годовом исчислении (г/г), 2024–2025 гг.

Краткосрочные ответные меры на неопределённость в торговой политике

Одним из наиболее дестабилизирующих аспектов неопределённости в торговой политике являются её сроки. В то время как общее направление изменения политики — будет ли оно более либеральным или более ограничительным — часто можно предвидеть, масштабы, сфера действия и, особенно, сроки реализации новых мер гораздо менее предсказуемы. Эта непредсказуемость стала определяющей чертой недавних решений по тарифам в США, что затрудняет эффективное планирование и адаптацию для предприятий и торговых партнёров.

Когда ожидается повышение тарифов, но дата их вступления в силу остаётся неясной, импортёры часто реагируют упреждающе. Многие ускоряют поставки, «фронт-лоудинг» товаров для накопления запасов до того, как вступят в силу более высокие тарифы. Другие переходят с более медленных и дешёвых морских перевозок на более быстрые, хотя и более дорогие, авиаперевозки — вариант, наиболее подходящий для дорогостоящих товаров малого объёма. Хотя эти корректировки могут выиграть время, они также создают новые издержки и искажения в глобальных торговых потоках. Малые фирмы, особенно в развивающихся и наименее развитых странах, сталкиваются с большими трудностями в адаптации. Их экспорт часто состоит из громоздких, недорогих продуктов, и они, как правило, работают с ограниченным оборотным капиталом, ограниченным доступом к кредитам, нехваткой запасных производственных мощностей и менее эффективной инфраструктурой доставки. Эти ограничения затрудняют их быстрое реагирование, углубляя их уязвимость в и без того неопределённой торговой среде.

Структура фронт-лоудинга в импорте Штатов была чётко видна в первой половине 2025 года. Импорт резко возрос в первом квартале, только чтобы резко упасть во втором квартале. Эффект был наиболее выражен для развитых стран, что позволяет предположить, что импортёры там были лучше подготовлены к тому, чтобы предвидеть и действовать до наступления сроков действия тарифов. Напротив, развивающиеся страны показали более сдержанную реакцию на фронт-лоудинг, в то время как наименее развитые страны (НРС) не продемонстрировали такой модели. Это может отражать такие ограничения, как более краткосрочные контракты или ограниченные производственные мощности, которые не позволили им заблаговременно нарастить экспорт. Примечательно, что экспорт НРС действительно вырос во втором квартале 2025 года, но к тому времени многие тарифы уже вступили в силу.

Транспортные средства рассказывают аналогичную историю. Объём авиаперевозок в Штаты подскочил почти на 10% в годовом исчислении в первом квартале 2025 года, причём экспортёры из развитых стран обеспечили большую часть роста — примерно на 18%. Развивающиеся страны также перешли на авиаперевозки, хотя и в гораздо меньшей степени, в то время как НРС не показали существенных изменений. Эти модели предполагают, что способность к фронт-лоудингу и переключению транспортных средств тесно связана с ресурсами и гибкостью, доступными для компаний.

Создание прочной устойчивости перед лицом неопределённости в политике

Не все экономики в равной степени подвержены неопределённости в торговой политике, подчёркивают аналитики ЮНКТАД. Два фактора могут значительно снизить уязвимость: диверсифицированные экспортные рынки и участие в торговых соглашениях. Компании, имеющие доступ к нескольким рынкам, находятся в лучшем положении для перераспределения поставок, когда изменения в политике ограничивают торговлю в определённой стране, смягчая потери доходов и сбои в производстве. Во время недавней эскалации тарифов компании с налаженными региональными сетями смогли перенаправить товары на незатронутые рынки, что смягчило их влияние на продажи. На макроэкономическом уровне страны с более широкой экспортной базой — что означает, что они продают нескольким торговым партнёрам — лучше справляются с периодами повышенной неопределённости. Потери в одном регионе часто могут быть компенсированы выгодами в другом, что приводит к меньшему сокращению торговли и снижению волатильности.

Снижение неопределённости в политике, укрепление устойчивости торговли

Предсказуемость имеет важное значение для международной торговли. Неопределённость в отношении условий доступа к рынку может нарушить цепочки поставок, отпугнуть инвестиции и непропорционально сильно затронуть экономики с низким уровнем дохода и малые фирмы. Исторически прозрачность, правила и механизмы разрешения споров помогали сдерживать эти риски. Сегодня, однако, всё чаще применяются односторонние меры с далеко идущими трансграничными последствиями, часто без учёта побочных эффектов. Стратегическая двусмысленность — когда правительства намеренно оставляют будущие действия или правила неясными — в торговой политике добавляет дополнительный уровень неопределённости, что затрудняет инвестирование для компаний и координацию для правительств.

Страны с низким уровнем дохода особенно уязвимы, поскольку им не хватает рычагов влияния для формирования, поглощения или эффективного реагирования на внезапные изменения в политике. Малые фирмы часто сталкиваются с дополнительными ограничениями — ограниченным оборотным капиталом, более слабой интеграцией в глобальные торговые сети и минимальными возможностями для адаптации к волатильности. Хотя обеспокоенность по поводу ограниченного «политического пространства» существовала давно, его неизбирательное использование — часто в стиле «разори соседа» — может угрожать дестабилизацией рынков, замедлением экономического роста и подрывом торговых обязательств, которые имеют решающее значение для поддержки социально-экономического развития, особенно в странах, стремящихся более полно интегрироваться в мировую экономику.

ЮНКТАД предлагает практические шаги, которые могут помочь восстановить стабильность в мировой торговле и смягчить последствия стратегической двусмысленности:

〶 Заблаговременное уведомление об изменениях в политике. Объявление предлагаемых торговых мер с достаточным запасом времени позволяет проводить консультации, даёт торговым партнёрам время на адаптацию, а фирмам — как отечественным, так и зарубежным — возможность скорректировать операции и цепочки поставок.

〶 Основывать политику на чётких, основанных на данных рассуждениях. Прозрачный экономический анализ указывает на цель и обоснование изменений, помогая компаниям и инвесторам с уверенностью планировать инвестиционные, производственные и торговые стратегии.

〶 Содействие международной координации. Такие институты, как Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) и Всемирная торговая организация (ВТО), могут помочь членам согласовывать ответные меры, избегать циклов ответных мер и создавать рамочные основы на случай непредвиденных обстоятельств.

〶 Укрепление обязательств по торговым соглашениям. Чёткие правила и эффективное разрешение споров снижают риск внезапных потрясений и ограничивают возможности для стратегической двусмысленности.

〶 Диверсификация экспортных рынков. Открытие доступа к новым рынкам может смягчить влияние сдвигов в политике в конкретных странах-партнёрах и укрепить общую экономическую стабильность.