ОБЗОР ГОРНОДОБЫВАЮЩЕЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ РК

Изображение: drpepperscott230/Pixabay

Роль сектора в экономике

Отечественная экономика отмечается высокой зависимостью от добывающего сектора, в том числе от нефтегазовой промышленности. Данный сектор экономики обеспечивает. 13,5% ВВП страны (данные за 9 месяцев 2023 года). В структуре горнодобывающей промышленности 80% занимает добыча нефти. Однако с 2020 по 2022 годы доля добычи нефти сократилась в среднем до 74%, связано со снижением стоимости нефти в 2020 году (средняя цена составила 42,0 долларов США за баррель), однако уже в 2021 году цена барреля нефти уже была выше отметок 2019 года и составила 70,9 долларов США.

Источники: Investing, БНС, НБРК

Важным индикатором для горнодобывающей промышленности является мировой спрос на нефть, так как Казахстан свою нефть в основном направляет на экспорт (примерно 1,5 млн баррелей в сутки), а мировой спрос на нефть с 2010 года в среднем составляет 94,5 млн баррелей в сутки. В рассмотренном отрезке спрос на нефть упал только в 2020 году на фоне пандемии, когда мировой объём спроса на нефть сократился до 91,2 млн баррелей в сутки или на 9%.

В свою очередь уже к 2021 году мировой спрос на нефть составил 97 млн баррелей в сутки, а в 2022 году 99,6 млн баррелей в сутки, тем самым продолжив тренд к увеличению потребления нефти.

Нефтяные доходы являются важным источником пополнения Национального фонда РК. За последние 10 лет, средства из Нацфонда выступали основным источником финансирования бюджета. Ежегодный рост бюджетных расходов, финансируемый через нефтяные средства, стимулировали другие сектора экономики, что и формировало рост экономики последние несколько лет.

Трансферты нефтяных средств из Нацфонда в республиканский бюджет, а также правило по обязательной конвертации валюты выступили существенным фактором укрепления курса национальной валюты. Тенге до середины года не реагировал на колебания цены на нефть и укрепление доллара. Ослабление тенге с середины августа по ноябрь помимо фактора снижения базовой ставки, было связано именно с отменой обязательства экспортёров по конвертации валюты.

По физическому объёму, начиная с 2010 года Казахстан в среднем добывает 83,2 млн тонн нефти в год. Самыми крупными регионами по добыче нефти в Казахстане являются: Атырауская область (в среднем с 2010 года добывает 38 млн тонн нефти), Мангистауская (в среднем с 2010 года добывает 18 млн тонн нефти) и Западно-Казахстанская область (добывает 12 млн тонн нефти). Кроме перечисленных регионов в Казахстане нефть добывают также в Актюбинской области и Кызылординской, но ежегодно объём их добычи сокращается на 4% и 8% соответственно.

Отсутствие ценового давления на нефть за период с 2021 по 2022 годы и при стабильном объёме добычи нефти, причиной сокращения доли нефти в горнодобывающей промышленности является увеличение объёмов по добычи металлической руды с долей в 14% за 2022 год.

Основными регионами от всего объёма по добыче металлической руды являются: Костанайская область (21% долей за 2022 год), Абайская область (18% долей за 2022 год), Актюбинская область (17% долей за 2022 год) и Павлодарская область (13% долей за 2022 год). Вместе эти 4 региона добыли 70% металлической руды за 2022 год.

Основные показатели сектора за III квартал 2023 года

Источники: Investing, БНС

Несмотря на относительно высокие цены на нефть (выше $85 за баррель), наблюдались низкие по сравнению с 3 кварталом прошлого года темпы роста отрасли. Снижение темпов обусловлено остановками добычи нефти, связанными с перебоями электроэнергии, ремонтными работами на крупных нефтегазовых проектах и обязательств в рамках ОПЕК+ по снижению объёмов добычи нефти. Поэтому Правительство снизило прогноз по добычи нефти на 2023 год с 90,5 млн тонн до 89,4 млн тонн.

Рентабельность сектора одна из самых высоких, благодаря росту цен на нефть и умеренном росте расходов. Оптимальным значением рентабельности мы считаем значения выше 20%, на 3 квартал 2023 года рентабельность предприятий превышала данный уровень. Однако показатели рентабельности находятся на уровне 2020 года. Основные нефтедобывающие предприятия наращивают капитальные затраты для расширения производства, что также сказывается на показателях рентабельности.

Долговая нагрузка предприятий этой отрасли заметно ниже, чем в остальных секторах экономики. Наблюдается тренд по снижению долговой нагрузки. С другой стороны, подобное снижение обусловлено высокими ставками кредитования, что при расширении долговой нагрузки может сказаться на снижении доходности.

Что касается экспорта Казахстана, то продукция горнодобывающей промышленности за 9 месяцев 2023 года заняло в структуре экспорта 66% от общего объёма экспорта Казахстана, тем самым являясь доминирующим экспортным направлением для Казахстана.

Данный сегмент выступает основным источником привлечения иностранных инвестиций. Чистый приток прямых инвестиций за 9 месяцев 2023 года составил 2,5 млрд долларов, что составляет больше половины всего объёма притока прямых инвестиций в страну.

Инвестиции в основной капитал данного сектора самый высокий среди всех секторов — 30% от совокупных инвестиций в основной капитал всех предприятий. Темпы значительно выше исторических показателей. Рост инвестиций при комфортных ценах на нефть указывают на ожидания инвесторов по росту показателей доходности.

Таким образом, сектор горнодобывающей промышленности является важным сектором, влияющим на общее состояние страны. Неутешительные прогнозы правительства по объёмам добычи компенсируются высокими ценами на нефть, позволяющими получить ожидаемые доходы. Ожидаемые мировые прогнозы по росту спроса на нефть благоприятно влияют на перспективы развития данной отрасли. Несмотря на перенос расширения мощностей ТШО, ожидается добыча нефти в 2024 году в объёме 90,3 млн тонн, что в совокупности с относительно высокими ценами на нефть (в районе $80 за баррель) благоприятно скажется на доходах страны.

Ключевые компании в секторе

Ожидания инвесторов за прошлый год к будущему нефтегазовой отрасли в целом положительны. Акции КазМунайГаза выросли на 22% (несмотря на снижение дохода в размере 9% за 9 месяцев 2023 года при сравнении с аналогичным периодом прошлого года). Бумаги крупнейших компаний нефтегазовой отрасли как Saudi Aramco выросли на 13%, PetroChina — на 38%, China Petroleum & Chemical Corp — на 8%, Shell — на 16% и TotalEnergies — на 5% (из рассматриваемого топа на 9% упали бумаги ExxonMobil).

Что касается газа, доходы QazaqGaz за 9 месяцев 2023 года при сравнении с аналогичным периодом прошлого года увеличились незначительно, однако реализация газа в Казахстане зарегулирована и цена реализации зависит от установленных тарифов. Учитывая, что реализация на экспорт сокращается из-за роста внутреннего потребления, то перед газовым сектором Казахстана стоят сложные задачи по увеличению объёмов добычи газа для удовлетворения внутреннего рынка и возможности увеличения стоимости реализации для дальнейшего развития.

Электростанции в Казахстане в основном работают на угле, что также является частью горнодобывающей промышленности. На KASE представлена компания по добыче угля Шубарколь Комир, которая увеличила выручку на 10% за 9 месяцев 2023 года в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Сумма превысила 95 млрд тенге. Учитывая, что на сегодняшний день нет более выгодных альтернатив для производства электроэнергии, то в среднесрочной перспективе уголь будет основным сырьём для энергосистемы нашей страны.

Также в Казахстане добывают медь. Крупнейшей компанией по добыче меди является Казахмыс. Компания за 9 месяцев 2023 года показала отрицательную динамику выручки в размере 8% в основном за счёт сокращения реализации китайским контрагентам.